市场面临方向选择 沪指或将回补缺口

技术轨迹方面，上证指数本周收出周线级别的周阴十字星，显示较为敏感，周线技术指标过高及周线级别缺口（3331-3336）下拉作用较大，但目前市场依然保持在上升通道内，因此市场要保持继续反弹，须有量能的再次配合。周K线连续两周收出十字星，显示应有方向性选择，向下则须放量回补缺口，打破20日均线，并形成回落至3300点下方，向上则须突破3391区域形成放量突破。连续两周K线收盘十字星显示技术压力或多空分歧日益明显的一个特征，目前上证指数中的日、周、月KDJ快速指标均已进入一个较高位置，如果市场续升，则须有量能指标的进一步配合。而深证成指、创业板指数的运行周期与沪指略有不同，这也是造成技术指标短期因素分化，另类表现的一个时点差，但如果衡量周线、月线技术指标均体现明显压力较为明显。

时间因素来看，市场面临国庆小假期的到来，预计下周市场量能或难有实质性的突破，而基本面方面的信息变化则格外关键。

对于周期股的调整，我们可以从以下两个方面去分析理解。一、市场担忧经济下行压力。14日统计局公布的8月经济数据全面放缓，中国8月规模以上工业增加值同比增长6%，比7月份回落0.4个百分点，低于预期的6.6%； 1-8月份，全国固定资产投资同比增长7.8%，低于预期的8.2%。从国家统计局发言人的表述来看，由于去产能和商品价格上涨推动PPI反弹，去年9月份PPI首次转正，基数增大，对今年9月份的PPI涨幅有一定的影响，也意味着本月PPI面临下行压力。拉长来看，我们认为国企降杠杆目的没有达到，供给侧改革政策不会改变，由于去产能、银行限贷、环保限产等，商品价格将维持高位，经济将呈现有序回落，但回落幅度有限，企业盈利将继续改善。二、从交易的层面来看，本轮行情从3016点反弹至3400点附近，股指涨幅超过10%，但周期板块有明显的超额收益，煤炭、有色、钢铁三大强周期板块最高涨幅均超过40%，云铝股份、神火股份、*ST华菱等牛股均出现翻倍行情，短期涨幅较大。考虑到十九大在10月份召开，十九大后市场面临着诸多不确定性，部分资金有意愿提前兑现收益。

总体来看，周内启动的钢铁板块、房地产板块对市场整体带动不大，而周线技术指标的两连星，显示市场短期方向面临选择，考虑到时间因素、市场主力资金净值变化、部分股票减持动作明显等因素，投资者谨慎为宜。短期市场量能指标较为关键，如果后续总体量能不佳且此类指标仍延续，则市场可能再次回落，反之，则可相对乐观。因此，从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者适量逢低参与即可，并宜控制仓位。

越声理财认为，对于周期股的调整和大盘的短期调整不需要过度担心，宏观经济是有序回落，再叠加十九大维稳预期，市场回调空间有限，仅仅只是上升趋势中的震荡回调而已。参考去年同期的行情，在十八届六中全会前，9月中下旬市场出现一定的回调，国庆后重新震荡上行。今年的行情也可能类似，短期在获利回吐的压力下，股指先回调回补缺口，之后延续此前的上涨趋势。操作上，建议适当调仓换股，回避短期涨幅较大的品种，挖掘低位滞涨股的轮动与补涨机会。