氢燃料概念股有哪些？氢燃料相关受益概念股价值解析

三爱富：行业仍处低谷，后市看好

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷 日期：2016-03-28

市场环境和公司内部双重因素，公司业绩出现亏损

2015年公司营收35.7亿元，同比下降9.36%，归母净利-3.11亿元，年度经营业绩出现亏损。主要原因：1）公司主营产品国内外消费市场疲软，产能远大于需求，主营产品价格下滑，特别是氟制冷剂、氟聚合物等精细化学品价格下滑特别严重。2）母公司PTFE装置因产能转移而停产，固定资产报废，营业外支出增加3541.91万元，同比增长485.69%。3）计提固定资产减值损失1993.32万元，上期发生额为0.57万元，商誉减值损失增加3450.8万元。

技术和品牌竞争力强，公司含氟聚合物产品市场占有率较高

公司拥有国家认定企业技术中心和升级氟化工工程中心，具有完善的氟化工产品产业链。品牌竞争力强，在含氟聚合物产品方面，常熟生产基地建成万吨级PTFE生产装置，PTFE产品市场占有率10%，行业第四;内蒙生产基地PVDF产能1万吨/年，市场占有率35%;公司FKM产品产能及市场占有率处于行业第二。

国内新型冷媒HFO-1234YF市场空间广阔

根据《蒙特利尔议定书》规定，发达国家到2020年将减少99.5%的温室气体排放量，发展中国家减少67.5%的量。欧盟等西方国家已经完全使用新型制冷剂，我国新冷媒的使用还未广泛普及。通过与杜邦合作实现工业化生产，一期产能3000吨，2015年基本满产，是全球首套达产运行的装置。新产能巩固了公司的领先地位，三爱富负责生产，杜邦负责销售，随着政策期限的来临，未来发展前景值得期待。

2016年业绩有望得到改善，给予增持评级

目前氟化工行业处于景气度低估，成本与售价倒挂，2016年供需失衡状况有望得到改善。公司通过“走出去”战略，降低成本，盈利能力有望提高。我们预计公司2016年的净利约为-2.36亿元，同比增长86.9%，当前市值54.93亿，2016年PE-23.4倍，给予增持评级。

上汽集团：进军7座中大型SUV市场，国产化途昂价格“亲民”

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2017-04-05

事件概述

上汽大众在乌镇互联网国际会议中心正式宣布：首款中大型国产化SUV途昂上市，共有三种动力版本（2.0T低功率版、2.0T高功率版以及2.5T版本），售价区间为30.89-51.89万元。

事件点评

上汽大众开拓7座中大型SUV蓝海市场，定价彰显强劲竞争力。继1月17日推出全新改款途观L后，上汽大众继续在新车型上高歌猛进，本次上市的产品途昂在高端豪华车市场极具竞争力，助力上汽巩固合资龙头地位。途昂的核心竞争优势在于：1）为上汽大众开拓目前供不应求的7座中大型SUV蓝海市场，顺应二胎政策下驱动的家庭用车需求;2）尺寸（5039*1989*1773mm，轴距2980mm）超越细分领域内大部分车型，直逼奥迪Q7，加速和刹车成绩在同级中非常出色，配置选择丰富;3）定价夺人眼球，标配（2.0T自动挡两驱舒适版）售价30.89万元，此版本动力及配置基本满足城市内需求，对标德系车型奥迪Q7价格优势明显（Q7标配版本75.38万元），对标日系或美系车型中配版本价格几乎持平（丰田汉兰达2.0T四驱豪华版29.48万元），但品牌溢价明显。预计，途昂在7座SUV市场内抢夺其他合资品牌份额，在车市逐步回暖的4月销量值得看好。

自主继续快车道，合资产品周期即将到来。上汽自主2016全年销量32万辆，同比增长89.2%，其中，荣威RX5贡献最大，产品能力全面提升蓄势而发，16年7月上市后销量持续爬坡（10、11、12月分别为2.0、2.1、2.5万辆，17年1-2月受春节影响环比下降至2.0和1.1万辆），并被评选为2016年年度新车。“RX5+新品i6、MGZS”，预计17年上汽自主乘用车保持快速增长，为公司提供巨大业绩增量弹性。合资品牌产品周期不断，17年陆续引来新品及换代：大众明星车型途观L于17年1月大换代（1、2月销量分别为0.8和1.2万辆，轻松上万），配套本次新车途昂布局大众SUV全领域覆盖;斯柯达科迪亚克于17年4/5月面市;通用雪佛兰产品线新增A级SUV探界者，预计会在17月4月正式发布。

产能充足，后勤保障。上汽自主、上汽大众以及上汽通用各自都有扩产计划，应对公司持续增长的销售订单。其中，上汽自主更是采用柔性生产模式，火力集中于热销车型，解决RX5的产能供不应求问题。

投资建议

看好公司“自主+合资”双轮驱动：自主提供业绩高弹性，合资贡献稳定增长。公司作为高股息率优质蓝筹标的，预计17、18EPS分别为3.19、3.55元，对应PE为8X、7X。介于自主高成长性及合资稳定收益，给予17年9倍PE，对应目标价28.7元，维持买入评级。

风险提示：乘用车市场下行风险;新车型销量不及预期。