地产政策加码 钢价逆势上行

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元旦节后，钢价受双焦走弱和美联储会议纪要利空影响趋弱运行。但随着央行对首套住房贷款利率政策动态调整机制的公布，以及市场传出房地产“三条红线”有望大幅松动消息影响，利好情绪再度带动黑色系逆势上涨。距离春节仅剩两周左右的时间，钢价走势将取决于三方面因素：

一、地产政策加码提振信心

1月5日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。对于新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。从此次政策调控来看，大力支持购买第一套住房，首付比、首套利率调降，合理支持购买第二套住房，原则上不支持购买三套以上住房，不给投机炒房者重新入市留有空间。这也充分说明2023年楼市调控将在房住不炒的总基调下继续加码，提振市场信心。

同时，彭博消息，房地产“三条红线”有望大幅松动。该消息称正计划放松对开发商贷款的限制，收回严格的三条红线政策。而该政策也正是加剧2021年下半年房地产暴雷的主要原因之一，若得到进一步证实将对楼市带来极大提振。事实上，11月以来，房地产政策暖风频吹，尤其在纾解房企资金压力方面，“三支箭”成为提振信心，助力房地产市场回暖的强心剂。从政策的调控目标上来看，2023年房住不炒的前提下，解决房企资金问题，防止资金链断裂带来进一步风险外溢仍是调控的重要方向。

二、供需双弱，钢厂库存保持低位

12月中旬以来，黑色成材需求回落明显，逐步累库，但总库存压力尤其是钢厂端矛盾并未凸显，而近期电炉厂因亏损提前放假也在一定程度上缓解了供需压力。本周Mysteel库存数据显示，螺纹钢和热卷均呈现产需双降格局。螺纹产量下降23.88万吨，表观消费下降34.61万吨。库存较上周增加35.68万吨，其中，社库增加46.7万吨，厂库下降11.02万吨。说明当前累库主要集中在社会库存，钢厂端压力不大。历史同期对比来看，目前钢厂库存水平仍处于近五年低位。因此，钢厂挺价意愿较强，日前沙钢和中天1月上旬螺纹钢价格分别上调100元/吨和150元/吨。宝钢2月热卷价格上调100元/吨。

贸易商方面，由于今年春节较早，冬储积极性普遍不高，多数计划等到年后根据情况补库，因此节前虽然下游需求走弱，但库存压力并不大。在预期向好的情况下，市场挺价意愿整体较强，期货盘面上行进一步带动现货报价上调。

三、警惕海外美联储加息预期扰动市场

值得一提的是，近期美联储加息预期继续扰动市场，12月会议纪要内容向市场传达鹰派信号，而1月5日发布的美国小非农数据12月ADP就业人数超预期强劲。数据显示，12月美国私营部门新增23.5万个就业岗位，显著高于市场预期的14.5万个就业岗位，而11月新增就业岗位数量则从12.7万个显著上调至18.2万个。反映当前美国经济没有预期的悲观，加大了美联储加息预期，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，当日市场认为美联储在2023年2月初议息会议上加息50个基点的概率上升为40.9%。由此美元指数大涨，大宗商品承压。若1月6日晚间21:30公布美国非农数据再度强劲，则将进一步推升美指，打压大宗商品，关注黑色系受到扰动情况。

总体来看，春节之前，政策利好的氛围将对钢价形成重要支撑，目前盘面受预期影响较大，在需求尚未被证伪前，市场看涨情绪较浓，宏观政策面的驱动仍将主导市场。目前盘面价格涨势明显，关注前高压力位价格变动情况，同时，警惕外围市场加息预期对市场扰动。