下半年A股从平衡木到钢丝绳 3200关口不会轻松突破

2017-06-27 09:22:26 当代财经网

另外一个交流中客户关心非常多的，关于成长股，今年不停地有人在问是不是要进行风格切换了，我们从去年开始，包括所有的路演和研究报告一直坚持风格切换比较难出现。它是一个大分化的时代，可能有一些业绩和估值匹配较好的真成长股会走出来，但是更多的公司可能比较难，没有系统性的风格切换。打个比方，现在的创业板类似于2001-2005的大盘，2000点跌到998点的过程，相当于现在跌到1300，指数的大头跌完了，剩下小头还没跌。但是大盘当年跌到1300的时候出现了一个分水岭，发生了大分化，一批优质的公司慢慢开始不跌反涨，如当年的烟台万华、云南白药、盐湖钾肥等，但指数又从1300点跌到998点，但是最后杀的一波很痛苦。从创业板整体估值来看，还有50~60倍，但是业绩增速来看，把外延并购剔除之后，趋势性地往下，因为系统性地外延并购的增速下移，监管因素把它抹除掉了。以上是对几个大板块的想法。

潜在的机遇和风险，我们也探讨一下如果未来中美贸易逐渐平衡的话，哪些板块可能会受损、受益等等，这里比如说像长期来看，有自主研发而产生进口替代的行业可能受益。这里的附表是我们对于各个板块的估值、业绩增速的情况。

3、主题投资

下半年的两个主线可能是国企改革和电动汽车。从国改来看，一是现在市场预期处于底部，第二是决策层的力度在加速，很多时间表的出现，可能各个国企改革情况要上报，19大之前要启动，包括案例加速出台，比如央企的并购重组、混改、油气改革都是可以去抓一抓的细分行业。地方国改中，山西、云南、天津我们认为都是预期差较大的，比如山西，我们看好他未来“乌鸡变凤凰”的机会。另外一个主线是电动汽车产业链，看好全球大周期的机会，我们兴业策略和电新、汽车、钢铁有色、化工、电子等几个行业一起进行多次电话会议和产业调研。这里我们也梳理了几条主线去抓一些电动汽车的主流供应链及相关标的。

最后：做一个简单的总结，看未来的市场，我们认为整体上会从“平衡木”走向“钢丝绳”，大家需要更有智慧地去精选板块，做好精准择时，这样有智慧的舞步才能跳得好，才能得高分。由于监管导致的货币流动性收缩，是影响市场的核心矛盾，分子端边际下滑是次要矛盾。由于风险偏好有很多重要的时间点，呈现反复的波动性，引起反复的阶段性的机会，尤其是在19大前后这段时间。从板块来看，我们看好中国的核心资产、大金融龙头和“真成长”标的。我就介绍这么多，谢谢大家！