奇虎360借壳最新进展：360将回归A股IPO

奇虎360借壳最新进展：360将回归A股IPO

日前，周鸿祎奇虎360转道A股上市的方式，却由借壳转为了IPO排队，无疑给这股炒作风，狠狠泼了一盆冷水。

3月27日，天津证监局官网披露了“三六零科技股份有限公司首次公开发行股票并上市接受辅导公告”。这意味着360将在A股排队完成IPO，不再选择借壳上市。在完成私有化计划回归A股的中概股公司当中，360的选择并非个案，万达商业、药明康德等也都选择了直接IPO的方式。

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360曾于2011年3月31日在纽交所成功挂牌上市，并逐渐发展成为我国在计算机和移动安全领域的科技巨头之一，并不断向手机等领域扩展。因此，当它于2016年7月16日宣布私有化交易完成时，就引发了投资人的高度关注。

从表面上看，360此次回归A股，一个重要原因便是中国股市市盈率相对较高。2016年7月15日，360在纽交所退市前一日市值约80亿美元，完成私有化时奇虎360的估值达到93亿美元。国内A股市场上没有与360完全同业的公司，但A股市场上几家知名互联网公司中，截至3月30日，乐视网市值约为638亿元，市盈率97倍；暴风集团市值约为100亿元，市盈率191倍。根据此前中金报告测算，360在A股上市后将达到3800亿人民币（613亿美元），这与360完成私有化时的估值相比暴涨近7倍。

360掌门人 周鸿祎 图片来源于网络

那么，为什么360放弃了之前很多中概股公司倾向的借壳方式呢？笔者以为，这和借壳的风险和成本进一步加大有关。比如，当前的A股市场，仅仅是壳的费用大都在4亿元至6亿元之间。360私有化的成本很可能超过100亿美元，其中相当大部分是银行的贷款，在巨大的债务压力下，360不得不对高昂的借壳成本审慎考虑。而且，采用借壳方式上市，可能会加大未来360公司的管理难度。按照目前360规划的企业架构，在360集团下面，每个业务都会变成独立子公司或者独立的集团，并且有可能单独上市。而借壳需要对壳公司的原有资产负债进行整合，这与360公司的规划不一定相符，甚至会带来更多的麻烦。当然，最主要的原因还是在于证监会对借壳上市的监管力度进一步加大。随着《上市公司重大资产重组管理办法》的修订以及实施，在实际控制人认定、交易资产标准、股份限售期限以及权责追溯机制等多方面都有了更为严格的监管要求，借壳带来的收益空间也大幅缩小，对于360公司来说，通过IPO实现上市是一种更现实的选择。

另有一个不得不提的原因，就是中国IPO审批加快，A股IPO批文的速度由此前的每月一批、两周一批过渡到每周一批。另外，结合今年两会期间证监会主席刘士余对人大代表提出的“对科技板块率先采取注册制”的态度来看，360很有可能成为鼓励国内优秀互联网科技公司上市的范例。

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如果站在当前世界资本市场的角度分析这次360回归，就会发现，中概股回归国内上市，将会是一种趋势和潮流，这与我国经济在世界上的地位提高以及资本市场的不断发展有关。目前，从资本市场规模来看，截至3月30日，上交所市价总值约303023亿元，单日成交金额2682亿元，成交规模1385万笔；深交所总市值约234226亿元，单日成交金额3878亿元。从市值上看，中国沪深两市合计市值已经成为全球第三大市场。可以说，我国的资本市场正迎来快速发展机遇，并将会成为世界资本市场的重要一极，上市公司也会有更多、更大的发展机会，这也是360们回归A股上市的最主要原因。

此番360由纽交所退市，并最终决定通过IPO的方式在A股上市，这对于其它中概股来说具有重要的借鉴意义。比如，由于360市值相对较大，在本次拆除VIE结构、公司重新估值以及融资战略方面，可圈可点，这为在海外上市的中概股走出了一条可行之路。

不得不说，A股市场的高估值对这些企业充满了诱惑，不过那些希望依靠借壳炒等方式实现上市以获利的想法，也已经越来越行不通。作为企业，最为重要的还是要增强自身实力，加强企业的核心竞争力，改善自身盈利状况。（中新经纬APP）

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