市场波动加剧风险 控制仓位为上

今日沪指开盘后快速上冲，再创反弹新高，随后回落至午盘，午后股指快速下探，临近尾盘时股指快速反弹至收盘。最终沪指报收于3371.43点，下跌0.38%，深成指报收于11107.49点，下跌0.19%。

从市场热点上看，西藏、旅游、生物质能、航运等板块涨幅居前，钢铁、稀土永磁、有色金属、煤炭等板块跌幅居前。周期类板块快速调整，个股跌多涨少。

技术面上，今日沪指以带有上、下影线的小阴线报收，盘中再创反弹新高，但收盘时跌破了5、10日均线，后市不容乐观，有持续调整迹象。

指数保持高位震荡，权重表现乏力。指数持续高位震荡之后，投资者信心坚定程度有所减弱，短期行情或面临波动加剧的风险。

钢铁、煤炭、有色、保险、银行，权重周期与权重蓝筹均弱势休整。特大权重股弱势休整的情况下，指数并没有明显的调整压力，说明当前筹码的锁定情况仍较为平稳。但是，需要强调的是，由于指数高位窄幅震荡盘整已经十多个交易日，在市场赚钱效应相对较弱的情况下，从行为心理分析的角度来看，建议投资者需要关注投资者失望离场情绪的冲击。

消息面上，8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速比上月回落0.4个百分点；环比增长0.46%，比上月加快0.05个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长7.8%，集体企业下降2.1%，股份制企业增长5.8%，外商及港澳台商投资企业增长7.9%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降3.4%；制造业增长6.9%，增速比上月加快0.2个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.7%。规模以上工业企业产销率达到98.5%。1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%。8月份，制造业采购经理指数为51.7%，比上月提高0.3个百分点，连续13个月处于景气区间。

我们在近期的逻辑观点中一直强调，推动行情震荡上涨的主要核心因素在于经济保持平稳，且有供给侧改革及混合所有制改革等支撑。因此，中长期的角度来看，行情震荡上行的逻辑是没有改变的。但是，从短期的角度来看，权重板块在经过一轮上涨之后，目前估值层面已经面临消化压力。特别是指数在面临3400-3500区间压力的情况下，或者对投资者心态也会形成压制。

整体上来看，万隆证券研究中心认为，在当前的估值结构体系、资金面环境、筹码分布结构等制约下，行情很难有超预期的快速向上突破机会。但另一方面值得强调的是，中期上涨逻辑并没有改变的。因此，一旦近期股指有回调的情况出现，那么投资者可以考虑逢低介入。由于沪指连续横盘多日，今日有调整变盘迹象，操作上，控制仓位为上策，重点关注高成长中小创及低估值大蓝筹，短线不宜追涨。