三大主题或成主角 周期股还能在风口上站多久

十月股指上涨概率大

刚结束的9月，A股市场高位小幅震荡。在这样的背景下，10月份的行情走势到底会是怎样？分析认为，虽然近段时间市场高位震荡，不过个股持续活跃为市场营造出了很强的赚钱效应，也为市场创造出良好的市场环境，10月股指上涨概率大。

中信建投分析指出，在供给端收紧支撑涨价预期已兑现的情况下，8月经济数据不及预期对周期品有所影响，市场的砝码又摆向了需求端；不过在宏观数据真空期，需求端平滑性尚在，随着近期需求弱化预期的逐渐消化，预计10月大盘将震荡上行。

“展望后市，近期沪指围绕30日均线窄幅整理，拒绝回补缺口，节前维稳行情持续，市场交投虽极为低迷，成交量也再度萎缩，但在重要会议的窗口期，短期市场仍将维持震荡上行。”银河证券认为。

上投摩根认为，经历超预期的前两季度以及平稳的第三季度，中国经济在第四季度维持稳定复苏趋势的概率仍然较大。虽然地产、制造业投资四季度可能放缓，但海外经济复苏拉动国内出口，有望对经济增长形成新的支撑。预计全年GDP增速将呈现前高后低趋势，全年GDP增速有望保持在6.8%以上。

“随着市场持续上涨，A股的估值中枢有所上移，其中主板估值稳步回升，但相对于盈利增长，估值水平仍在合理范围。中小板、创业板等中小市值板块的估值仍然较低，创业板相对估值水平已与2012年初相当。此外，随着市场持续显现赚钱效应，投资者情绪也逐步提升，两市融资余额一度超一万亿元，接近2016年年初的水平，市场风险偏好有所提升。”上投摩根称。

中泰证券首席经济学家李迅雷介绍称，“中泰时钟”是在著名的“美林时钟”的基础上，结合国内的实际情况，增加考量维度和指标后形成的资产配置模型。“中泰时钟”将股市走势分为“春、夏、秋、冬”四个时段，并对目前股市维持“春”的阶段判断。

华创证券首席策略分析师王君表示，市场各方对于基本面的分歧导致多空双方力量相对均衡，这是导致近期股指横盘震荡的重要原因。不过，随着节后相关经济数据公布及市场短期流动性恢复，这一局面有望被打破。

有业内人士认为，9月历年来是主力机构调仓换股的重要时期，国庆节后的第一周将开启三季度报序幕，预计3400点以下的下跌都是“假跌”，3300-3500点仍然处于2638点以来的大级别反弹行情里，节后会有一波行情。

安信证券策略团队判断，从银行委外资金监管导致其上半年资产配置工作延后的角度来看，未来一个月市场有可能迎来银行的增量资金。同时其预计，10月市场内机构大额抛盘数量有限，且资金面将维持宽裕格局，市场很可能在十月迎来上涨行情。

市场仍以结构性机会为主

在基本面支撑下，自去年以来，A股走出了以消费、周期、金融、真成长主导的结构性牛市。刚结束交易的9月，权重股集体走弱是一个重要现象。分析认为，随着宏观经济见顶回落，金融去杠杆放缓和市场流动性转暖，市场指数下行的空间不会很大，10月市场依然是结构性机会。

在行业板块的配置上。分析人士认为，在短期市场强势的表象下，在后期仍然可以出现较大的变数。建议选择业绩高增长、性价比更高的二、三线蓝筹股，寻找新的价值洼地。同时，中小创中拥有业绩支撑、可持续成长的成长股仍然具有投资价值，各细分行业内的龙头企业都可能受到资金更多的关注。

东北证券表示，经济企稳持续，则市场风格仍将主要围绕传统板块而非新兴成长。创业板指数8月以来跑赢主板主要是由于资金从周期流出，以及叠加市场情绪亢奋，表现为次新股等高弹性成长股上涨，而按照盈利、估值、市值三个因素选择的“中小创漂亮50”当时则跑输创业板，但近期这一情况出现改变。

