A股牛味渐浓 成交频频放大的背后有何信号？
2017-09-12 09:53:42 当代财经网
国泰君安上海研究总监边风炜也表示，配资又回来了！
“持续了大半年的以价值投资为主导的行情在近期出现如此大的风格转变，我们做了一些草根调研，发现其中之一的重要变化是，配资又回来了。还是那些人、还是那些钱，1:2、1:5的又开始蠢蠢欲动。这些钱由于显著的资金成本和短周期化，导致入场后的手法凶悍，次新股、创业板，是他们的最爱。配资的死灰复燃将考验管理层的容忍度。如果成规模化的扩张那么这些钱将成为市场最大的不确定因素。” 边风炜指出。
融资余额十连增
无独有偶，除了民间股票配资外，场内资金也在近期呈现加杠杆的趋势。东方财富Choice数据统计显示，截至9月8日，融资余额达到9609.46亿元，实现了自8月25日以来的“10连增”。
图1 融资余额与上证指数分析
（数据来源：东方财富Choice数据）
从2015年以来来，融资余额变化与大盘指数涨跌之间存在密切联系。在一轮指数行情初期，融资余额的增长大多滞后于上证指数的上涨。而在一轮行情末期，融资余额与上证指数往往同时见顶。
东方基金的基金经理郭瑞认为，两融余额连续提升，显示市场偏好的情绪性升温。加杠杆的散户入场，是推动近期行情的力量之一。
牛股多为融资融券标的
与此同时，东方财富Choice数据统计发现，从今年5月11日以来，剔除2017年以来上市的次新股，两市累计涨幅排名前50的牛股中有多达20多家为融资融券标的，其中方大炭素、沧州大化、赣锋锂业等大牛股背后都有两融资金的大力推动。
表1 今年5月11日至今涨幅前50个股（剔除次新股）
（数据来源：东方财富Choice数据）
有策略研究员表示，两融余额持续攀升说明场内投资者信心回升。包括有色等周期行业被两融资金追捧的逻辑主要源自三方面：首先是受供给侧结构性改革推进，行业供给端持续受影响；其次，即将迎来季节性需求旺季；另外周期性行业盈利情况良好。
分析人士表示，目前上证指数与两融余额均未表现出明显的见顶信号。但从数据上看，当前9500亿元上下的两融余额再次进入近两年的高位区域，而资源股等两融领涨品种的后续走势，将会成为决定大盘会否阶段性见顶的重要因素。
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