弱势暂难改变 A股调整在结构上或已接近充分

2017-12-05 11:13:14 当代财经网

周期行业高景气持续

调整提供布局机会

华商基金童立

供给侧结构性改革将持续推进，周期行业高景气度有望持续。当前看好周期股，长期则看好中国经济产业结构转型升级相关产业，包括集成电路、新能源汽车、5G等。而近期的市场调整，正好提供了很好的布局机会。

从上游周期股的市场表现看，在三季度的凌厉上涨之后，最近两个多月来震荡调整。三季度大涨一方面源于年中经济数据打破了市场前期的悲观预期，另一方面是对环保因素的预期过高，接下来的调整则是对上述高预期的修正。

对于长期的投资机会，看好新能源汽车产业链、光伏风电等新能源产业链以及部分新材料公司。新能源汽车将会显著受益于中国经济结构的转型升级过程，甚至成为上述过程的重要参与者。对新能源汽车行业的双积分制度补贴政策，以及明确2020年退出新能源汽车行业补贴，正在从纯补贴制逐步转向企业间的竞争，这将推动车企去生产更高质量的新能源汽车，对行业的长远发展大有好处。

布局可转债的天时地利人和

华商基金张永志

可转债是股权融资较好的替代品，可转债市场有望迎来较显著的增长。从天时地利人和的角度来看，可转债市场将迎来较好的布局时机。

目前存量转债从自身的估值角度来看，转股溢价率基本上处于一个相对偏低的水平，配置价值较好。同时，从现在的估值水平来看，新发转债估值也比较合理，同二级市场的投资水平相近。此外，信用申购也较好地扩充了可转债申购能力人范围，新发转债需求旺盛，中签率屡创新低，可转债市场供需两旺。

可转债同时具备股性和债性，应兼顾股市和债市进行分析。股市方面，结构性行情继续，大消费、通信、银行和周期类板块表现较好，企业盈利持续向好，正股股价有一定支撑。债市方面，看好转债市场中期走势，预期债券市场或将逐步企稳。

当前股市存在结构性行情，转债供给持续扩容战略地位得以提升，可从受益行业中寻找结构性机会，对正股基本面较好且转债估值位于合理区间的个券给予重点关注。