运达科技2016年报点评:整体业绩平缓,并购布局+研发推新打造新增长极

运达科技发布2016年年报：全年实现营业收入5.97亿元，同比增长29.88%;实现归属于母公司所有者的净利润1.35亿元，同比增长4.86%;扣非后归母净利润1.24亿元，同比下降1.47%;基本每股收益为0.6元;拟向股东每10股转10股，派发现金红利2元(含税)。

运达科技发布年报，收入大幅增长，净利润温和增长：全年实现营业收入5.97亿元，同比增长29.88%;实现归属于母公司所有者的净利润1.35亿元，同比增长4.86%;扣非后归母净利润1.24亿元，同比下降1.47%;基本每股收益为0.6元;拟向股东每10股转10股，派发现金红利2元(含税)。

公司公告拟以现金形式收购恒信电气89.95%的股份，现前期工作正在进行中。

公司营收大幅增长，净利润增长比例不及营收增幅。主要系主营产品毛利率下降和研发投入大幅增加。公司成本中软件安装与技术服务等费用同比增长111.15%,造成成本提升，毛利率下降;公司研发投入达到创新高达5,149.93万，同时导致管理费用有所增加。

公司主营产品分布集中，占比均衡，毛利率较高。主营产品：机车车辆车载监测与控制设备、轨道交通运营仿真培训系统和机车车辆整备与检修作业控制系统，分别实现收入2.05亿、1.57亿、2.29亿，三者在营收占比之和为98.8%,产品集中度高，且占比均衡;其中整备与检修作业控制产品营收同比大幅增加116.46%,车载检测系统产品同比下降5.2%。由于主营产品的软件占比高，毛利率还保持高位分别为：48.59%、43.77%和44.37%。

公司加大科研投入，积极研发新产品，布局未来市场。公司注重持续创新，保证领先地位，新技术储备充分。公司16年在CMD、LCU、半实物仿真平台、电源、预警系统等产品方向积极展开研发和量产，1.公司作为《中国机车远程监测与诊断系统(CMD)总体技术规范》的主要参编者，对于机车CMD系统一直有很好的研究基础和研发实力，是公司的核心竞争力之一，报告期内借势发力，研发车载LDP子系统，现已成功完成项目验收，进入量产阶段;2.LCU(逻辑控制单元)方面：公司在直流机车上有丰富的LCU设计、制造经验，进一步研发升级，拓展到地铁和城轨领域，现已完成项目验收，进入量产阶段，更好地切入地铁城轨广阔市场;3.仿真平台：车载控制网络仿真平台和轨交运营仿真平台既是公司的产品，也可作为公司进一步产品研发的动力引擎，仿真平台可降低人力投入，降低研发成本，加快研发速度;4.此外电源装置、预警系统已成功研发，作为产品储备，将会满足未来市场的更大需求。

公司更加注重资本运作，近期系列动作传递正面信息。公司公告将以现金收购恒信电气89.95%的股权。恒信电气主营产品为：再生制动能量吸收装置、轨道交通牵引变电所接地装置、综合试验设备等，收购后可以很好的横向拓宽母公司的产品业务，纵向加强交叉产品的技术配合(综合试验设备、电源等);此次公告中拟每10股转10股的分配计划，结合前期限制性股票激励的顺利完成，系列资本运作的动向都传递着积极正面的信号，彰显公司对未来发展的信心。

投资建议

公司发展稳定成长，技术储备充分，后劲十足，随着产品线的丰富及市场的大力拓展，公司未来业绩值得期待和关注。