国企混改将进入施工高峰期 国企混改概念股龙头股解析

国企混改将进入施工高峰期 国企混改概念股龙头股解析

近日国务院批转国家发展改革委《关于2017年深化经济体制改革重点工作的意见》提出，要深化国有企业混合所有制改革，同时指导推动各地积极稳妥开展混合所有制改革试点。

“混合所有制改革作为国企改革的重要突破口，要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求推进。”国资委研究中心副研究员周丽莎强调称，混合所有制改革不是单纯的为混而混，而是产业链中产业节点混合、市场化经营机制的混合、不同资源禀赋的混合，切忌一窝蜂、定比例，要发挥市场配置资源的作用，绝不能用行政手段取代市场。

值得关注的是，近日国家发改委新闻发言人严鹏程透露称，自2016年以来国家发改委已开展两批国企混改试点。目前，第一批9家试点方案已基本批复，发改委正在指导试点企业有序实施，有望年内取得实质性进展和突破。第二批10家试点企业名单已经由国务院国有企业改革领导小组审议确定，其中9家企业已正式报来试点方案，拟近期批复实施，预计年内将取得阶段性进展；与此同时第三批试点的遴选工作已经着手启动。

国务院发展研究中心企业所国企研究室主任项安波在接受《证券日报》记者采访时表示，混改的目标是通过优化股权结构来完善治理结构，进而促进混合所有制企业经营机制的转变。它的关键在于如何提升改革的深度和质量，整体来看，目前改革最大的难点则是如何在推进过程中有效防止国有资产流失。

而据记者了解，目前通过混改实现国有资产保值增值的案例并不少见。

以兖矿集团旗下金通公司为例：作为山东省的混改试点企业，该公司有关负责人告诉《证券日报》记者，改制前公司资产负债率104%，净资产额为-186万元。改制后截至2017年一季度末，资产负债率下降为79%，净资产额达2181万元；与此同时，改制实现了企业效益的连年翻番增长。

“改制后的成果坚定了金通公司完成2017年集团公司提出的股改上市目标的信心。”上述负责人说道。

在项安波看来，2017年国有企业改革将进入施工高峰期。虽然现在已经建立了保护国有资产的追责机制，但还缺乏保护改革者的免责机制。建议建立容错纠错机制化解改革者后顾之忧，如建立改革申诉机制和专业评判制度以落实“三个区分开来”原则，对有争议的国企改革追责问题，成立以法律、财务、审计、管理等专业人士和企业家为主的专家组，依据商业原则进行评判。评判结果作为是追责还是免责的重要依据。

相关投资标的可关注中国联通（7.47 停牌，买入）、东方航空（6.83 -2.01%，买入）、中国石化（5.75 -0.86%，买入）、东方锆业（10.26 -3.48%，买入）等。

掘金点

中国船舶

随着央企混改方案获批在即，中船集团混改方案出台渐行渐进。随着市场的关注，中船集团旗下三家上市公司中国船舶、中船防务和中船科技的股价出现连续上涨。对于中船集团的混改，中金公司预期，中船集团作为军工混改先锋，2017年混改有望实现明显进展。国金证券指出，2017年将是船舶行业的整合大年，南北船合并是大势所趋。

1月24日，中国船舶发布公告称，去年预亏25亿-28亿元，较上年同比下降4627.12%-4142.07%。中国船舶称，2016年巨亏一是因为海工市场极度低迷，海工装备交付困难，手持海工订单受到延期甚至弃单等因素影响，计提了大额资产减值;二是船舶市场经营形势较为严峻，新船市场成交低迷、价格下行，船东接船意愿低，导致中国船舶部分手持订单预计出现亏损。

中国船舶为“南船”中国船舶工业集团公司（下称中船集团）旗下上市公司。其主业包括船舶建造、船舶维修、船舶配套等。“南北船”在历史上原为一家，由原中国船舶工业总公司在1997年分拆而成;两大集团以长江为界，长江以北的造船工业属中船重工（北船）;长江以南属于中船集团（南船）。

云南白药

备受市场关注的“白药混改”渐入尾声。3月23日，云南白药发布要约收购报告书，宣布大股东白药控股自3月24日起以64.98元/股的价格展开全面要约收购，要约收购股数约为6.09亿股，占公司总股本的58.48%，最高所需资金达395.7亿元。虽然此次要约收购可能使公众股东持股比例低于10%而触发退市，但考虑到云南白药当前84.66元/股与要约价差距近40%，此次要约收购或将无人问津。

据云南白药披露，此次要约收购为期一个月，从3月24日起至4月24日，约6.09亿股要约股份是除白药控股所持股份以外的全部流通股，占公司总股本的58.48%。按64.98元/股的要约价格，此次要约收购需资金“上限”为395.7亿元，源自收购人白药控股自有资金或对外筹措资金。

至于混改之后，云南白药将迎来怎样的新发展，市场颇为期待。据了解，今年以来，陆续有机构投资者组团到云南白药进行实地调研。公司也在近期接受投资者调研时表示，此次控股股东混改的主要目的在于理顺体制、激活机制。

航天动力

据悉，航天科技集团今年主要在民用领域或者非总体单位、非型号（军用）的业务单位中尝试混合所有制，并将主要通过上市实现，包括独立IPO、分板块注入旗下上市公司。

公开资料显示，航天科技集团旗下A股上市公司有8家，包括：中国卫星、航天机电、航天动力、航天电子、乐凯胶片、航天工程、乐凯新材和康拓红外。其中，航天动力大股东为航天六院，后者主营火箭发动机等相关产品;航天电子潜在注入标的包括航天九院13所和771所等;中国卫星存在大卫星资产注入预期;航天工程大股东为中国运载火箭技术研究院。