全年看好食品板块 建议关注食品饮料龙头股

全年看好食品板块 建议关注食品饮料龙头股

5月行情回顾：2017年5月初至5月25日，申万食品饮料上涨1.73%，跑输沪深300 0.39pct，行业排名第3位。细分板块仅白酒和乳品上涨，两者分别上涨5.99%和3.28%。跌幅前三位其他酒类、食品综合、黄酒。个股方面，伊利股份（19.21 -1.18%，诊股）领涨，上涨9.31%，其次贵州茅台（447.12 -0.48%，诊股）、洋河股份（86.56 -0.52%，诊股）、青岛啤酒（33.16 +0.06%，诊股）、五粮液（48.03 -0.64%，诊股）、莫高股份（12.35 +1.48%，诊股）和海天味业（40.20 -0.67%，诊股）上涨较多，涨幅均为5%以上。安井食品（26.20 +3.43%，诊股）领跌。

估值方面：截至2017年5月25日，申万食品饮料动态市盈率约为29倍，在申万一级行业中排名第14位。食品饮料子板块中，黄酒（52.67倍）、软饮料（49.20倍）、啤酒（45.99倍）估值前三甲，肉制品（21.77倍）、乳品（23.01倍）、白酒（28.20倍）估值位居后三。

细分行业最新产量数据：1）2017年1-4月白酒行业累计产量444万千升，同比增加3.7%，白酒累计产量低速增长；2）2017年1-4月啤酒行业累计产量1328万千升，同比下降1%。建议关注啤酒行业并购整合，期待竞争格局改善带来的净利提升。3）2017年1-4月葡萄酒累计产量30.5万千升，同比下降9.2%；同期累计进口量21.1万千升，同比增长5.1%，进口葡萄酒增速高于国产水平，且进口量占到消费总量40.9%；4）2017年1-4月鲜、冷藏肉累计产量1173万吨，同比增长11.1%；5）2017年1-4月乳制品累计产量903.1万吨，同比增长1.5%。

近期行业重要新闻：1）5月份第2周生鲜乳平均价格3.46元/公斤，比前一周下降0.3%，同比持平；2）4月份全球原料奶IFCN价格指数为34.70美元/100公斤，折合人民币2.39元/公斤，环比上月37.20美元下跌2.5%；3）全球乳制品第188次拍卖，全脂奶粉再次上涨1.3%，6-11月份交货合约平均价格为3312美元/吨，折合原料奶为3.53元/公斤；4）李保芳表示，今年茅台酒26000吨的供应量是保底量，台酒出厂价不调整；5）张裕2017 年第二次临时董事会审议通过了两个投资收购议案，表明其海外并购战略再下一城。

投资建议：白酒方面：全年来看，白酒是景气度最高以及业绩确定性较强的板块，尤其是高端白酒复苏趋势最为明确，值得重点关注。大众食品方面：配方粉注册制叠加二胎政策红利，婴幼儿配方粉行业有望迎来拐点；受原奶及包装材料上涨的推动，区域性奶企开启涨价潮，促销缩减，竞争格局改善，液奶行业盈利能力有望改善；受益于餐饮行业向好，调味品行业增长改善，在消费升级带动下，调味品景气度不断提升。除白酒板块外，乳品及调味发酵品板块也值得关注。个股建议关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖（47.59 -0.87%，诊股）、海天味业、伊利股份、贝因美（13.38 -0.74%，诊股）和双汇发展（21.45 +0.05%，诊股）。

风险提示：食品安全问题，经济下行超出预期。

食品饮料概念股一览

白酒类公司：顺鑫农业（000860）、贵州茅台（600519）、古井贡酒（000596）、洋河股份（002304）、泸州老窖（000568）、老白干酒（600559）都会实现10%之上的增长，很多公司的增长会超过15%。

乳制品公司：伊利股份（600887）相对于其他几家公司，有望实现一定的增长，天润乳业（600419）作为小公司，增长有望超20%。

调味品：尽管市场关注度高，但行业增长回落，海天和中炬的中报增长已略低预期，预计三季报增长在10%左右。

其他有望有增长的食品公司是：洽洽食品（002557）、晨光生物（300138）等。

重点推荐：顺鑫农业、伊利股份、双汇发展（000895）、晨光生物，海南椰岛（600238）、承德露露（000848）;五粮液、山西汾酒（600809）、古井贡酒行业及公司重要信息