A股春季行情众望所期 春季布局正当时

近期两周，大盘持续在3300点附近震荡调整，市场表现低迷。除天然气板块一再涨势如潮外，其余板块轮动堪比昙花一现，难以带动市场持续向好。在年末博弈难度不断被推升的背景下，机构投资者开始密切关注明年初的市场风格，判断在年底调整压力阶段性释放后，未来春季行情空间有望打开，认为大消费和价值蓝筹仍是重要配置方向。

天然气一枝独秀

上周五，两市指数波澜不惊，呈现窄幅震荡走势。截至收盘，沪深股指均小幅收跌，创业板和上证50相对弱势。其中，上证指数再度失守3300点，跌0.09%报3297.06点；深成指跌0.22%报11094.16点；创业板指跌0.58%报1779.34点；中小板指跌0.46%报7615.20点。板块方面涨跌互现，天然气板块领涨两市，芯片、保险、券商等板块跌幅居前。

从盘面来看，上周五天然气概念股全线井喷，延续强劲势头，其中重庆燃气、皖天然气、中天能源等多只个股强势涨停，另有深圳燃气、新天然气等个股大涨逾5%。

事实上，在股票市场热点轮动过快的背景下，天然气板块是近期难得的持续性热点。有分析观点指出，采暖季天然气供应紧张或将成为中长期常态，在气荒和价格上涨的共同驱动下，天然气板块有望反复活跃。

针对近期天然气板块持续发酵，联讯证券分析师殷越分析，受益于“煤改气”政策的持续推进，当前天然气供不应求，供需缺口导致价格大幅上涨，对外依存度迅速增加。当前正值采暖季，天然气供应紧张的局面大概率会持续。得益于运输便利优势，LNG进口量已经超过管道气，未来接收站和液化工厂将持续受益。国内天然气开发企业也将受益于进口气比例的控制，而迎来长足发展。

东方财富证券分析师戴彧指出，伴随海外不确定因素的落地、中央经济工作会议的闭幕，对行情产生扰动的因素明显减少，市场暂处于消息真空期之中。近期市场的量能一直处于低迷的状态，热点方面除了天然气板块被彻底激活，且产生持续性的赚钱效应以外，其余板块轮动节奏偏快，不利于资金的沉淀，因此预计后市将于缓步震荡反弹为主，解禁压力或仍会对市场产生负面压制，反弹的力度和空间相对有限。

春季行情众望所期

2017年还剩下最后一个交易周，多数机构投资者已经开始将目光转向来年的春季行情。

华创证券策略分析师王君分析历史数据指出，春季行情主线通常集中在高贝塔板块，周期、金融和成长表现突出的概率较高。其中，估值扩张是推动市场春季行情的最主要因素，上证50的启动通常领先于大盘，而创业板则往往表现出更高的弹性。

王君表示，春季躁动的促发因素众多，货币环境的变化是决定行情力度与风格的关键。观察利率曲线的走势不难发现，年初短端利率的回落是决定春季行情力度和可持续性的关键。而货币环境的阶段性改善，同时也是影响春季行情风格的核心变量。

他指出，在年底调整压力阶段性释放后，未来春季行情的空间有望打开。但一方面资金面压力决定了当前阶段不宜抢跑；另一方面，中期流动性博弈空间难有改观，风格切换的力度和持续性不足以吸引配置资金。

方正证券策略分析师郭艳红同样看好2018年的春季行情。据他分析，当前经济处于淡季且高频数据缺乏，经济失速证伪需要等待3月份旺季，不存在经济层面的担忧；而随着季末时点因素过去，流动性获得边际上的改善；在政策层面，金融监管以及资管新规的担忧将在两会之后，业绩真空期使得白马估值获得切换。投资者可以在这一轮调整过程中积极布局春季行情，核心的驱动力在于流动性和风险偏好的边际变化。