iPhone8多项创新受关注 苹果产业链概念股龙头解析

iPhone8多项创新受关注 苹果产业链概念股龙头解析

苹果新品手机iPhone8有望9月发布。2017年作为苹果手机十周年纪念的创新大年，iPhone8的创新性颇受关注。预计主要将围绕听觉、触觉、视觉等方向创新，无线充电、3D双摄像头、极凉电池、创新指纹识别、OLED屏幕等将成为主要看点。相关上市公司将受益。从目前情况看，根据统计数据，苹果产业链上市公司业绩整体向好，细分龙头企业主业稳定。

多项创新受关注

无线充电方面，长城证券称，横店东磁作为无线充电上游软磁材料龙头标的，未来有望切入手机巨头供应链，无线充电爆发点将来临。据了解，苹果采用的无线充电技术与三星的技术路线有所区别，苹果预计将大量使用软磁铁氧体。公司目前是APPlewatch无线设备的间接供应商。此外，合力泰（9.23+3.71%，诊股）通过收购上海蓝沛新材料股权，进军无线充电领域。

双摄像头方面，业内人士称，双摄产品的芯片、镜头、马达等零组件成本基本是单摄的两倍，模组组件过程的复杂度及良率控制难度远远高于单摄产品，供应链相对集中。几家龙头企业是双摄产品的主要供应商。欧菲光于2017年4月完成对索尼华南100%股权的收购。索尼华南在摄像头业务方面具有较强的技术研发能力、制造能力以及运营能力。欧菲光表示，通过收购成为高端手机双摄像头供应商。

据业内人士透露，iPhone8大概率会使用OLED屏幕。OLED将从2.5D硬屏过渡到软屏，智能手机屏幕将向极薄、极轻、极窄、极凉等方面转变。极窄是说缝隙越来越窄，手机档次与缝隙相关。极凉与电池相关，保证手机工作时比较凉，可以提高性能。

根据太平洋证券研究报告，目前国内OLED产业仍处于发展初期，产能形成规模仍需时日。2016年，全球OLED规模达到百亿元，三星市场份额达90%。有消息称，苹果已向三星订购约8000万块OLED屏。国内OLED屏大规模生产预计在2019年后。

中期业绩向好

据数据统计，在19家苹果概念公司中，10家已发布中期业绩预告，7家预喜。预计净利润超过1亿元的公司7家。2017年一季度，19家苹果概念公司共实现营业收入608.34亿元，同比增长18.01%；实现净利润26.64亿元，同比增长20.42%。业绩整体向好。

大族激光预计上半年实现净利润7.59亿元，同比增长90%。公告显示，公司拟公开发行23亿元可转债，加码高功率切割焊接系统和脆性材料及面板显示装备产业化项目。东吴证券称，全球高功率加工设备需求约35亿美元。中国高功率激光切割设备保有量不到1万台。招商证券指出，公司将在紫外绿光、焊接、检测、划片等领域参与苹果的创新。

薄膜式触摸屏供应商欧菲光预计，上半年实现净利润6.8亿元，同比增长80%。对于业绩增长的主要原因，公司表示，指纹识别业务和摄像头业务同比大幅增长，同时收购索尼广州工厂带来的正向业绩影响。民生证券指出，收购索尼华南将快速提升公司摄像头模组生产制造的技术水平、产能规模、品控能力，帮助公司优化运营管理模式和客户结构。

德赛电池一季度实现营业收入22.89亿元，同比增长50.4%；实现净利润6901万元，同比增长77.54%。招商证券称，第一季度苹果方面备货量增加不大，但因价格更高的Plus占比提升，相关收入同比增长显著。第二季度相关收入延续成长的态势。全年来看，苹果创新大年引入双电芯设计，对公司相关收入提振显著。天风证券称，公司长期深耕细作手机客户，2016年二季度公司进入华为供应链，目前份额约30%。OPPO、Vivo方面，公司2016年整体份额已经提升至20%。

细分领域有看点

经营简报显示，SIP领域龙头环旭电子今年5月合并营业收入为22.21亿元，同比增长39.34%。1-5月份合并营业收入为106.02亿元，同比增长30.51%。民生证券称，根据往年业绩情况，三、四季度为公司的销售旺季，全年业绩有望高增长。公司专注于各类电子产品的设计制造以及系统组装，是SIP领域的龙头企业，技术、客户优势明显。此外，公司存储类业务毛利率较高，主要产品为新型存储器SSD.SSD相较于传统的机械硬盘具有读写速度快、功耗低、无噪声、防震抗摔等优势，成长空间较大。

天线供应商信维通信一季度实现营业收入24.13亿元，同比增长85.61%；实现净利润5.32亿元，同比增长140.13%，创历史新高。东吴证券称，公司围绕原有频摄技术优势及大客户基础，天线、射频隔离件、NFC无线充电模块均实现快速增长，声学布局已现雏形。目前，射频前端市场规模为150亿美元。其中，一半为日本村田集团所掌握，业务毛利率为50%左右，射频前端器件进口比例超过80%。信维通信有望打破日美射频器件企业的垄断。

