五部委支持市郊铁路建设 铁路建设概念股备受期待

五部委支持市郊铁路建设 铁路建设概念股备受期待

据上证资讯报道，28日，发改委等五部委印发《关于促进市域（郊）铁路发展的指导意见》。分析称，仅以浙江为例，今年在市郊铁路方面的投资计划就达160亿元，长期来看，该领域有望迎来万亿级的投资规模。东北证券等行业分析师认为，铁路后市场和城市轨道交通建设周期向上，铁路固定资产投资仍将维持高位。上市公司中，康尼机电（603111）为轨交装备门系统龙头，鼎汉技术（300011）是综合轨道交通设备供应商。

铁路建设概念股一览

铁路建设：中国中铁（601390）、中铁二局（600528）、中国铁建（601186）、隧道股份（600820）

整车：中国中车（601766）、北方创业（600967）

各零部件及外部材料供应商：宝胜股份（600973）、卧龙电气（600580）、回天胶业、奥克股份（300082）、东方雨虹（002271）、中鼎股份（000887）

个股解析：

中国中铁：新签订单降幅收窄，海外业务值得期待

中国中铁 601390

研究机构：申万宏源分析师：陆玲玲 撰写日期：2015-11-06

公司前三季收入增速为0.15%，净利润同比增长11.8%，符合预期。2015年1-9月实现营业收入4301.8亿元，增速0.15%，与半年报-0.9%收入增速相比，增速转正;实现净利润79.1亿元，同比增长11.8%;其中Q3实现营业收入1568.1亿，同比增长2.3%，净利润31.04亿，同比增长3.03%。

主动战略调整使得物贸板块收入下降，是影响总营收增幅的主要原因。公司主业基建收入同比实现6.4%增速，其中铁路建设收入增长2%，公路建设收入增长10.6%，市政建设其他业务收入增长9.4%，主业增速平稳。由于公司对物资贸易板块进行战略调整（调整前毛利率2.05%），使得物资贸易板块收入同比减少200亿元。最终导致公司前三季度收入实现同比小幅增长。

毛利率提升0.39个百分点，但资产减值损失/收入提升使得净利率持平。公司综合毛利率10.62%，基建业务和其他板块毛利率分别提升0.19个百分点和9.51个百分点带动公司综合毛利率上升0.39个百分点;期间费用率为5.11%，同比下降0.09个百分点：其中销售费用率为0.35%，同比下降0.06个百分点;人工成本增长导致管理费用同比上升0.12个百分点至3.96%;降息、融资结构优化和内部资金使用周转提升等正向影响使得财务费用率同比下降0.15个百分点至0.8%。资产减值损失收入比例提升0.44个百分点，主要由于物贸板块资产减值损失计提，因此虽然毛利率提高但净利率持平。

宏观经济影响造成现金流压力增加。2015年前三季度公司实现经营性现金流净额为-97.17亿元，同比多流出24.28亿元，其中现金流入同比增长只有2.3%，而流出同比增长为2.8%，收现比98%，下滑1.8个百分点，付现比103.71%，增加5.76个百分点。造成这一现象的主要原因是：在流出方面，一方面企业正常生产经营资金的支付仍然较为集中;在流入方面，实体经济下滑导致项目结算和工程支付滞后，现金流入减缓，导致公司前三季度现金流继续为负。

新签订单降幅收窄，海外订单同比增加。2015年公司前三季度新签订单5515.6亿元，同比下降8.9%。Q3单季度新签订单2201亿元，同比增长13%。其中，前三季度基建业务新签合同额4448.2亿元，同比减少4.9%，其中新签铁路合同额1505.3亿元，公路合同额673.4亿元，市政合同额2269.5亿元，同比分别出现4.6%，4.1%和5.4%的下降。勘察设计与咨询业务新签合同同比增长16.4%。工业设备与零部件制造业务新签合同同比增长25.9%。公司前三季新签海外订单362.3亿元，同比增幅3.6%。未来收益于“一带一路”政策催化，在铁总牵头下公司将积极参与中老，中泰，印尼高铁投标建设，加快铁路“走出去”步伐。

维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司15-17年净利润增速分别为15%/16%/17%，EPS分别是0.52/0.61/0.71元，对应PE为24X/20X/17X，维持增持评级。