万科深市市值最高 宝能系浮赢370亿

地产业绩向好

地产销售持续火爆，必然给房企带来丰厚的利润。

Wind资讯统计显示，上半年实现盈利的上市房企共有108家，占比达83%。但前5大房企万科、保利、绿地控股、华夏幸福和招商蛇口净利润合计329.95亿，占所有房企净利润总和近一半。可见房地产市场分化已经全面加剧，资源和规模越来越向龙头企业集中。

净利润增长方面，各家上市房企也是差异巨大，其中净利润同比增长10倍以上有8家，同比增长1~10倍有28家，而净利润下降超过100%的也有11家，数量不少。如下图：

在7、8月销售继续增长攀升下，房企三季报预告也是多数向好。Wind资讯统计显示，目前两市共有24家公布了三季报预告，其中盈利和增长仍是多数。目前仅有*ST宏盛、中房股份和凤凰股份三家预告出现亏损，其余均有不错的盈利，其中净利润同比增长下限超过100%的有5家，值得关注。如下表：

地产估值回归

在地产股业绩强劲增长下，地产股估值也较低。

地产板块整体市盈率在17倍左右，为近3年来的低点。截至当前收盘，30只个股市盈率都在15倍以下，其中万业企业仅有5.08倍、新湖中宝6.52倍、华联控股6.66倍、龙头万科经过大幅上涨后，目前最新估值也仅有14倍。

可见当下，房地产板块，尤其是绩优股的估值仍处在近年来相对低位，具有较高的安全边际，配置价值已经开始凸显。

此外8月份龙头房企销售数据超预期，考虑到“金九银十”来临，9月份销售数据有望继续向好，因此房地产板块强势反弹时间点也确实来临了。如下图：

地产股投资方向

非限购城市首次出现负增长，虽然部分一线城市有高端楼盘预收证放出，但并不代表预售证管理放松，行业基本面难言改善。因此市场机构认为只能理解为地产板块的估值修复，而不能理解为板块反转。

但其中重点房企的超预期表现带来预期差，8月TOP10房企销售同比增长13.65%，整体增速下移，万科等部分龙头延续年初以来高成长，市场集中度进一步强化。与此同时部分中小型房企提高年初目标，加速向千亿目标冲刺。

有机构建议重点关注具备持续成长能力且估值具备显著优势的龙头房企：万科、金地等，具备独特资源获取能力、且享受国企改革预期的华侨城，中小型企业中，建议关注管理层履新且货值充裕的阳光城，以及在杭州拥有独特资源优势且成长明确的滨江集团!

东兴证券看好“成长+规模”两大投资机会：

一是行业和区域龙头企业的“强者恒强”，尤其是在2017年调控力度逐级递增，行业集中度不断提升的背景下，推荐标的为保利地产、荣盛发展、金科股份、迪马股份、新城控股、滨江集团;

二是资源型房企的“专而美”，与规模化房企的拼实力路径不同，资源型房企更多是拼大股东、拼产品或服务特色等，在行业细分领域的领军地位奠定了房企持续经营的基础，推荐标的为招商蛇口、首开股份、北京城建、华侨城A、华夏幸福、新华联。