央企混改概念股有哪些？央企混改三批试点概念股龙头股一览

东方锆业：持股高品位矿区延伸50%，丰富锆钛上游资源有望推动业绩

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研究机构：海通证券 分析师：张宇 撰写日期：2017-03-15

公告：公司13日晚公告，公司持股42%企业IMAGE旗舰项目Boonanarring发现重大高品位矿化区，由目前13.2公里矿化延伸5.6公里。公司在澳洲旗下三块锆钛上游资源：铭瑞锆业、IMAGE和WIM150，合计参股或控股锆钛砂矿资源量达22亿吨。其中，IMAGE预计18年投产，WIM150已完成可行性研究进入EES审批。

公司高品位锆矿储备增加，保障原料供应，提升上游议价能力。Boonanarring品位高，在澳洲所有知名重矿砂中仅次于Iluka主力矿山Jacinth-Ambrosia。该项目预计于18年初投产，锆钛重矿年产能30万吨。本次探明高品位矿区，延伸近50%，丰富公司上游储备。目前公司在铭瑞锆业、IMAGE和WIM150项目锆英砂资源分别达81.7万吨，1263.7万吨和96.1万吨，权益后合计约351万吨。丰富原料储备可提升公司上游议价能力，带动下游锆产品竞争力，大幅增厚业绩。

其他稀有金属资源为公司拓展新业务提供可能。公司高品位重矿砂资源还包含多种稀有金属矿物，综合公司在澳旗下资源，共有钛铁矿2925.5万吨，白钛石799.1万吨，金红石423.3万吨，钛资源储备达世界级，公司相关业务值得期待。矿砂资源中其他稀土金属还为公司拓展新业务提供可能，同时，产品多样化可增强公司对单一金属行业周期波动的应对能力。

业务延伸下游，陶瓷背板、锆牙和陶瓷微珠将成突破重点。氧化锆陶瓷背板耐磨亲肤，对电磁信号无屏蔽，是5G、无线充电时代手机背板发展方向之一。2050年中国老年人口将达4.8亿，植入假牙市场需求可期，全瓷锆牙韧性、强度较大，生物相容性佳，有替代烤瓷牙的发展趋势。氧化锆陶瓷微珠研磨效率高，无物料污染，代表了研磨介质的未来发展方向。公司作为国内锆产品龙头，以此为突破口从粉体供应向下游延伸可提高自主能力和溢价能力。

新增核级海绵锆产能今年释放，业绩高增长可期。公司是我国唯一拥有核级海绵锆自主知识产权企业，背靠大股东中核集团，公司核级海绵锆优势明显，向核动力院销售额快速增长。新建350吨核级海绵锆预计今年投产。

盈利与估值。公司16，17，18年预测EPS分别为0.02元，0.25元和0.31元。可比上市公司小金属企业17年平均预测PE为93.27倍。考虑到作为基础材料下游应用领域广泛，同时手机背壳等特种陶瓷未来发展前景看好，给予公司17年65倍预测PE，目标价16.25元，“增持”评级。

风险提示：IMAGE审批时间过长风险，氧化锆陶瓷工业突破缓慢风险，核电发展不及预期风险。

中粮屯河：中国糖业巨头雏形显现

中粮屯河 600737

研究机构：安信证券 分析师：吴立，刘哲铭，李佳丰 撰写日期：2016-12-12

完善糖业布局，向世界一流糖商迈进2015 年起，公司明确了成为世界一流糖商的发展目标。随后通过定增、并购等一系列运作，打造从海内外自产糖、原糖进口、加工、仓储物流、国内外贸易为一体的完整食糖产业链。我们预计，2017 年，公司将形成年产甜菜糖80 万吨（新疆40 万+永鑫华糖40 万）、甘蔗糖110万吨（20 万+永凯左江10 万+永鑫50 万+澳大利亚Tully 30 万）、精炼糖加工150 万吨（曹妃甸50 万+营口太古100 万）产能，外加300 万吨白糖贸易量（海外进口贸易100 万+国内食糖贸易200 万）。

集团糖业资产存注入预期集团下属企业中粮农业及尼德拉农业旗下均有不少海外食糖业务，与公司存在一定的同业竞争风险。而公司作为集团在国内的糖业资产整合平台，不排除将海外食糖业务剥离，注入上市公司的可能。

内外共振，糖牛依旧，业绩有望持续向好全球进入连续两个榨季的减产周期。而国内16/17 榨季增产相对有限，需求刚性增长，进口价差缩小规模萎缩，供求紧张局面并无根本改观，预计2017 年国内糖价仍将维持在7000 元/吨以上的相对高位。由此将带来糖制品的毛利率大幅提升，持续改善公司盈利能力。

股权激励，不断完善公司治理2016 年公司实行股权激励计划，在国企改革方面做出重要尝试，有利于调动公司高管积极性，完善公司治理结构。

投资建议：我们预计，2016-2018 年，公司归属母公司净利润分别为4.4/8/10.1 亿元，同比增长492.11%/77.78%/25%，公司存较强的国企改革及资产注入预期，给予2017 年40 倍市盈率，则6 个月目标价16 元，首次覆盖给予“买入-A”评级。

风险提示：自然灾害风险;政策风险;糖价不达预期风险;