动力锂电龙头CATL启动上市辅导 动力锂电池概念股龙头解析

产能扩大将加剧动力电池产业竞争

截至2016年底，CATL动力锂电产能约8.5GWh，其计划在2020年前形成50GWh的有效产能。据统计，2016年动力电池市场出货量排名前五的企业市场占有率达70%，市场较为集中。我们预计，2017年动力电池总需求量大概率不足35GWh，而纳入统计的十几家主流动力电池厂商的合计产能于2017年则将超过90GWh。由此可见，动力电池领域将出现产能过剩的情况。

如未来于A股IPO募资顺利，将有助公司将进一步扩大产能，从而将加剧动力电池市场的竞争，激烈的市场竞争也将催化动力电池能量密度、安全性、循环次数等性能的升级，最终将会淘汰产品性能较差的电池企业，实现市场的整合，推动动力电池产业链的优化升级与新能源汽车的销售扩大。

投资建议

我们判断，CATL启动A股IPO计划，将引发市场提高对高品质电池厂商及相关产业链的关注，建议关注国轩高科（31.92 +0.85%，诊股）、当升科技（23.99 -1.15%，诊股）、华友钴业（55.43 -0.98%，诊股）、赣锋锂业（44.39 -0.36%，诊股）等。

风险提示

宁德时代IPO的推进过程存在一定程度的不确定性；新能源汽车推广或不达预期，新科技产业化存在一定程度的试错风险。（浙商证券）

动力锂电池概念股一览

申万宏源（000166）发布的研究报告显示，从动力电池的成本角度来看，电芯约占70%，电池组装约占比20%，BMS系统约占10%。预计到2020年，车用动力电池的市场规模将达到1200亿元。其中，乘用车使用的BMS系统约占10%~16%，商用车的约占3%~5%，届时国内电动车用BMS的市场规模将达170亿元。

长城证券的研究报告指出，目前来看，动力电池BMS的制造商主要包含三类：第一类是最具主导能力的BMS的终端用户——车厂；第二类BMS厂商是电池厂，包含电芯厂商与做PACK的厂商；第三类BMS的制造商就是专业BMS公司，此类厂商多有多年的电力电子技术积累，有高校背景或相关企业背景的研发团队。

A股上市公司曙光股份（600303）正在筹划通过非公开发行并购的亿能电子，也是BMS行业的龙头企业之一。据曙光股份非公开发行股票方案披露的情况显示，今年1~5月，亿能电子实现营收4464.53万元，净利润为亏损170.50万元。不过，交易对手方向上市公司承诺，亿能电子2015~2017年度逐年实现的扣非后归属于母公司股东的净利润将分别不低于为1500万元、2900万元和4000万元。据公告透露，亿能电子电池管理系统生产线的产能约为2万台/年，根据公司对2015年全年订单的预计，目前的产能已不足以跟上订单增长。