消费周期坐跷跷板 行业整体估值处于合理区间

周二，钢铁、煤炭冬季限产消息席卷朋友圈，毕竟上一轮上涨的核心推动力也是限产，周期股大涨。而以白酒、家电为代表的消费股则出现长阴下跌。不少股评人士甚至籍此提出“周期复起，消费没戏”的论断。不过一天后便被啪啪打脸，15日大盘大幅调整，但消费股却保持坚挺，周期股则偃旗息鼓了。

先看消费板块——

申万食品饮料指数走势

申万家用电器指数走势

再看看周期股的表现——

申万钢铁指数走势

申万采掘指数走势

事实上，这种情况已经不是一天两天了，一边是周期、一边是消费，二者在涨跌幅榜上玩起了跷跷板，周期股上去了，消费股常常萎靡；消费股起来了，周期股就出现大幅调整。

有资深股民向中国证券报记者表示“这两个板块都拿过，但根本拿不住，这几天波动太剧烈了，前一天还大涨5个点呢，后一天就直接奔跌停去了。”

为何出现如此剧烈的波动？其实原因很简单——涨多了！资金拿着都没底，但现在市场又看不到啥新的主线，只能在这两大品种中来回切换。

时间上已经进入四季度。临近年底，投资者不妨从周期、消费两大品种中跳出来，看看有没有其他选择。

四季度历来热点频现

过往年底市场频现“幺蛾子”，如2012年的银行、2014年的一带一路和券商，2015年的券商和地产，2016年的建筑等。

首先看2012年12月的银行板块。2012年前11个月，经济加速回落，坏账担忧重启，银行年初至11月累计跌幅4.3%。当时银行板块在机构配置占比已经从2012年年初的11.9%降至5.3%，创下五年来新低。随后市场风险偏好逐步提高，银行股在12月大涨。

2012年底申万银行指数走势

再来看2014年11月-12月的一带一路、券商板块。2014年11月9日，中国出资400亿美元成立丝路基金，为“一带一路”沿线国家基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供融资支持，由此一带一路主题率先启动。11-12月期间，一带一路指数以及建筑、交运板块分别大涨21%、59%、32%。11月21日央行降息之后，机构持仓较低的券商、银行、地产接力起舞，至年底涨幅分别为105%、57%、39%，期间上证综指涨幅为37%。

2014年底至2015年初wind一带一路指数走势（周线）

还有就是2015年11月的券商，12月的地产。受益于IPO重启，券商板块引发一波迅猛的突击行情。从11月4日至11月10日，券商板块涨幅达30%。进入12月，保险频繁举牌地产，主要是基于地产股的低估值和业绩改善预期，从15年5月起地产累计销售增速由负转正，到11月增速达15.6%，在降息背景下地产销售持续改善。其中以前海人寿及其一致行动人举牌万科最为典型，从2015年11月初至12月18日（万科此后停牌6个多月）期间万科A涨幅高达78.7%，2015年12月地产板块最大涨幅达20%。