A股仍处做多窗口期震荡回踩不改稳中渐进

2017-09-18 09:35:27 当代财经网

市场生态体系重塑下稳中渐进、慢牛盘升主基调并未改变。以养老+险资等新增资金入市PK各色套现盘的博弈拉锯仍是进行时，纠错式去杠杆后两融余额逼近万亿大关，市场风险偏好度得到较大修复，但在体量增肥后的存量博弈市场只能选择热点轮涨+结构行情，大分化下多数边缘化股难享指数上涨红利。但在当前时间窗口期市场恐慌情绪整体可控，风险主要集中于涨高类个股的卖压，虽对股指构成扰动但下跌空间应有限。

目前来看，本轮市场的核心驱动因素是金融股与周期股的估值修复与盈利改善，迄今为止这个逻辑并没有被颠覆，甚至未见削弱，那么出现的调整只是中期震荡向上趋势中的短期调整，即铁拳缩回来，涨上去才更有力量与韧性。

在结构性行情为主导、存量资金博弈为主的前提下，市场热点板块仍保持着正常的节奏轮动，如2月份启动的消费白马，4月崛起的大金融（保险），6-7月份机构挖掘的周期品种，8月份寻找的中小创真成长股等，从这些特征中我们均可以寻觅到“价值投资”机会，同时表明市场中没有不好的股票，只有不好的买点，也再次验证了股票的主要特点：风险是涨出来的，机会是跌出来的。

从资金流向来看，融资融券余额呈现持续稳步攀升迹象。据相关数据统计，6月至今，两融规模经历了长达3个半月向上的走势，这是自2016年以来，两融余额走高持续时间最长的一次。截至9月14日，两融余额规模创下一年半以来的高点——9849亿，破万在即。对两融指标应理性看待，历史数据显示两融指标并不是市场走势唯一的前瞻指标，但是两融指标的提升是股市增量资金的重要证据。截至9月15日，两融日成交额均超过6000亿（其中9月12日超过7500亿），比8月又上了一个台阶。两融的数据在一定程度上说明成交量的提高并不仅仅来自于高换手率反映的交投活跃度，而是证明确实有增量资金入场，这也是我们依旧认为目前市场仍然处于做多窗口期的原因之一。

周期股暂时偃旗息鼓之后，谁会有望成为下一个主流热点？总结过去5年逆袭板块有三大特征：低涨幅、低估值、政策或事件催化。结合上周市场盘面变化情况，建议投资者适当关注房地产、建筑类、军工混改概念等品种，其二是前期大涨后近期调整充分的板块，消费白马股同时兼具进攻与防守，值得投资者再次挖掘其中的投资机会。