移动支付市场如火如荼 移动支付概念股个股详解

移动支付市场如火如荼 移动支付概念股个股详解

日前，中国人民银行副行长范一飞在《中国支付清算发展报告（2017）》发布会上说，2016年，我国支付行业共处理移动支付业务1228.6亿笔、208.4万亿元，处理互联网支付业务1128.8亿笔、2133.4万亿元，移动支付业务笔数首次超越互联网支付，标志着我国零售支付市场移动支付时代的到来。

在上述消息面的影响下，上周五，移动支付相关概念股有所异动，拓维信息、国民技术等概念股涨幅均超4%，分别为：4.57%、4.32%；另外，恒宝股份、中电广通、证通电子、南天信息、欧浦智网和卫士通等个股涨幅也均超1%。

从移动支付整个产业链及相关受益上市公司来看，中投证券表示，移动支付产业链参与者主要包括金融机构、移动网络运营商、第三方支付机构、商家和设备及解决方案提供商等，特别是前三者，是主要的移动支付服务提供商，将是产业链的最大受益者，可关注相关上市公司。

另外，中泰证券则表示，移动支付产业链中受益的硬件环节主要是NFC芯片、NFC天线、NFC-SIM卡及POS机终端。受益股包括顺络电子（NFC天线）、欧菲光（指纹识别模组）、晶方科技（指纹识别封装）、新大陆（NFC-POS机）。

值得注意的是，《证券日报》记者梳理券商研报发现，二维码支付正成为移动支付发展的领军者，也受到了机构的普遍看好，其中中信建投表示，二维码支付凭借操作简单便捷、搭建成本低廉等特点，在国内移动支付市场发展如火如荼。可关注相关上市公司华峰超纤、新大陆、新国都、海立美达、奥马电器等。

从机构评级来看，32只移动支付概念股中，新大陆、中电广通、卫士通、新国都、长亮科技和顺络电子等6只个股最被机构看好，近30日内机构“买入”评级家数均在3家以上，分别为：10家、3家、3家、3家、3家和3家。

新大陆主营业务是电子支付行业和信息识别行业客户提供终端产品和系统解决方案，为移动通信行业和高速公路行业客户提供软件和系统开发等信息化服务等；今年以来公司也加速向移动支付领域的布局。2017年3月份，证监会发审会核准公司以不低于18.10元/股非公开发行不超过8721.71万股募集资金不超过157862.93万元，投入商户服务系统与网络建设项目，智能支付研发中心建设项目等两大项目。

值得一提的是，在移动支付行业高景气度的背景下，部分传统行业上市公司也在加速向该领域布局。华峰超纤2017年4月份公告称，拟收购威富通100%股权。威富通是移动支付领域领先的软件技术服务商及增值业务提供商。奥马电器5月10日公告显示，近日，中融金（北京）科技有限公司49%股权已过户至本公司名下。本次收购完成后，公司将持有中融金100%股权，中融金是国内领先的互联网金融服务企业。对此，中信建投表示，通过中融金公司将涉足互联网金融，打造“类阿里”支付和场景应用的闭环生态圈，后续表现值得关注。

新大陆（sz000997）：业绩稳增长，线下支付生态圈日趋完善

类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-11-02

公司2016年前三季度实现营收23.36亿元，同比增长13.77%;扣除非经常性损益后的净利润3.24亿元，同比增长37.78%。第三季度实现营收7.53亿元，同比增长7.72%;扣非净利润1.11亿元，同比增长90.01%。第三季度净利高增长主要系新大陆（000997）支付收购并表和房地产业务贡献。

投资要点：

完成收购新大陆支付和国通星驿，聚集线下支付产业链。公司第三季度完成了对子公司新大陆支付剩余30%股权的收购，对第三方支付持牌机构国通星驿的收购也获央行批复完成工商变更，根据业绩承诺预计16、17年将分别增厚公司净利润约0.77、0.94亿元。公司聚焦线下支付产业链的战略布局清晰，将借POS机这一重要的线下用户导流和数据收集端口卡位线下流量市场，旨在把握线下商户流量价值，发展增值和金融服务。

国内POS机和二维码识读龙头企业，传统业务稳健增长。公司是国内市占率超过25%的POS龙头，产品质量过硬，创新YPOS模式，大力发展加载应用软件的智能POS;同时积极拓展二维码识别设备在物流、医疗、工业等领域的应用，并且拓展高毛利的海外业务。电子支付和信息识读主业有望继续保持30%左右的增速，房地产业务将在未来2年收入确认宪成，行业应用软件开发及服务将随十三五规划推进逐渐企稳。

定增募投商户服务和智能支付项目，战略转型数据运营。公司拟以不低于18.1元/股的价格募资19亿元用于商务服务系统与网络建设项目（17.5亿）和智能支付研发中心项目（1.5亿），拟铺设216万台POS终端进行商户拓展（半数为智能POS），扩大商户服务广度同时挖掘更丰富的经营和交易数据，从业务运营向数据运营转型。目前公司支付产业链内容丰富，主要通过优质的B端和中介收获C端硬件设备商发展科技金融业务前景可期。预测2016-2018EPS分别为0.50、0.61、0.76元，给予“强烈推荐“评级，目标价26元。

风险提示：政策监管风险，市场竞争加剧，线下支付产业链进展不达预期。

恒宝股份（002104）（sz002104）：收入业绩延续快速增长，“互联网+”战略持续推进

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-05-03

报告要点

事件描述

2016年4月25日，恒宝股份发布2015年年报，报告显示，公司2015年全年实现营业收入18.21亿元，同比增长17.40%;实现归属于上市公司股东的净利润3.71亿元，同比增长26.95%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.46亿元，同比增长26.17%。此外公司发布2015年利润分配方案，拟每10股派发现金红利1元（含税）。

