碎步整理”夯实基础 震荡整理或为近期主基调

上周，尽管沪指出现了短暂突破3400点和周五以中阳线收盘的可喜表现，但依旧不改小幅回调走势。截至上周五收盘，沪指单周累计下跌0.35%。此前，沪指在国庆节后做出了方向性选择，然始终未能有效突破3400点这一中期心理点位。目前沪指依旧有继续回调的空间和需求。一方面，市场缺乏持续热点，板块轮动较快，节奏方面不好把控；另一方面，尽管上周五沪指中阳线突破5日均线，但压力犹存，同时上方10日均线的承压更为明显。

进入10月份以来，沪指震荡区间整体位于3360-3400之间，看似运行平稳，但从上周后四个交易日来看运行区间正逐步下移，上周五的中阳线也没能得到量能的有效配合。就近期走势来看，本周向上突破概率较低，大概率仍将继续震荡调整。重点关注3600点周围的支撑是否明显，若3600点附近企稳回升，则会继续向3400点冲击。操作策略方面，短期空头优势较大，建议短线操作的投资者注意规避风险；中长线投资者建议控制仓位，短期多看少动，同时要关注量能的配合度，若再次出现上涨缩量的情形则需特别注意。

技术分析方面，沪指上周经过反复斗争后勉强站上5日均线，然10日均线的争夺更值得投资者注意，同时5日均线已经拐头向下穿过10日均线，短期来讲冲高可能性不大；同时日K线MACD指标再次出现绿柱，并且出现了“死叉”趋势。周线级别来看，沪指周线走势相对平稳，同时5周均线的支撑明显，因此短期沪指依旧会延续着震荡整理走势。而创业板方面，自10月13日创出本轮反弹新高后，出现了明显的疲软，MACD指标“死叉”分散，短期有继续回调需求，下方重点支撑点位在1826点附近。

综上分析，沪指在3400点的压力下蓄势调整概率仍然较大。建议投资者耐心等待筑底完成后再行参与。操作方面建议关注医疗板块，仓位建议控制在三成左右。

两市缩量震荡

上周，大盘总体延续震荡整理格局，成交量出现收缩之势。沪指周跌0.35%，报收3378.65点；深证成指周跌1.41%，报收11238.88点；创业板指跌2.38%，报收1880.21点。上周沪市成交9218亿元，较前一周萎缩14%；深市成交12521亿元，较前一周萎缩17.5%。

从实际交易情况来看，由于当前盘面仍然缺少明确方向，区间震荡态势依然明显，此前市场节奏也仍未彻底打破。上周盘面上呈现出明显的“跌多涨少”格局。根据数据，截至周五收盘，28个申万一级行业中实现上涨的行业仅交通运输一个行业板块，全周涨幅为0.98%，其余27个行业板块均出现不同程度的回调。但从周五情况来看，盘面再度出现活跃迹象，全天28个申万一级行业中实现上涨的有23个，而反观下跌行业中，周度表现较好的医药生物、非银金融、银行、食品饮料、家用电器五个板块则悉数在列。这一现象说明市场领涨主线仍未清晰，热点切换依旧频仍。资金也在权重蓝筹和主题概念间快速调仓换股，个股分化特征突出，导致市场并未能形成有效的板块效应和赚钱效应。因此，一时盘面对场外资金的吸引力仍然较弱。

从资金方面的情况来看，一方面是迟迟未能扭转的沪深两市主力资金净流出，另一方面则是节后实现回升的两融余额的再度回落。自8月29日以来，沪深两市主力资金净流出状态持续时间已近两个月。上周两市主力资金一直维持净流出的态势，但从周五全天主力资金净流出额显著缩窄以及尾盘出现的净流入情况来看，市场情绪相较周初已有明显回暖迹象。与此同时，节后一度回升至9950亿元上方的两融余额却再度出现回落，截至10月19日，两融余额报9882.93亿元。从上周两市成交方面的情况来看，成交量维持低位徘徊的态势，较前期虽出现明显萎缩，但也显示出投资者持股心态稳定，筹码锁定性良好的实情。

分析人士表示，当前市场中存量资金博弈的特征明显，导致了热点间的强弱切换。即前期涨幅较大的板块很难持续上涨，而前期涨幅较小的板块往往有补涨机会。与此相应的是，尽管近期指数“拉锯”态势明显，但受前期获利盘等因素影响，成交量出现持续萎缩。因此，归根结底，资金仍是当前左右市场的一大决定性变量。由于缺少资金发力，沪指3400点关键点位近期仍较难突破，因此，对本周量能变化的观察依然是关键。