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国海证券:6月制造业扩张步伐加快 非制造业景气稳中有升

2017-07-05 15:41:02 国海证券

[摘要]

投资要点：

6月中国制造业PMI为51.7%，较5月上升0.5%，制造业扩张步伐加快;6月非制造业商务活动指数为54.9%，较5月上升0.4%，非制造业景气依然稳中有升。

6月供需增速有所加快，市场环境逐步改善。6月生产与新订单指数分别较5月上升1%和0.8%，新出口订单指数较5月上升1.3个百分点至52%，新出口订单的好转意味着海外需求稳中有升。从细分行业来看，6月装备制造业和高新技术业制造业PMI分别为53%和53.6%，分别较5月上升0.9和1个百分点;医药、电气机械、通用设备等行业制造业PMI处于54%以上的较高景气区间。

大型企业制造业PMI明显好于中小企业。6月大、中、小型企业制造业PMI走势分化，其中大型企业6月制造业PMI较5月上升1.5%至52.7%，而中、小型企业则分别下降0.8%和0.9%，在本轮经济回升中，中小型企业制造业PMI也一直徘徊于50%附近，显示企业的经营状况并非全面好转。

企业对库存依然谨慎。6月原材料库存指数较5月小升0.1%，但仍处于50%以下;6月产成品库存指数小幅下降0.3%至46.3%。原材料与产成品库存指数的变化反映出企业在产品去化的过程中，对于原材料的采购依然相对谨慎，企业对经济整体需求的判断并不激进。

6月原材料价格的环比跌幅将有所收窄。6月主要原材料购进价格指数为50.4%，较4月上升0.9%。在连续下降5个月之后，主要原材料指数年内首次出现上升，我们认为6月PPI的环比跌幅可能会较5月进一步收窄。

本周：6月中国物价、进出口数据。

风险提示：经济数据大幅低于预期、全球经济环境进一步恶化。

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