中国漂亮50股票有哪些？上证漂亮50股票名单一览表 漂亮50成分股最新名单

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漂亮50与夺命3000谁主沉浮：漂亮50最疯狂阶段还没到来

市场总在犹豫和质疑中上涨，不管你愿不愿承认，漂亮50已经走出牛市的形态，把要命3000远远地甩在身后。

早在今年4月份，红周刊在头条文章《A股构筑马其顿防线》一文中就提出漂亮50的投资价值，并一直乐观看好白酒、家电这些存在渠道补库存周期的绩优白马股。

本周，以中国平安（47.970， 1.27， 2.72%）为代表的上证50板块出现调整，中小板与创业板则出现久违的上涨，市场上关于“漂亮50”和“夺命3000”的争论再度高涨。

为了更好地看清下一阶段市场的走势，有必要梳理一下70年代美国漂亮50和中国“漂亮50”是如何形成的。从整体上看，中国版漂亮50整体估值仍处于合理阶段，最疯狂的阶段还未到来。不过，后续漂亮50不会沿着不同的方向展开行情，几条主线也值得投资者留意。

A股漂亮50炼成记

“漂亮50”这个股市热词，是舶来品。上世纪70年代美国也曾出现抱团龙头的现象。要分析A股市场漂亮50形成的原因，还是有必要从他山之石看A股。目前国内宏观环境有点类似于当年美版的“漂亮50”。

目前国内宏观环境类似于当年美版的“漂亮50”

当年美国版的“漂亮50”行情指的是1970年6月至1972年末，美国股票市场上来自各细分领域的龙头脱颖而出走出一轮牛市行情。

该行情分为两个阶段：第一阶段为普涨牛市，大概从1970年6月持续到1971年4月，期间“漂亮50”的涨幅为50%，涨幅基本与以标普500为代表的市场平均水平一致；第二阶段则出现明显分化，市场开始震荡下行，1971年4月至1972年12月标普500下跌3%，但在此期间“漂亮50”继续上涨了近20%。当时的抱团行为使“漂亮50”出现普遍的估值泡沫。如附表所示，其市盈率远远超过了以标普500为代表的市场平均水平。

从上世纪50年代起，由于美国频繁卷入国际战争（如朝鲜战争、越南战争），美国的外债规模大幅上升，并于60年代起首次超过美国的黄金储备，致使布雷顿森林货币体系下的美元信用受到挑战。之后几年曾多次爆发美元危机，由于市场参与者大规模抛售美元换取黄金，最终美国在70年代转向浮动汇率，宣告了布雷顿森林体系的垮台。当年美国的“漂亮50”行情正是在这样的宏观环境下产生的。长期经济增长面临各种不确定性，正如当前国内的经济环境：长期增长中枢开始下移，经济结构面临较大的调整压力，新经济增长点尚未出现。

值得一提的是，短期国内经济所出现的回升和当年美国的情形如出一辙。70年初在尼克松新经济政策的带动下美国经济开始复苏，GDP有所回升。这两个宏观角度均是两轮“漂亮50”行情的相似之处。

中美两版漂亮50对比解读存误区

相似的宏观环境与相似的板块走势引发了市场对中美两国“漂亮50”行情的对比，但不得不说市场的解读存在一定的误区。笔者认为这个误区存在两个方面。

一方面，“漂亮50”并不完全是低估值的逻辑。有观点认为当前背景下市场偏好价值投资，低估值的品种一定会迎来价值重估。但实际上在1970年6月“漂亮50”启动时，这批公司的平均市盈率为24倍，远高于市场平均11倍的水平；而在1971年4月行情进一步分化的前夕，“漂亮50”估值更是达到30倍，远超市场平均16倍的水平。

另一方面，“漂亮50”也不完全等同于蓝筹白马。并非所有的白马龙头都能产生明显的超额收益，比如当年的AT&T、通用汽车和美国钢铁等龙头公司便未能在70年代的“漂亮50”行情中跑赢市场平均水平。进一步通过对当年“漂亮50”成分股的分析发现，这些走牛的公司都有一个共同特点，那就是所处行业正处于集中度大幅提高的阶段。比如处于医疗保健行业的强生、属于日常消费品的麦当劳和可口可乐都是这种情形。从这个角度来看，投资“漂亮50”其实是一种投资成长股的思路。

而与美国版的“漂亮50”行情不同，国内版的“漂亮50”并非源于机构主动抱团，更多地是在监管趋严下市场逆向选择的结果。早在去年的时候，监管层便开始收紧成长股的跨界重组和外延并购（再融资新政），今年开始更是加强了对高送转等题材股炒作的打压（比如网传的窗口指导涨停撤单），在资管新规下不少中小盘股更是频频出现“闪崩”行情，风声鹤唳之下资金管理机构的风险偏好迅速下降，不得已选择了防御性板块进行抱团，造就了这轮“漂亮50”行情。

美国70年代“漂亮50”行情的终结源于1973年初经济衰退的再现，当时爆发了第一次石油危机，也即是说70年代“漂亮50”行情的终结更多是基本面恶化的结局。考虑到目前国内经济正处于降速筑底期，市场对经济的悲观预期早已pricein在股价中，因此基本面不太可能成为终结“漂亮50”行情的首要因素。

从本轮成长股的调整因素看，市场风险偏好的回升可能是“漂亮50”行情的拐点，至于风险偏好的回升是源于监管放松还是经济超预期下滑所带来的宽松刺激则有待于进一步观察。

值得一提的是，“漂亮50”只是特定历史阶段的行情，这是当前行情背景下需要提醒的。