资金参与热情谨慎 创业板PE低于历史中位数

沪指18日延续窄幅整理态势，全天振幅仅有0.3%，最终收盘小幅上扬0.29%，收报3381.79点。行业板块多数收跌，钢铁、有色、煤炭等周期类股表现萎靡，领跌两市，而工农中建四大银行股则表现强势，护盘作用显著。盘面上，园林工程、家电行业、民航机场、木业家具等板块表现较好。钢铁行业、电信营运、有色金属等表现较弱。两市共计成交4421亿，较前一交易日放大13.47%。

沪指节后基本维持在3370点到3400点之间震荡运行，维稳的走势再明确不过了，但股指稳定的同时，题材热点波动幅度加大，题材股经常出现一日游走势。由于目前市场热点的快速轮动，导致短线的博弈难度增加，投资者赚钱难度进一步加大。

一方面沪指跳空冲击3400点之后，指数连续小幅回调，但均未完全回补缺口，指数在5日和10日均线之间震荡运行，目前下方缺口支撑依旧有效，但如果不放量指数也难以形成突破，而权重板块除了银行、保险外，其他表现都不理想，短期仍需耐心等待。

另一方面目前市场热点的持续性较弱，由于成交量的不足，市场跟风追涨意愿明显不足。市场出现了相对分化的格局，随着银行、保险等大市值走高，一些中小市值品种纷纷走低，杀跌情况惨烈，说明短期市场的热钱有套现的冲动，这对A股短线的走势会形成一定的压力。

展望后市，从节后的市场表现来看，目前基本面延续稳定，流动性回暖明显，杠杆资金持续介入，市场向好基础稳固。但短期由于市场盘整已久，资金参与热情较为谨慎，加之热点不明，指数或在此维持震荡整理态势。

■风险提示：经济不达预期；地缘政治风险；通胀超预期

正文

2

本周A股估值变化

2.1. 板块变化：整体抬升，创业板偏低

■PE方面，本周全A（19.59，中位数16.50），主板（16.43，中位数13.88），中小板（39.41，中位数38.30），创业板（52.29，中位数56.99）均上升。除创业板PE低于历史中位数外其余板块均高于中位数。

■PB方面，本周整体板块均上升，其中全A（2.13，中位数2.01） 、主板（1.81，中位数1.72）、中小板（4.02，中位数3.89）和创业板（4.90，中位数4.74）。整体板块均高于中位数。

2.2. 行业变化：食饮抬升，银行偏低

本周申万一级行业中PE食品饮料（35.21）、医药生物（40.27）、家用电器（21.91）上升排名前三，有色金属（60.05）、通信（56.88）、采掘（26.7）下降明显。

本周申万一级行业中PB食品饮料（5.76）、医药生物（4.55）、农林牧渔（3.51）上升排名前三，有色金属（3.76）、通信（3.69）、采掘（1.42）下降明显。

PE明显低于中位数是传媒（35.42）、农林牧渔（31.18）、综合（39.36）、房地产（15.47）、电子（44.2）、休闲服务（38.5）。