上证50股票名单 上证50指数强势五连阳 9股聚焦

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王书伟日期：2017-06-27

为什么这个时间关注集装箱业务?全球贸易回暖+设备更新需求双重利好,预计集装箱全年有望持续性反弹!2016Q4后,全球贸易触底反弹,年初市场对贸易复苏持续性留有质疑,我们是较早坚定认为集装箱全年持续性恢复增长的团队,看好中集集团全年业绩表现。根据海关总署最新数据,2017年5月我国进出口总额达2.35万亿元,同比增加16.21%,1-5月累计进出口总额达10.76万亿元,同比增加19.8%,贸易复苏后劲充足。此外,原材料持续上涨带来集装箱价格上涨预期,设备更新需求提前释放,双重利好刺激下,公司集装箱业务有望迎来量价齐升。据草根调研得知,2017年1-5月公司干货集装箱累计销量41.2万TEU(121.51%),冷藏箱累计销量3.07万TEU(52.53%)。其中冷藏箱需求在5月大幅回暖,销量同比大涨402%,冷藏箱需求或迎来复苏拐点。2017Q1公司预收账款比去年底增长18%,侧面印证在手订单充裕。预计2017年全年集装箱行业将有200万箱的需求,预计带来88到110万箱的公司订单。未来集装箱价格有望维持在2000到2200美元,量价齐升背景下,预计公司业绩将迎来持续性恢复增长。

持续发力道路车辆业务,重卡市场热度不减。2017Q1公司道路车辆业务延续增长态势,实现销售收入41.30亿(39.57%),累计销量3.5万台(48.94%)。随着国内治理道路超载超限等政策性措施所带来的车辆需求提升,公司道路运输车辆板块拥有持续增长空间。此外,公司道路运输车辆业务全球化营运管理得到稳步推进:在美国的工厂成功投产,年产能增加近1万台;收购英国半挂车领先公司Retlan集团,助力收入增长。2016年公司半挂车销量在北美排名第四,在欧洲排名第三。公司2016年公司为重型卡车行业新军,销量排名行业第十一位;其中LNG重型卡车约占市场份额的5%,行业排名第五。2016年公司重卡业务实现销售收入17.26亿元,同比增长101.5%,累计销量6028台,同比增长82%。受益于天然气相对经济性凸显及国四升国五政策执行,LNG重卡产销量连续10个月大幅上涨,其中,17年3月销量达到7775辆(586%),创历史单月最佳表现,充分印证天然气设备行业景气反转逻辑,未来公司LNG重卡业绩有望再创佳绩。

海工行业迎来复苏曙光,可燃冰试验成功点燃行业热情。过去几年,海工行业在底部艰难徘徊,随着“减产协议”得到有效执行,国际油价逐步稳定在50~60美元/桶之间,市场迎来积极复苏信号。公司海洋工程业务依托中集来福士平台,引入国家产业基金(国投先进制造产业投资基金)和社会产业资本(深圳红树林创业投资有限公司等)大力发展高端海工装备,提升综合竞争力,目前来福士已交付十座深水半潜平台和11座自升式平台,在建深水半潜式钻井平台手持订单占全球25%市场份额。此外,中集集团CEO兼总裁麦伯良在6月9日股东大会上表示,中集来福士自主设计制造的全球最先进超深水双钻塔半潜式钻井平台将于今年8月建成,用于可燃冰开采。随着可燃冰试验取得巨大成功,海洋工程将迎来巨大发展机遇,公司业务有望深度收益。

“工转商”谈判利好不断,公司估值溢价逐步凸显。公司在一线城市和部分二线城市储备大量优质土地,公司目前拥有的深圳前海、上海宝山、深圳蛇口蛇太子港、坪山新区四块共计196万平方米工业土地正积极推进“工转商”协议,随着项目解决方案的不断落地,公司估值溢价将逐步显现。

投资建议:6月21日,MSCI纳入A股222支大盘股,中集集团作为大盘蓝筹成功入选,有望深度收益。我们预计公司2017年-2019年收入增速分别为26.0%、20.0%、15.0%,净利润增速分别为252.2%、29.5%、26.4%,公司作为集装箱龙头企业,业务多元化发展;维持买入-A投资评级,6个月目标价22.00元。