事件评论

智能卡发卡量继续增加，支撑收入业绩快速增长：收入快速增长的主要原因在于，公司凭借银行系良好的客户渠道，金融ic卡发卡量继续增长，拉动公司智能卡业务收入同比增长17.15%。净利润快速增长的原因在于：1、收入增长的同时，公司在原材料采购、生产制造方面降低生产成本致使毛利率同比提升2.76个百分点;2、南京盛宇涌鑫股权投资分红、委托利息收入增加，导致投资收益同比增长0.11亿元;3、政府补贴增加致使营业外收入同比增长0.11亿元。

智能卡行业维持高景气，新业务拓展持续推进：中国智能卡行业依然维持高景气，足以支撑公司主营智能卡业务维持快速增长。此外公司持续拓展新业务，具体而言：1、安全终端领域，公司互联网支付终端已经成为农行、建行、光大银行（601818）主要入围供应商，mPOS通过银联入网测试，mPOS后续有望成为公司新的利润增长点;2、移动支付领域，公司开发eSE、TEE、HCE、蓝卡Key等手机移动支付整体解决方案，为公司开辟全新成长空间。

布局“互联网+”，打造中小微商户服务运营平台：2015年12月，公司修正定增预案，拟定增募资10.8亿元，计划分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。2015年7月31日，公司已经获得深圳一卡易45.66%的股权。2015年12月，公司旗下上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信8.333%股权。深圳一卡易会员管理系统、会员资源、公司mPOS、瀚思安信信息安全业务构造出公司中小微商户服务业务基础，为公司后续开展“互联网+金融”以及“互联网+商业”等全新业务模式奠定坚实基石。

投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元，重申“买入”评级。

御银股份：成本提升影响当期业绩，看好长期发展

类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：何晨 日期：2016-03-03

公司发布业绩快报，2015年实现收入10.89亿，同比增长12.09%;实现净利润7022万，同比下滑46.80%。业绩变动的主要原因是受公司2015年度投资收益减少，同时人工成本和维护费用等期间费用增加所致。

公司作为国内第一梯队的金融设备制造商，多年来一直保持着较好的成长性。公司的传统优势客户主要是建设银行（601939）和邮储银行;2013年开始公司成功突破工商银行（601398），并在2014年中标工商银行的存取款一体机。公司的核心竞争力在于技术的持续研发能力和行业需求的把握。主要产品已获得ISO9001、ISO14001、EMV4.0、UL291、PCI等多个国际标准组织认证，并获得上百项国家级、省级奖项;同时，御银已拥有数百项专利及著作权。公司积极研发云ATM和VTM等新产品。2015年10月，公司展示全球首台搭载虹膜生物识别技术的自动柜员机，也体现出公司的技术实力。

公司在2015年2月完成的第一期持股计划，资金规模约3200万，购买成本8.63元。2016年2月公司完成第二期员工持股计划，资金规模约3000万，购买均价7.62元。两期员工持股计划都由大股东出借80%资金，激励对象包括公司管理层和主要业务骨干。当前公司股价已经低于员工持股成本，尤其是在股灾后第二次实施的员工持股计划，体现出公司对未来发展的积极态度。

盈利预测和评级：我们认为公司2016年随着公司营收增长，在毛利率和各项费用控制上都将有所成效，公司业绩将恢复到稳定增长格局。同时公司在金融综合服务等领域的外延式扩张也将有所体现。预计2016、2017年公司EPS分别为0.14、0.19元，对应PE分别为56倍和41倍。公司当前市值60亿，市净率3倍出头，在计算机公司中明显低估。给予公司“谨慎推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧带来毛利率下降，新业务拓展不达预期。

天喻信息（sz300205）：反转确立，数据安全终端带动业绩上扬

类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-07-15

事件：公司发布16年半年度业绩预告，预计净利润3，200-3，700万，同比增65%-91%。

投资要点：上半年业绩大幅增长，全年反转确立。15年因IC老业务下滑、教育&数据安全等新增长点青黄不接，公司净利润下挫至700万。16年上半年，公司净利润同比有较大增长，主要原因是受益于营改增、小微商户支付等，数据安全业务领域终端产品销量及收入较上年同期增幅较大。

移动终端数据安全潜力大，落地Coolpad 和TCL 手机、牛刀小试。

公司是国内首批从事手机安全服务的厂商，相应的产品和解决方案有：TAThing、TCore、SE、Letspay等，支持市面主流的TEE、eSE、TSM、Token、HCE等手机安全技。2016年，随着加载指纹识别模块的手机逐步普及，ApplePay带动国产手机厂商纷纷效仿手机pay的进展平淡。我们看好较大的空间和潜力，静待以TEE为代表的手机安全服务市场的爆发。

截至目前，子公司果核科技落地两家手机厂商：酷派、TCL，将为手机用户在支付宝或微信支付时提供安全环境。

教育云平台市占率第一，跑马圈地打江山。公司承接了30个省/市的区域教育云平台建设、运维/运营。近年公司将持续扩大覆盖区域，并加强服务到校的运营。该行业依赖于政策推动经费投入，及教育IT服务的深化。公司有先发优势，未来更大的期待是在云平台服务、核心应用及资源服务方面，收入能迎来放量。

坚实走出低谷，期待教育、移动安全终端业务的重要拐点来临。公司当前重点攻坚“教育”、“移动终端安全”，空间大、产业刚起步。但考虑到上述业务放量还需时间，我们略上调16-18年EPS至0.13/0.28/0.42元，暂维持“推荐”评级，维持目标价至18.9元，对应18年45倍PE。

风险提示：金融IC卡产品售价持续下降且销量不达预期;在线教育业务市场拓展不达预期;TEE等终端安全产品在手机端推广量的不确定性