还在纠结A股3400点攻防 这一指数悄然领涨市场

近期沪深A股市场继续保持稳步上行态势，但市场结构悄然发生了变化——中小板指年初至上周末（6472.23点-7784.13点）上涨了20.27%，已经超越上证50同期（2286.90点-2713.38点）18.65%的涨幅，居各大指数之首。同时，创业板指（1962.06点-1926.07点）仍以1.83%的跌幅垫底，显然中小创出现了明显分化。

剔除今年上市的新股，目前中小板市场共有822只个股。统计显示，今年以来上涨的中小板个股有259只，跑赢中小板指涨幅的有107只个股，占比仅为13.02%，显然中小板市场内部分化较大。

事实上也的确如此，代表中小板全市场的中小板综今年以来（11483.98点-12079.15点）仅上涨了5.18%，远远弱于由100只成分股组成的中小板指的表现。

具体来看，有41只中小板股今年以来涨幅在50%以上（见下表），其中新宏泽（002836）（377.04%）、弘亚数控（002833）（273.60%）、赣锋锂业（002460）（228.73%）以超过200%的涨幅居前。

制表：数据应用部

而就中小板成分股来说，平均涨幅达到了16.53%，有37只个股跑赢了中小板指涨幅，占比为37%，远远好于中小板市场的整体表现。

中小板指的上涨主要得益于权重股表现。中小板指成分股中有29只个股（见下表）年初至今累计涨幅超过了30%。这些股票市值普遍偏大，总市值中位数为447亿元，合计权重为44.4%，以电子制造、通信设备、新能源汽车中绩优龙头公司为主。这些个股都属于价值成长股，而这也是中国经济结构调整和转型的方向。

制表：数据应用部

海通证券认为，中小板指能够领涨本质上源于业绩高增长。根据三季报业绩预告测算，中小板指今年第三季度净利累计同比增长高达29.9%，而今年第二季度、第一季度和去年第四季度净利累计同比增长分别为13.2%、17.7%、-0.1%。其中，中小板指成分股中领涨的29只个股合计三季报净利累计同比增长为46.7%，今年第二季度、第一季度和去年第四季度分别增长31.2%、30.2%、52.3%，显然这些个股能够涨幅领先源于业绩更优。目前中小板指PE（TTM）为36.5倍，上证50半年报净利润累计同比增长为10.9%，PE（TTM）为11.6倍。

平安证券认为，发布三季度业绩预报的中小板公司比例为93.94%，取净利润同比增长的上下限中值作为净利润增速参考，中小板公司三季度平均盈利增速中值为110.25%，显示中小板公司三季度盈利增速大概率呈现企稳回升态势。

广发证券认为，中小板公司三季报业绩增速预期为34.1%，较半年报的24.7%有所提升。从结构来看，非权重的中小市值公司表现突出，业绩均有不同程度的改善。