全球最大NB-IoT产业链发展望提速 窄带物联网概念股或更上一层楼

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：马先文，王懿超 日期：2016-06-17

事件描述。

思创医惠（300078）公告，中国证监会对其2015年非公开发行股票申审核通过（暂时尚未收到书面核准文件）。本次非公开发行募集资金的总额不超过6亿元，其中43879万元用于支付收购医惠科技剩余30.8583%股权转让款，16121万元用于补充流动资金，发行价格为20元/股（除权后）。另外，思创医惠投资的杭州认知网络召开了IBMWatson肿瘤医生产品发布会。

事件评论。

过会审核通过解决眼前的财务压力，双主业协同大步向前。本次过会历时虽长，但也在市场预期之内。其中，43879万元支付医惠剩余股权价款，将为公司降低资产负债率高企（一季报40.78%）带来的大额财务成本压力，也将彻底消除市场对资本整合的疑虑。从业务层面，公司形成了零售科技、物联科技、医惠科技三大事业部，融合发展EAS、RFID、智慧医疗业务，从医疗大数据的入口、分析、应用全方位卡位。

智能开放平台云化升级，项目复制落地可期。医惠科技在以智能开放平台为核心构建的HOSPITAL2.0构架基础上，进一步推进了广州妇幼医院的“大平台+专业微小化应用”模式。广东省是全国医改的排头兵，而广妇幼医院的智能开放云架构是广东省的标杆案例，预计将在其他医院得以复制。

智能床表现亮眼，医用耗材成为公司业绩增长极、和医疗大数据的新入口。目前，公司医疗健康信息耗材主打产品之一的非接触式智能床监控检测产品（智能床），在医院病房、养老院、家庭快速推广，月销售额突破千万元，今年有望贡献过亿收入。其他产品诸如物联网体温标签、第三方药流平台、患者生命体征动态监测、消毒供应中心质量追溯、医疗废弃物管理等产品储备将成为公司业绩增长极，并成为健康大数据的新入口。

沃森智慧医疗研究院应用首落地，肿瘤智能诊断大有可为。据网络报道，公司领投的杭州认知网络正在储备IBMWatsonforOncology在中国技术落地开发及联合应用平台完善接口，并获得中国独家运营权（10年授权期），日前召开了IBMWatson肿瘤医生产品发布会，是Watson医疗业务在中国医院的首次落地。IBMWatsonforOncology拥有强大的分析能力，基于认知计算，分析来自医学文献、临床经验、外部研究等不同渠道的医疗大数据，提取来自病历的病人特征，为医生提供精准个性化肿瘤治疗方案。我国恶性肿瘤发病率为250.28/10万成为第一大杀手，思创医惠在医院端的资源优势将加速IBM人工智能在中国医疗领域的落地，具有广阔的市场空间。

维持买入评级。预计2016~2017年归母净利润分别为2.28、2.86亿元，对应PE分别为53X、38X，维持买入评级。

风险提示：智能开放平台推广不达预期；市场竞争加剧。

大唐电信公司深度报告：芯片王者归来，移动互联异军突起

类别：公司研究 机构：申万宏源（000166）集团股份有限公司 研究员：冯达 日期：2015-04-20

投资要点：

内生外延双驱动，打造？芯-端-云？的核心竞争力，其中集成电路和移动互联网业务尤其值得期待，国家信息安全政策长期利好；

报告摘要：

国家信息安全力促政策支持，集成电路版块高增速可持续。芯片产业是整个信息产业的核心部件和基石，芯片高度依赖进口严重威胁国家安全，14年以来我国出台一系列政策促进自主芯片产业。芯片行业进入壁垒高，行业龙头最先受益政策支持。大唐电信（600198）实力雄厚，执国内芯片行业之牛耳，央企背景必然最先受益政策支持。伴随我国电子信息发展（300469）的大背景，集成电路板块高增速可持续。

高端五模芯片实现放量应用，军工芯片市场独占鳌头。近期搭载联芯LC1860的红米2A手机发布，市场反应良好，随着联芯科技的4G芯片放量生产，公司手机芯片业务高增速无忧。通信安全作为国防信息安全建设的关键环节，技术过硬、政治清白、兼具核心零部件和整机生产的企业为最大受益人。公司作为通过国际认证的企业受益金融IC卡芯片国产化；智能手表芯片与下游互联网巨头360合作，未来有望大展拳脚；大唐电信还与恩智浦成立合作公司，填补了我国汽车电子芯片领域的空白，再添利润增长点。

内生外延双轮驱动，移动互联网布局渐完善。公司2014年完成对要玩娱乐的收购，要玩娱乐的页游业务保持稳定增长，在手游方面，要玩娱乐重视自主研发，扩大手游发行业务，近期接连推出多款广受欢迎的手游产品，要玩业绩有望超承诺。公司打造的新华瑞德资源型移动互联网平台，近期在教育和妇幼保健上也是多有突破，公司在移动互联网领域的战略布局在不断完善。

首次给予买入评级，给予目标价39元。预测2015-2017年净利润为3.66/4.91/6.31亿元，EPS为0.42/0.56/0.72元。

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2016-05-10

一季度业绩大幅增长，中期持续提升：苏州固锝（002079）一季度业绩报告显示，报告期内实现营业收入2.28亿元，同比增长30.61%；归属于母公司所有者的净利润为1317.72万元，同比增长333.48%；基本每股收益为0.018元。公司业绩增长的主要原因是募投项目的持续增长以及多家子公司扭亏为盈。公司预计2016年上半年实现净利润3，770.58-4，126.29万元，预计同比增长430%-480%.

太阳能（000591）银浆盈利凸显，阿特斯合作长期利好：子公司苏州晶银的太阳能银浆业务盈利能力开始凸显，第一季度月销售2吨以上，且保持快速增长的势头，实现了每月盈利的目标。公司计划今年在太阳能领域专门针对新型PERC电池开发正面银浆，还计划投入在HIT电池用低温固化浆料的开发。

过去太阳能电池正面银浆被外国企业所垄断，而苏州晶银新一代无铅环保、高效、高拉力正面银浆打破了这种垄断。15年8月阿特斯对苏州晶银进行增资合作，阿特斯是全球第三大光伏组件供应商，苏州晶银与阿特斯合作利好公司长进发展。阿特斯的注资入股一方面可以解决公司该产品未来发展对应的资金需求，另一方面也利好公司银浆技术实力的提升。

MEMS传感器逐渐崛起，汽车电子持续提升：MEMS传感器因微型化、高集成化等优点，成为传感器领域的新秀，广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。苏州固锝在MEMS传感器设计、封装一体化的布局行业领先，形成了集设计与封装一体化的产业布局。公司2015年加速度计营收增长36.61%，相关子公司的盈利也逐渐改善。公司布局的汽车电子业务营收持续增长，2015年实现约亿元营收，预计今年将增长30%.

投资策略：我们预计2016-2018年营业收入分别为10.86/13.74/15.92亿元，归属母公司净利润分别为0.80/1.12/1.54亿元，对应的EPS分别为0.11/0.15/0.21元，对应PE为75/54/39倍。公司传统业务结构改变，毛利率提升；太阳能银浆业务逐步走向成熟，盈利能力开始凸显；同时传感器的布局使公司未来充满想象空间；维持公司“推荐”评级。

风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。