OLED方面，OLED设备工艺制程主要分前段、中段和后段。其中，前段设备占70%的比例，均由国外半导体设备商提供。中段设备占15%，核心为蒸镀机，主要由日本佳能提供。国内企业能做的是后半段的15%，主要涉及激光切割设备、热弯机和检测设备。东兴证券建议，可以关注面板检测龙头精测电子和贴合绑定设备全覆盖商联得装备。

苹果产业链概念股解析：

欧菲光：收购索尼华南，奠定摄像模组龙头地位

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：彭琦 日期：2016-11-14

事件

公司发布收购索尼旗下摄像模组厂公告。

2016 年11 月7 日晚，欧菲光（002456）发布收购公告：欧菲光支付对价2.34亿美元（股权收购款0.95 亿美元，偿债款1.39 亿美元）以收购索尼电子华南有限公司，标的公司主营业务为生产和销售微型摄像头及相关部件，拥有业界顶尖的摄像头模组开发和封装技术。

简评

机缘所致，收购具备战略眼光。

自华为手机掀起双摄之风，其后智能机纷纷效仿，而iPhone 7 plus采取的双摄设计表明苹果已经肯定双摄像头未来在手机上的应用空间，也不排除下一代iPhone 手机实现全部双摄配置的可能。

未来几年，手机摄像模组市场仍将是一个快速发展的市场，总体规模空间有1500 亿。在多种契机结合下，欧菲光收购索尼华南，在技术和产能上实现双跃进，同时为进一步在摄像头模组市场取得大发展打好基础。本次收购，以小博大，极具战略眼光。

切入大客户，并向更深层次业务发展奠定基础本次收购，基本奠定了欧菲光在摄像头模组方面的龙头地位，也将为未来赢得大客户订单，并向更深层次领域业务发展打好基础。

盈利预测与评级。

我们判断公司原先的摄像模组业务和标的公司将实现协同发展，并表后该项业务的营收会出现一个较高的增长， 我们预测2016-2018 年EPS 分别为0.82、1.58、2.11 元，对应PE 为46.59X、24.17X、18.05X，我们给予“买入”评级。

苏州固锝（sz002079）：太阳能银浆盈利凸显，传感器蓄势待发

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2016-05-10

一季度业绩大幅增长，中期持续提升：苏州固锝（002079）一季度业绩报告显示，报告期内实现营业收入2.28亿元，同比增长30.61%;归属于母公司所有者的净利润为1317.72万元，同比增长333.48%;基本每股收益为0.018元。公司业绩增长的主要原因是募投项目的持续增长以及多家子公司扭亏为盈。公司预计2016年上半年实现净利润3，770.58-4，126.29万元，预计同比增长430%-480%。

太阳能（000591）银浆盈利凸显，阿特斯合作长期利好：子公司苏州晶银的太阳能银浆业务盈利能力开始凸显，第一季度月销售2吨以上，且保持快速增长的势头，实现了每月盈利的目标。公司计划今年在太阳能领域专门针对新型PERC电池开发正面银浆，还计划投入在HIT电池用低温固化浆料的开发。

过去太阳能电池正面银浆被外国企业所垄断，而苏州晶银新一代无铅环保、高效、高拉力正面银浆打破了这种垄断。15年8月阿特斯对苏州晶银进行增资合作，阿特斯是全球第三大光伏组件供应商，苏州晶银与阿特斯合作利好公司长进发展。阿特斯的注资入股一方面可以解决公司该产品未来发展对应的资金需求，另一方面也利好公司银浆技术实力的提升。

MEMS传感器逐渐崛起，汽车电子持续提升：MEMS传感器因微型化、高集成化等优点，成为传感器领域的新秀，广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。苏州固锝在MEMS传感器设计、封装一体化的布局行业领先，形成了集设计与封装一体化的产业布局。公司2015年加速度计营收增长36.61%，相关子公司的盈利也逐渐改善。公司布局的汽车电子业务营收持续增长，2015年实现约亿元营收，预计今年将增长30%。

投资策略：我们预计2016-2018年营业收入分别为10.86/13.74/15.92亿元，归属母公司净利润分别为0.80/1.12/1.54亿元，对应的EPS分别为0.11/0.15/0.21元，对应PE为75/54/39倍。公司传统业务结构改变，毛利率提升;太阳能银浆业务逐步走向成熟，盈利能力开始凸显;同时传感器的布局使公司未来充满想象空间;维持公司“推荐”评级。