风险提示:道路车辆发展不及预期,海工业务复苏缓慢,汇率风险。

花园生物:维生素D3价格上涨

类别：公司研究机构：中航证券有限公司研究员：石玉华日期：2017-06-27

6月7日维生素D3报价单日上涨近20%,由69元/kg提价至82.5元/kg。考虑到维生素D3品类处于寡头垄断行业,且惯常上涨普遍具有连续性,价格上涨将显著的增厚上市公司利润。

公司上游拓宽,全产业链助力公司业绩增长。花园生物作为全球最大的维生素D3生产商,2016年共实现营业收入3.29亿元,总体来说公司产品维生素D3在今年上半年维持相对低位,但公司上游产品胆固醇及下游高毛利产品25羟基维生素D3产品销售顺利,公司一季度共实现销售收入8,669.06万元,同比增长41.7%,共实现净利润2053.73万元、考虑到公司例行技改的影响,公司主要产品毛利率将快速提升,导致一季度企业内部产能使用率显著高于公司正常水平。受益于二季度维生素的大幅涨价,公司毛利率有所回升,截止到今年3月公司超纯羊毛脂项目已完成预计投资总额的86%有望于今年达产,公司产品有望更加多元化,预计2017年公司净利润有望高速增长。

风险因素:核心技术的流失;业务领域较为集中。

我们预计随着公司胆固醇的复产维生素产品成本有望降低公司毛利率和产量都将稳步回升,随着公司产业链的不断延伸,公司在维生素D3细分领域中的定价权将进一步提升,给予买入评级。

天沃科技:预告上调中报业绩 电力及装备主业回暖超预期

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘晓宁,王璐日期：2017-06-27

事件:

公司发布2017年半年度业绩预告修正公告。上半年公司预计可实现归母净利润8500万元至1亿元。较一季报中预计的6000万元至8000万元的净利润变动区间有所提升。

投资要点:

中机电力业务开展良好,上半年新能源项目建设超预期。2016年收购的中机电力承诺16~19年业绩分别为3.18、3.76、4.15和4.56亿元。2016年中机电力超出完成业绩承诺水平6400万元。年初以来,先后获得盘兴能源签署热电联产动力车间(16.9亿)、印尼2*135MW自备电厂EPC(50亿)、玉门鑫能光热发电(16.13亿),以及哈密潞安热电厂EPC(17.86亿),累计已超100亿元。新签订单将在17~19年确认收入,将持续为公司贡献业绩增量。5月通过收购广西能美好开拓区域输配电,借助其渠道切入西南电网市场。

受益下游 行业回暖,传统装备制造业务订单持续增长,实现扭亏为盈。公司近期将装备制造的相关生产经营性资产、债权债务及人员划转入重装公司,由子公司张化机承担装备制造板块的运营工作。公司年初以来公告为中航技、恒力石化的海内外大炼化项目提供的换热器、加氢器等核心设备,受益下游 行业回暖,订单量较往年有所恢复。上半年,张家港锦隆重件码头、无锡红旗船厂等子公司也实现扭亏增盈。

组建产业公司负责澄杨基地运营,盘活资源并提高利用效率。公司当前制造能力正向临江基地转移,并全面完成张家港澄杨基地与临江基地的合并,实现资源配置的优化整合。目前公司海工事业部依托临江基地长江深水舾装码头、十万吨船坞和大型自动化机械加工能力,开展海工装备生产制造。公司设立全资子公司张家港澄杨产业发展有限公司,管理运营现有的澄杨生产基地,成为其运营主体。

转让亏损资产新煤化工设计院,主业盈利有望不断改善。受传统煤化工领域产能过剩、行业结构调等因素影响,除3个中国铝业的煤制气EPC项目外,新煤近年来没有新订单落地,导致业绩下滑严重。为整合资源并降低经营成本,公司拟以3.88亿元人民币将其持有的新煤化工100%股权转让给实际控制人及其一致行动人,回收资金并进而集中发展优势核心业务。

剥离完成后,公司将专注于电力EPC总包、高端装备制造以及军工和海工等优势产业开展业务。

盈利预测与评级:暂不考虑公司增发,我们维持预计17~19年归母净利润分别为4.03、5.5和6.71亿元,EPS分别为0.55、0.75和0.91元/股,对应PE估值分别16、12和10倍。中机电力并表后公司电力业务极具成长空间。集团化管控板块分工明确,传统主业回暖,军工、海工等业务也有望逐步进入利润释放期。维持“买入”评级。