光电通讯概念股或拉升 光电通讯概念股龙头解析

光电通讯概念股或拉升 光电通讯概念股龙头解析

天孚通信：市场需求旺盛，公司业内领先

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐力 日期：2015-02-11

掌握核心技术，领先于行业。公司主要从事光通信领域光无源器件的研发设计、制造与销售。公司是国内少有的具有自主研发能力，并且掌握陶瓷套管精密加工、光收发接口组件制造等核心技术的企业之一。在陶瓷套管和光纤连接等细分市公司也处于领先地位，根据讯石信息咨询的数据计算，2012-2014 年公司的陶瓷套管在全球市场的占有率分别达到达7.73%、6.87%和 5.81%，光纤适配器在全球市场的占有率分别达到 1.98%、1.22%和 1.55%，光收发接口组件在全球市场的占有率分别达到 10.81%、8.96%和 10.84%。

搭载4G 顺风车，业绩有望持续上涨：公司产品处于光通信行业上游，客户主要是国内三大电信运营商，2013 年以来，国内4G 从实验转向建设阶段，并且三大运营商已获得工信部的4G 牌照。2014 年，4G 网络开始在国内大规模部署，由于每个基站的升级换代都需要大量的光收发模块，因此，4G 网络迅速发展的背景下，公司的光接发口组件业务在未来几年必将迎来告诉增长。

全球光器件产业转向国内，华为中兴全球化进程做大市场蛋糕。近年全球范围内，光纤宽带的大量建设和4G 网络的迅速推广，带来大量光器件和光通信设备的需求。在华为、中兴等厂商全球化战略下，全球的光通信相关产业逐渐转向国内，公司凭借其产品具有高品质、高性价比等优点，其产品迅速占领市场，拥有了很多国内国际光通信厂商，其中不乏中兴、华工正源等国内知名光通信企业和泰科电子等国际知名企业。

幕投项目有助于公司继续保持行业领先。天孚通信本次拟公开发行股票数量不超过1970 万股，资金主要用于“光无源器件扩产及升级建设项目”和“研发中心建设项目”，预计投资总额为28557 万，光无源项目将帮助公司扩大产能以应对需求旺盛的市场，而研发中心项目将帮助公司提升综合竞争力，巩固光通信行业的优势地位。

盈利预测与投资建议。预计2014-2016 年股本摊薄后的EPS 为1.11、1.39、1.63 元，参考可比公司估值水平，我们认为公司2015 年合理估值应在20-25 倍PE 之间，对应价格27.80-34.75 元。

风险提示：行业竞争加剧导致毛利率下降，汇率风险。

烽火通信：大股东增持彰显长期发展信心，多业务拓展开辟全新成长空间

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-07-06

报告要点

事件描述

2015年7月3日，烽火通信发布公告称，公司控股股东烽火科技集团于7月3日增持公司149.635万股，增持平均成本为20.97元/股。

事件评论

大股东宣布增持计划，彰显对公司长期发展的坚定信心：控股股东烽火科技在实施此次增持后，还计划在未来三个月内通过上海证券交易所交易系统继续增持公司股份，累计增持额不超过1000万股。我们认为，在此时点，大股东的增持将向市场传递积极明确的信号。不仅有助于提升投资者信心，也彰显出大股东对于公司长期发展前景的坚定信心。

强化信息安全业务，开辟公司全新成长空间：我们看到，烽火星空作为中国网络信息安全领域龙头，其营收和净利润规模均居行业领先地位，呈现出良好的发展态势;2014年公司实现净利润1.40亿元，超额完成此前1.28亿元业绩承诺。我们判断，在政企部门对信息安全关注度显著提升的时代背景下，烽火星空将进入加速发展阶段。而烽火通信在收购烽火星空剩余49%股权后，将进一步强化公司在信息安全领域的布局，有助于充分分享中国信息安全行业加速发展的机遇，为公司开辟了一片全新成长空间。

4G 建设维持高景气，支撑公司主营业务快速增长：2015年中国移动继续维持较高的资本开支力度;与此同时，中国电信和中国联通亦加大其4G投资规模，其整体资本开支预算分别同比增长40.20%、17.81%，支撑国内的通信基础设施建设在2015年依然维持高景气态势。我们认为， 4G网络的加速普及必将引发数据流量激增，推动运营商对传输网络进行大规模升级和扩容，为公司传输网设备创造持续旺盛的市场需求。可以预见，中国4G 建设将为公司主营业务的快速增长提供有力支撑。

新业务新市场拓展态势良好，铸就公司长期成长动力：公司在立足运营商市场传统业务的基础上，积极开展新业务。具体而言：1、公司积极涉足智慧城市、军工应用等领域，为公司带来全新市场机会;2、公司发展数据通信业务，其产品的市场竞争力不断提升，逐渐成为公司重要业绩增长点。我们认为，新业务具有广阔发展前景，铸就公司长期成长新引擎。

投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.76元、0.95元、1.11元，重申对公司“推荐”评级。

勤上光电：处罚靴子落地，悬头利剑解除

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王凤华，何俊锋 日期：2015-03-19

公司动态：

公司发布公告称于 2015年3月17日收到广东证监局《行政处罚决定书》，广东证监局对公司信息披露违法违规事项已调查、审理终结，依据《证券法》第一百九十三条的规定，决定责令公司改正、给予警告，并处以50万元罚款，同时对相关责任人给予警告并处以3-30万元罚款。公司接受广东证监局的行政处罚，不申请行政复议和提起行政诉讼。

点评：

此次行政处罚重在治病救人，对公司业务发展无实质性负面影响。此次行政处罚主要内容为警告、对公司罚款50万元，处罚力度很轻，对公司业务发展无实质性负面影响，目的侧重在治病救人。市场此前普遍担忧监管部门对公司施以较重处罚，今日靴子终于落地，悬于公司头上的达摩克利斯之剑解除。

以此次处罚为契机，优化公司治理结构，提升守法合规意识。公司将着力优化公司治理结构，充分发挥独立董事和监事会的监督作用，约束控股股东的决策和经营行为;公司将强化内控制度的执行和内审工作;公司将组织相关人员学习法律法规，提升守法合规意识。我们预计后续公司治理将得到提升，此次处罚反而成为公司发展的助推力。

公司核心逻辑：LED 照明行业的爆发点在2014年，之后进入连续3-5年的高速成长期;公司的板块布局、业务类型及灵活的营业模式使公司成为这场LED 产业风暴中起飞概率最大的标的之一。

风险分析：下游需求增长进度不达预期;市场竞争激烈程度超预期。

盈利预测及投资价值：预计公司2014~2016年EPS 分别为0.07元、0.38元和0.65元，对应市盈率分别为244.20、44.60和25.80，维持“增持”评级。