投资者买入意愿连续两个月偏乐观 成长股迎两大催化剂

记者日前从投保基金公司获悉，最新调查结果显示，9月份中国证券市场投资者信心指数为58.1，虽然环比小幅回调0.9%，但同比大幅上升15.5%，仍处于近两年来较高水平。其中，投资者对国内经济政策的信心和大盘抗跌指数再创新高，对海外市场环境的信心持续上升。对大盘看涨预期基本保持稳定。

国内方面，投资者对国内经济基本面的信心为64.8，与上月持平，依然保持强势。分析指出，这得益于目前我国宏观经济依然保持稳中有进、稳中向好的发展态势，且结构调整不断深化，质量效益持续提高。

此外，在季度末及“双节”临近、资金价格上升的情况下，定向降准政策进一步改善了市场流动性预期。此外，国企混改明显提速，为市场带来了更多热点和活力。调查结果显示，投资者对国内经济政策有利于股市的信心达到65.4，环比上升6.2%，再创新高。

国际方面，对海外市场环境的信心持续上升成为提振总指数的又一积极因素，投资者对国际经济金融环境的信心达到57.3，环比上升了2.7%。分析认为，在世界经济持续复苏的背景下，海外市场整体向好，对A股起到一定的提振作用。伴随着A股国际化进程持续深入，沪港通和深港通等北上资金流入明显。

市场方面，9月上证综指在3400点附近窄幅震荡，盘面结构分化但总体保持平稳，局部热点依然维持了赚钱效应。而调查结果呈现出股票估值指数微升、投资者看涨大盘的预期基本保持稳定、大盘抗跌指数继续高位上升等特点。

具体来看，投资者对A股整体估值水平的认可度在保持稳定的基础上达到49，环比微升0.6%。大盘乐观指数为59.2，较上月小幅回调2.6%。大盘抗跌指数达到64.4，较上月上升1.3%，投资者对大盘抗跌的信心进一步增强。值得一提的是，投资者买入意愿连续两个月处于偏乐观区间。

成长股引领市场的态势已经逐步显现。国庆节后的第一个交易周，成长股引领市场的态势十分明显。较9月29日的收盘点位，创业板指上涨3.16%，中小板指上涨2.94%，深证成指上涨2.81%，而上证综指涨幅却只有1.24%。

当前，新兴产业发展已经箭在弦上，坚定看好成长股。我们的核心逻辑认为当创业板在低估值状态下（板块估值50倍以下）出现业绩反转，其底部就会出现。我们将创业板综指进行估值分类，即分成50倍以下、50-60倍和60倍以上三种状态。通过实证检验发现，当创业板处于高估值（60倍以上）和低估值（50倍以下）状态时，其对于流动性、风险偏好以及业绩这三种决定股价的核心因素的敏感度是不同的。在高估值状态（60倍以上）时，创业板指对于流动性、风险偏好更敏感，对于业绩改善则不敏感。在低估值状态下，创业板指数对于流动性、风险偏好都不敏感，对于业绩则是敏感的。而创业板指在跌破1700点后，其板块估值回落到50倍以下。