雄安环保概念股有哪些？雄安环保概念股票上市公司一览表

2017-04-13 16:53:36 当代财经网

碧水源：业绩同比增长36%，PPP订单聚集效应显著持续利好龙头公司

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：郭鹏日期：2017-04-12

营收增长70.54%，业绩同比增长35.55%，

2016年公司实现营收88.92亿元，同比增加70.54%;实现归母净利润18.46亿，同比增加35.55%。营收增长主要系PPP整体落地加速、公司承接PPP项目开工数量增加所致。受规模扩张、项目公司并表影响，管理费用4.1亿元，同比增加42.38%;期间费用率7.2%，下降1.7个百分点。由于PPP项目中低毛利工程类业务比重增加，主营综合毛利率下降9.81个百分点至31.39%，拖累净利润增速。经营性现金流净额减少6.07亿元，同比下降44.69%，主要系PPP模式导致项目决算周期变长所致。

工程占比大幅提升，拉低综合毛利率9.81百分点

分业务看，由于承接PPP项目大幅增加，PPP项目中土建等工程业务比重相比以往大幅增加，污水处理业务占总营收比重大幅下降22.05个百分点至50.57%，实现收入44.97亿元，毛利率47.57%，保持平稳;市政工程业务实现收入41.62亿元，同比大增244%，占总营收比重增加23.62个百分点，毛利率下降4.19个百分点至12.97%;净水器业务实现收入2.33亿元，占比2.62%，毛利率48.23%维持高位。

PPP订单加速落地，业绩增长动力充足

截至2016年底财政部PPP库中进入执行阶段项目达2.2万亿，比同年6月大幅增长120%。作为环保PPP龙头，公司显著受益于PPP项目整体落地加速，2016年新增PPP订单约196亿元，相较2015年约140亿元，同比大幅增长约40%。2017年1季度公司新增订单约69亿元，占去年全年新增订单29%，保持订单高增长态势，印证了PPP持续加速落地;1季度扣非业绩同比增长130%。我们预计2017年公司在手订单、业绩仍将保持快速增长。

PPP订单聚集效应显著利好龙头，给予“买入”评级

预计公司17-19年EPS分别为0.77、1.02、1.33元/股，对应PE分别为28、21、16倍。环保PPP龙头标的，受益于PPP项目整体落地加速;公司拟与国开行在水务、环保等项目联手开展PPP，深度合作有望进一步提升公司资源优势，给予“买入”评级。

风险提示

工程进度低于预期;PPP项目落地低于预期;与国开行合作不及预期;