短期震荡不改向好格局 长假持股还是持币？

私募偏谨慎

长假前夕，券商营业部客户资金规模的变化情况，也是反映投资者对后市预期的重要风向标。上证报记者从采访中获悉，相比去年国庆节前夕整体偏谨慎的情况，今年投资者普遍分歧较大，并没有形成一致的方向性预期。

沪上一家大型营业部的总经理告诉记者，近日股指出现冲高回落后，的确出现了客户保证金净流出的情况。究其原因，一方面是部分活跃资金短期为了规避回调风险及假期黑天鹅事件而进行减仓操作，另一方面也是由于季末效应及长假因素所致。

“近期减仓的主要是一些私募机构和个人大户，他们的操作风格历来比较灵活，短期内进出的频次也比较高。”该负责人向记者透露。

同时，他表示，平均每个季末该营业部总体资金净流出超过10亿元，主要流向银行的短期理财产品。相比一些银行专门推出的节日专属产品，券商目前主推的年化收益率约4%的固收类理财产品的竞争力有限。

不过，也有资深投资顾问向记者表示，其服务的客户多数看好节后市场行情，目前持股意愿更强。

节后行情可期持股过节是首选

再过四个交易日便将迎来国庆、中秋长假。从以往经验来看，A股市场节日效应还是很明显的。统计数据显示，2007年-2016年10年间，沪指国庆节前一周共有五次下跌，五次上涨，也就是说涨跌对半，各自占百分之五十。

不过国庆节后的一周交易日中，十年来有八次上涨，仅有两次下跌，上涨概率百分之八十。从节前节后来看，节后行情明显好于节前，也就是说节前多数时候是可以提前布局的。由此，持股过节是首选。

统计数据显示节前一周市场表现较好的板块分别是非银金融、建筑、房地产、国防军工和采掘业，而非银金融的涨幅最大，超过百分之六。国庆节后一周，表现比较好的行业是有色金属、采掘业、非银金融、银行、国防军工。

业内人士对《投资快报》记者表示，虽然近日市场表现欠佳，但市场微观流动性仍在持续改善，两融和沪港通数据显示资金仍在流入，加之整个市场的热点不断涌现，风险偏好仍在提升，股指震荡过后行情仍可期。

行业板块方面，兴业证券王德伦团队表示，三季度市场处于风险偏好抬升的时间窗口，板块轮动迅速，主题表现优异，高弹性板块相对收益显著。而此前趋势性上涨的金融、白马龙头等稳健型板块则相对跑输或出现调整。十月份指数仍将维持平稳，但市场风格或逐渐重回价值化，从高弹性板块向稳健型品种回归。

国寿安保基金建议持续关注兼具向上弹性和一定防御型的金融行业，同时建议布局估值合理的建筑和水泥，但周期股中地产链相关的钢铁、焦煤焦炭等子行业、受地产调控直接影响的地产行业需要回避。主题方面建议关注新能源汽车产业链、国企改革和军工。

上投摩根基金则指出，市场进入平静期，未来的投资机会仍然孕育在成长性确定、估值相对合理的品种中，未来继续看好新能源汽车、电子、通信等成长空间巨大、盈利增长确定的板块，以及金融等估值偏低板块中的投资机会。