市场一向不够成熟,总是被外围带偏

2019-03-28 16:43:58 五月财眼

A股市场一向不够成熟,它还不会按照自己的节奏成长,常常容易被美股带偏。

所以美股暴跌,难免会给A股带来负面影响,想想2018年年初那会就懂了。

上周五晚上,美国市场出现了一个危险信号:美国3月期和10年期国债收益率出现了倒挂!

买理财产品的时候我们都知道,期限越长,投资者的收益会越高,就像3年期定存利率会比1年期的高一样。

类似的,10年期国债利率应该要比3个月的高,而现在的行情恰恰相反,11年来首次3月期的收益率更高。

也就是所谓的“倒挂”。

短期国债收益率对货币政策比较敏感,加息的时候短期收益率上升的较快,但没几天前(3月20日)美联储宣布2019不加息。

而长期国债收益率对经济预期比较敏感,如果经济衰退,预期不佳,那么长期国债收益率就会下降。

所以这次美国3月期和10年期国债收益率倒挂,意味着美国经济预期差,是经济衰退的先行迹象。

紧接着美股出现一波大杀跌!

而VIX波动率指数大涨。

刚好亚洲市场过周末,A股还没开始,明天如果没有利好消息出现,大概率就会看到美股带来的影响了......

出现倒挂现象往往准没好事发生。

除了上周五,过去40年来还有5次3月期和10年期美国国债收益率倒挂的历史,只有一次比较侥幸没有遇上经济衰退。

影响是要根据倒挂期限而定的,如果这次国债收益率倒挂能在短期内回归正常,那就万事可控。

加上今年央行的货币政策有所放松,也可起到对冲作用,所以对于国内市场而言影响不会像美国那么大。

如果倒挂期限比较长,虽然我们所受到的影响不至于与美国同步,但最好也提前做些准备。

这时候大都倾向于减少权益类资产的仓位,尤其是控制股票的仓位。

一般来看,股市和债市会走出一波结构性行情。

所谓的“结构性行情”是指小部分板块的股票上涨,大部分不涨甚至下跌,2017年的白马行情便是,但这次不知道会是什么样的结构化。

而债券方面,则合适配置长久期利率债。

此外,黑天鹅频发的日子可以考虑配置一些避险资产。

像黄金、美元、日元等,尴尬的是过去一段时间,这类资产也涨的不少,从资产配置的角度来说,避险资产的比例本来就不不宜多,在这般场景下的配置更需谨慎。

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