“经济超预期情绪不再，叠加政策对短期商品价格上涨过快的引导，以及存量资金市场下周期板块成交占比持续偏高，周期板块的配置性价比至少短期是下降的。消费和金融板块的配置更符合基本面环境的状态，随着金融板块成交占比逐渐上升，消费板块的配置性价比仍然较好。”东北证券称。

市场人士对记者表示，按照“看短做短”的逻辑，在目前的背景下，建议策略性关注国企改革、超跌等主题。民族证券则认为，市场信心已经转强，调整或带来新热点的切换，在改革推进超预期的背景下，短线市场热点有望从价值主线转向改革主题。

国都证券直言，国企混改有序突破、雄安新区规划即将出炉下，国企改革与雄安新区两大主题可继续参与深挖。此外，中期重点布局白马成长股，包括传媒、5G、人工智能、电动汽车、现代服务业、环保等板块内的成长龙头或超跌优质个股。

国金证券建议，主题投资从两条思路去布局：一、从改革角度布局，可积极关注：区域规划（如：上海、深圳、海南等）、租售同权、土地流转、国企改革、军民融合；二、从正处于产业潮流角度布局，可积极关注：中美合作项目：Tesla产业、大飞机产业；安防、人脸识别、冷链物流等。

基于上述机构及市场人士的分析，记者特选取三季报预喜、国企改革和军工三大主题展开分析，以供投资者参考。

主题一：三季报预喜股

中秋、国庆长假期过后，三季报披露就将展开，业绩炒作行情也有望逐渐来袭。分析人士指出，从盘面表现来看，从周二的化工股到周三的资源股，支撑背后上涨的逻辑都在于三季度业绩增幅亮眼，这也就意味着长假回来后三季报行情一触即发。

据统计，截止到9月27日，两市发布三季度业绩预告的上市公司达1270家，其中有1082家公布了预告净利润区间。从预告净利润下限来看，共有992家实现盈利，占比高达91.68%，其余90家有所亏损，占比不足10%。另外188家未公布净利润区间的，从预告类型来看，预增、扭亏和不确定等稍多。整体来看，上市公司三季报预期盈利较好。

而从业绩预告增长类型上看，三季度业绩预喜的（包括略增、预增、续盈和扭亏）合计950家，占比达74.8%；业绩堪忧的（续亏、略减、首亏和预减）共有264家，占比为20.79%；其余极少数为不确定。从行业来看，三季度多家公司主要产品价格继续上涨，钢铁、煤炭、有色等周期性行业上市公司业绩预喜比例在85%以上。

长江证券指出，从景气改善的持续性看，消费板块食品饮料、医药生物、服装家纺连续3个季度景气持续提升。其中消费板块的食品饮料及医药生物行业连续3个季度行业景气持续提升。从二级细分行业来看，电气自动化设备、航运、服装家纺、电子制造行业连续2个季度景气持续提升且业绩同比正向增长，其中服装家纺、电子制造行业连续3个季度行业景气有所提升。

在布局三季报预喜股时，市场资深人士建议遵循如下二原则：首先，为了保障上市公司业绩增长的可持续性，投资者要先剔除一次性收入，毕竟这类收入增长对公司的发展影响有限。其次，业绩的增长要确实对公司经营的改善有贡献，所以投资者要剔除去年同期基数过低的公司。这类公司虽然看上去增幅巨大，但是由于此前基数太低，这类业绩增长也不能有效地反映公司经营情况。

可从以下四个方面进行布局：1、选择受益公司产能扩张、市场需求回暖、产品价格上涨等主营业务高速增长的个股。2、选择受政策扶持的行业个股。3、选择基本面相对较好、盘子较小的个股。4、选择业绩持续增长但前期涨幅有限且估值不高的个股。