风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。

歌尔股份：业绩符合预期，预计17年延续高增长

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：农冰立，张昕 日期：2017-02-08

事件：公司公布2016年业绩快报，2016年，公司营业规模扩大，资产总额增加。2016年末公司总资产2，284，170.87万元，同比增长18.67%;营业收入1，934，795.85万元，同比增长41.68%;归属于上市公司股东的净利润165，533.12万元，同比增长32.31%。

声学及各大组件受益AI智能化创新需求，单机价值量将继续提升。近年来消费电子电声器件工艺创新不断，尤其是Voiceasinterface+AIasOS的智能化创新需求，superreceiver、防水及codec等的编解码要求提升带来产品单价上升，预计公司供应大客户的16年智能手机产品较15年reciver价格提升100%，speaker价格提升60%，整机价值量提升明显，从产业趋势预判17年将继续受益无线、降噪等创新升级。此外，公司聚焦声学器件、模组部件的生产开发，未来在GoogleHome、AmazonEcho等高端智能音响和智能模组领域将增加传感器业务，公司作为ODM厂商绑定下游大客户。

预计今年VR/AR业务营收贡献占比持续提高，聚焦高价值量、高毛利。从营收结构分析，A客户在公司营收的占比，从15年45%降到16年35%，鉴于VR/AR业务拓展情况良好，我们预计17年这一比例会更低，降至30%左右。16年VR新业务营收贡献占比提升，预计超26亿销售，受SonyPSVR等产品发货延后影响，预计也将利好17年Q1业绩。从产品价值分析，VR/AR业务相比智能手机单机价值更高，PSVR价值量220-230美元，oculus价值量550美元，毛利率能够达到20%左右，占比提升有利于公司毛利改善。公司未来预计将大力整合精密制造，从声学向各领域渗透！

布局四大业务方向，摆脱大客户依赖积极培育新增长点。公司从依托大客户的声学产品供应商，横向探索新的产品业务空间，摆脱过往大客户大年逻辑的阶段性催化，聚焦四大业务方向积极培育新增长点，近两年重点整合资源布局的VR/AR，已逐步形成平台型规模优势，业务贡献占比稳步提升，对于公司长期市值和估值的提升空间提振明显，当前公司429亿市值对应16年全年业绩25.9倍P/E，持续推荐。

公司16年营收同比增长41.68%，归母净利润同比增长32.31%，符合市场预期。我们持续看好公司未来发展，受益互联网和智能硬件厂商合作模式深入，消费电子创新需求不止，基于电声器件升级带来的单机声学部件价格提升，以及VR/AR业务营收贡献占比高，将直接利好公司业绩和业务拓展。结合业绩快报调整盈利预测，预计公司17-18年净利润22.11亿元和28.85亿元，对应EPS1.45元和1.89元，给予公司2017年30倍PE，上调目标价43.44元，维持“买入”评级。

风险提示：声学、VR产品需求不及预期

北京君正复牌点评：收购OV，推荐关注CIS领域

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：农冰立，张昕 日期：2016-12-22

事件：北京君正（300223）今晚公告，公司拟发行股份及支付现金购买北京豪威100%股权、视信源100%股权、思比科40.43%股权，交易价格126.22亿。交易后，公司将控制思比科94.29%股份。同时向刘强（控股股东）、员工持股计划等5名对象募集配套资金不超过21.55亿。北京豪威及思比科均来自全球图像传感器芯片设计领域，将使公司快速进入CMOS图像传感器芯片领域，布局智能系统生态圈。公司股票将于明日复牌。

北京君正2011年上市，上市前主要开发MP4芯片。从2013年底开始开拓新的市场，主要开发针对智能穿戴，物联网，智能家居，安防等领域的CPU芯片。公司是国内比较稀少的CPU设计公司。公司的CPU基于MIPS架构，相较于ARM架构，具有功耗低的优点。目前公司的主打产品M200，已打入了多个智能硬件公司。公司的芯片业务毛利率维持在50%左右，在国内的芯片公司来说属于上乘。公司属于典型轻资产类型，CPU业务赚钱。

OmniVision是世界上最大的先进单芯片CMOS摄像机解决方案独立供应商。公司的CameraChipsTM被大批量用于影像产品市场。Omnivision单芯片技术能够提供给生产商低成本，低功耗，体积小，高质量的芯片生产方案，其运用传统的Cmos技术加上独特的生产及检测方法，能够大批量生产高质量的芯片，满足市场需求。公司主要业务为CIS芯片，2012-2015年公司营收和净利润水平如下。OV2012-2015年的毛利率水平呈现上升趋势。

盈亏预测与投资建议：预计16-18年公司主业实现净利润0.38、0.44和0.49亿，北京豪威17-18年承诺利润4.06亿和4.55亿，斯比科17-18年承诺利润0.40亿和0.48亿，考虑备考净利润，给予公司2017年目标价59.4元，首次覆盖，给予买入评级。

风险提示：并购协同不及预期，市场竞争加剧。