智能机器人扶持政策将出 智能机器人概念受益股一览

川大智胜：国内空管系统领先者，军民融合大有可为

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研究机构：开源证券 分析师：田渭东 撰写日期：2017-03-22

川大智胜2016年实现营业收入3.16亿元，净利润0.39亿元

3月21日，川大智胜公布了2016年年度报告，报告期内公司实现营业收入3.16亿元，较上年同期增长20.94%;归属上市公司股东的净利润0.39亿元，较上年同期增长16.40%。同时，公司公布了2016年分红预案，计划每10股分红派息1.20元。

国内空管系统领先企业飞行模拟、图像识别、VR产品线全面铺开

公司是国内空管系统领先企业，主要为军航用户（包括：空军、海军、陆航、中航工业）和民航用户提供空管业务层面所需的空管自动化系统、仿真模拟训练系统、流量管理系统、空域管理系统、空管气象管理系统、多通道数字同步记录仪等产品。报告期内，公司空管相关产品新签合同总额突破1.5亿元，较2015年增长超过50%，创公司10年来的新高，是公司业绩提升的主要保证。同时，报告期内，公司有两台A320D级飞行模拟机通过民航总局验收颁证并投入培训服务;高精度人脸识别系统投入成都、重庆、贵阳等地火车站试用;VR产品研发完成，2017年将投入市场。全面铺开的产品线将为公司持续增长提供动力。

通航产业发展提供基础军民融合大有可为

我国民航领域发展势头强劲，按照波音公司预测，中国民航运输机队规模到2035年将从目前的约3000架提升至9300架，成为世界第一航空大国。同时，按照国务院规划，到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场。相应的空管系统需求也将保持高速增长，为公司未来发展提供了坚实的基础。更重要的是，2017年1月22日由习近平任主任的中央军民融合发展委员会正式成立，军民融合发展全面提速，公司2016年新签军工合同额较上年度增长84%，公司在军民融合发展领域大有可为。

投资策略

在民航和通航产业大发展，军民融合发展加速的背景下，公司有望保持稳定快速增长。预计公司2017-2019年每股收益分别为0.22元、0.29元和0.37元。给于公司“买入”评级。

风险提示：通航产业发展不及预期，新产品推广不及预期

苏州科达：延续良好增长态势，视频会议业务潜力巨大

苏州科达 603660

研究机构：国海证券 分析师：孔令峰，宝幼琛 撰写日期：2017-05-04

视频会议国产品牌龙头，成长可期在视频会议领域，公司是国产品牌中的龙头厂商，市占率在15%左右，其余竞争对手主要为Polycom、Cisco、华为和中兴等。其中Polycom占据市场主导地位，市场份额在50%以上。苏州科达过去几年深耕产品技术，每年研发投入4亿以上，并且积极拓展客户资源，目前已经在公检法等领域占据了较高的份额，随着视频会议系统国产化在其它各个行业的渗透，公司有望在国企、政府、教育等市场快速突破，提升市占率。

高投入带来高成长弹性公司拥有大规模的研发团队，研发投入较大，近几年的期间费用率在50%以上，大幅高于行业平均水平。随着公司视频会议及安防产品的放量，营收增长有望快于费用增长，带来费用率下降，净利润增长的弹性较大，未来几年有望持续保持40%以上的利润增长速度。

盈利预测和投资评级：首次覆盖给予买入评级，公司产品加速渗透，期间费用率有望下降，看好公司发展，预计公司2017-2019年EPS分别为0.98、1.40、1.89元，对应市盈率估值分别为35X、25X、18X倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：1）市场竞争加剧风险;2）项目落地不及预期风险;