华致酒行

当茅台(600519,股吧)市值突破6000亿大关，当“茅五洋”三家市值追上中国整个军工板块，以白酒领军，中国酒业一时万众喧腾。由金六福起家的吴向东自然不会放弃这个难得的机会窗。

据悉，吴氏旗下，曾因“关联交易”和疑似“突击任命高管”等问题申请上市被否的华致酒行，五年后再度对中国A股市场发起冲击。

此次华致酒行拟在深交所创业板公开发行不超过5788.87万股，占发行后总股本的比例不超过25%，保荐人为西部证券(002673,股吧)。招股书显示，华致酒行本次IPO拟募集资金6.65亿元，其中4.91亿元用于营销网络建设项目，1.06亿元拟投向产品研发中心建设，6815万元用于信息化营销系统建设。

业内人士表示，近年来华致酒行营收增长迅猛，但是经营酒类品种较为单一，而且曾让其上市折戟的关联交易问题，在2016年又有所抬头。

过度依赖“白酒”销售

2014年、2015年和2016年(下称报告期内)，华致酒行分别实现营业收入11.48亿元、15.78亿元和21.84亿元，实现净利润-1.15亿元、2502.32万元和1.24亿元。

据招股书披露，华致酒行报告期内白酒类产品的销售占比较大，报告期各期末销售额分别为10.38亿元、14.61亿元和20.63亿元，占各年主营业务收入的比重分别为90.47%、92.63%和94.47%，均超过九成且逐年递增。

业内人士分析认为，倘若未来白酒市场环境再度发生重大变化，如重要品牌的白酒供给不足、竞争对手推出相似产品、消费者饮用习惯发生重大改变或葡萄酒、黄酒等替代品消费量大幅上升等，致使市场对该公司白酒类产品需求大幅减少，将对该公司的经营业绩产生不利影响。

报告期内，该公司向前五大供应商(统一控制下合并口径)采购的金额为4.75亿元、9.71亿元和13.25亿元，占当期采购总额的比例分别为77.36%、89.06%和81.71%;其中，茅台集团分别占比19.40%、26.38%和39.36%，金额为1.19亿元、2.88亿元和6.38亿元;五粮液(000858,股吧)集团20.52%、28.18%、21.47%，金额为1.26亿元、3.07亿元、3.48亿元，均呈现出不同程度的上升。2016年该公司对茅台和五粮液的采购已高达七成，依赖度极高。从营业收入入手分析该现象更明显，茅台系列占比营业收入21.72%、25.81%和48.01%，金额达2.49亿元、4.07亿元、10.49亿元;五粮液系列占比40.74%、43.72%和39.15%。金额4.68亿元、6.90亿元、8.55亿元，2016年茅台五粮液系列占比已接近九成。

若将来茅台或五粮液的经营环境、生产状况、营销策略等发生不利于该公司的重大变化，会对该公司的经营产生很大的影响。