世界石墨烯创新大会今日召开 石墨烯概念股备受关注

道氏技术：3季度业绩大增，两大业务平台高速发展

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王剑雨，郭敏，周航 日期：2016-11-02

三季度单季度归母净利润同比增长218%，业绩迎高增长拐点

公司发布2016三季报。前3季度实现营业收入5.65亿，同比增长36.1%，实现归属母公司股东净利润8272万元，同比增长65.7%;其中，Q3实现归母净利润预计3531万元，同比增长218.3%。业绩高速增长主要来源于新产品3D渗花墨水及石墨烯导电剂的放量销售。

陶瓷墨水市占率继续提升，3D墨水进一步放量值得期待

公司在陶瓷墨水行业竞争加剧的情况下，利用自身优势不断提升市占率，行业地位稳步提高。前三季度累积墨水装机数量达1157台，较2015年全年增长32%。

3D渗花墨水装饰效果及性能优越且能同时应用在抛光砖和釉面砖，市场空间超百亿，属蓝海市场。未来，该产品有望接替陶瓷墨水成为公司另一重要的利润贡献产品。

增资佳纳能源，新能源平台进一步完善

公司继控股石墨烯导电剂青岛昊鑫、参股锂电池三元材料金富力之后，再次增资佳纳能源，持续扩充锂电池新能源平台。未来随着石墨烯导电剂在电池行业的应用推广，青岛昊鑫有望迎来业绩快速增长期;金富力锂电池正极材料则可与公司石墨烯材料形成协同并与道氏技术的无机非金属材料形成技术互补。

佳纳能源专门从事钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体的研发生产及销售，增资佳纳能源一方面是对公司新能源产业链的向上延伸，可形成正极前驱体-石墨烯导电剂-三元正极材料的较完整产业链;另一方面佳纳能源钴产品是公司渗花墨水的主要原料，可有效降低渗花墨水成本。

预计16-18年业绩为0.51、1.12和1.60元/股，维持“买入”评级

风险提示：1、产品价格大幅下跌;2、新产品放量低预期。

方大炭素（sh600516）：传统主业触底回升，期待延伸项目放量

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛，肖勇 日期：2017-01-23

报告要点

事件描述方大炭素跟踪报告。

事件评论

主业触底回升，4季度或延续盈利好转：公司主营业务涵盖石墨电极、特种石墨和高炉炭砖在内的炭素制品以及铁矿粉，下游主要应用于钢铁冶炼、核电、航空航天等领域。自2013年以来，受制于钢铁行业景气明显下滑，公司主要产品炭素制品、铁精粉收入与毛利率均显著下滑，持续压制公司经营业绩。不过，2016年，随着钢铁行业景气程度逐渐触底回升，公司主业也得以低位改善，其中3季度归母净利润0.64亿元，为2014年4季度以来单季度最高，预计公司4季度延续盈利好转：1）炭素制品方面，钢铁行业盈利好转提振钢厂生产积极性，全年粗钢产量同比增长1.2%，进而拉动公司炭素制品需求;2）铁精粉方面，同样受益于钢厂开工提升，2016年矿石均价超过2015年，其中，4季度同比上涨22%，从而利好公司矿石业务经营。

积极进行产业链相关延伸，期待高端品种放量：在传统主业炭素制品、铁精粉之外，公司近年持续积极进行产业链相关延伸，主要包括针状焦、特种石墨及碳纤维领域。针状焦领域，随着我国特钢等电炉产量占比跟随钢铁产品优化的开展而不断提升，石墨电极需求空间也将不断增大，进而带来石墨电极原料——针状焦中长期需求增长。对此，公司原计划利用募投资金投建“10万吨/年油系针状焦工程”，但在项目实施过程中，由于市场环境、技术进展等方面发生变化，公司于2016年年中终止了原募投项目，并于2016年年底公告改为利用剩余募集资金，收购具备“6万吨/年煤系针状焦产能”的江苏喜科墨 51%股权并对其增资。相比于原募投项目，本次收购项目属于技术更加成熟、项目进展更快的日资企业，因此，其更早实现更好盈利的前景值得期待。特种石墨方面，随核电产业后期逐渐复苏，公司“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”后续达产后盈利前景依然值得期待。碳纤维领域，公司2013年收购方泰精密和江城碳素两家公司，成功进入碳纤维领域，也有望跟随制造业转型升级而打开市场空间。

预计公司2016、2017年EPS 为0.08元和0.09元，维持“买入”评级。

风险提示： 1. 下游需求出现超预期波动;2. 募投、收购项目进展不达预期。