地下管网概念股迎来催化剂 地下管网概念股票个股一览

地下管网概念股迎来催化剂 地下管网概念股票个股一览

数字政通：业绩增长符合预期，关注创新业务强化

类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2015-07-15

业绩增长符合预期，数字城管稳健渗透。公司业绩增速同比为25%-35%，符合我们的预期，我们判断主要由于其传统数字城管业务的贡献：1）当前智慧城市在全国范围内快速推广，城市精细化管理是智慧城市建设的目标之一需求旺盛，而公司作为数字城管领域龙头充分受益；2）全国数字城管招标向二三线城市渗透的趋势显著，公司的创新产品数字化网格管理、地下管网系统和原城管系统升级改造助力智慧城管业务增长持续。

智能泊车运营全国范围跑马圈地，停车场运营流量和入口价值重估。公司提供基于车牌识别、云平台、移动互联的智能泊车一体化解决方案，已经在山东与诚信行合作成立合资公司，同时和“昱翰信息”合作，将合资模式在湖南推广，智能泊车合资运营模式已经由点到面开始在全国范围内加速跑马圈地，有了前期较好的项目经验、合作模式的积累，未来可在其他省份复制。当前智能泊车领域方兴未艾，各类企业争相布局，快速跑马圈地导入更多停车场上线是当前竞争的关键，为公司未来探索各项汽车后服务和基于车主位置的O2O服务打下基础，有望迎来入口价值重估。

互联网停车+互联网医疗，公司发展空间广阔。1）合资运营模式可享停车费分成，更大的成长在于车联网入口撬动汽车后市场服务万亿空间，从国内无忧停车的案例来看，多元化可变现商业模式的打通极为顺畅。我们预估汽车后服务市场将超过万亿，停车互联网将成为流量入口这一关键环节参与其中，充分打开成长空间；2）公司通过战略携手行业领先的医疗IT厂商天健源达切入智慧医疗卫生领域，同时增资互联网医疗企业小爱科技，其主要产品有手机APP360问医生、患者穿戴式设备手机终端等，专注于提供智能搜索+医疗健康咨询服务。公司强化其在互联网医疗领域的探索，后续持续在该领域深化布局值得期待，有望和公司其他智慧城市板块协同，成为公司又一发展支柱。

盈利预测：公司延续“内生+外延”策略，数字城管业务快速发展，智能泊车业务开启商业模式转型，互联网医疗后续发展值得期待。预计公司15~16年EPS为：0.45和0.64元，维持“推荐”评级。

隧道股份：业绩符合预期，受益于地下管廊及轨交建设，国企改革促发展空间

类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-09-02

营收、利润及毛利水平稳步增长，业绩符合预期。本报告期内，公司营收和归属净利润分别同比增加4.10%和2.23%，综合毛利率13.16%为近三年来同期最高。报告期内，受宏观经济因素影响，新增工程总量增速放缓，建筑行业竞争日趋激烈，公司积极开发沪外市场，在浙江、江苏、南昌、郑州等区域保持了增长，在巩固地铁、市政、路桥等传统优势业务的基础上，积极发展有轨电车、机场交通枢纽综合体等新兴业务。

我们认为公司应对形势变化措施得当，经营方面保持稳健增长，业绩表现符合预期。

运营、设计及装备制造业务毛利增加，利润结构进一步优化。

报告期内公司未增加新的投资项目，当前公司投资总量约526亿元人民币，其中在建投资项目约181亿元，进入回购期及运营期的项目约345亿元。报告期内运营业务收入1.84亿元，同比增加13.74%，毛利达到42.98%；设计业务收入4.72亿元，毛利达到40.81%。我们认为尽管当前运营、设计及装备制造业务收入占比仍较低，但随着地下综合管廊、轨道交通及PPP项目的逐渐放量，公司上述业务收入有望持续增加并将有效提高公司毛利水平，优化公司利润结构。

地下工程业务同比增加近2成，占比达54.5%，未来充分受益于地下综合管廊及轨道交通项目建设。公司为地下工程专业承包商，是我国最早上市的建筑施工企业，也是我国最早进行盾构隧道试验和工程应用专业工程建设单位。公司具备超大型隧道的大型市政工程施工和地下装备制造能力，隧道及地下工程施工技术优势明显，先后承建了上海黄浦江底绝大多数跃江公路隧道和轨道交通跃江段，具有市政公用总承包特级资质。我们认为公司地下工程业务的快速增长与公司的优势与能力相匹配，看好地下管廊及轨道交通项目对公司业绩的催化。

上海国资改革加速，看好公司发展空间。今年以来上海国资改革进一步提速，多家市属国企采取资产重组等方式进行整合，包括绿地集团借壳金丰投资、现代设计借壳棱光股份整体上市，百视通吸收合并东方明珠、光明食品集团与良友集团重组等，以及近期上海国际集团将持有的锦江航运47.98%股权转让给上港集团，上港集团继而战略重组锦江航运等。公司控股股东为上海市国资委所属的上海城建集团，上海国资运营平台国盛集团参股7.39%，控股股东资产未完全装入上市公司，具有改革预期。

维持“买入”评级我们看好公司在稳增长及国企改革背景下的发展空间，预计公司2015-2017年EPS分别为0.50、0.55、0.62元，当前股价对应PE为22.3、20.0、17.7倍，维持“买入”评级。

风险提示宏观经济大幅波动风险，政策推进及基建投资不达预期风险。

梅安森：煤炭行业持续颓势，传统业务拖累业绩大幅下滑

类别：公司 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：齐艳莉 日期：2015-08-21

传统业务下滑拖累业绩，公共安全业务逐步发力助力公司扭亏

矿山业务下滑明显，拖累公司业绩大幅下滑。受宏观经济不景气、煤炭需求量和价格持续大幅下降等因素的影响，公司在矿山安全监测监控领域业务收入及利润均出现较大幅度下滑，而公司在公共安全领域的业务拓展尚处初期阶段，尚不能支撑公司业务增长，因此在传统业务下滑明显，新业务未有较大程度突破的情况下，公司营收及利润大幅下降，进而出现亏损。

研发投入增加，为扭亏奠定基础。公司在经营遇到较大困难，营收及利润均出现大幅下滑的情况下，仍然保持较高的研发投入，显示出公司对新品研发的力度及转型的决心。我们认为，持续的研发投入有望提升公司产品在新业务领域的竞争力，保持公司在相关领域的技术优势，为公司在公共安全领域进行业务拓展奠定坚实基础，进而助力公司扭亏为盈。

信息化是地下管网建设重要成分，公司将充分受益。2015年8月，国务院办公厅正式印发《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》。《意见》指出，到2020年，建成一批具有国际先进水平的地下综合管廊并投入运营。信息化建设将成为地下综合管廊建设的重要组成部分，公司常年深耕煤炭及非煤矿山监测监控领域，在复杂环境下的安全监测监控能力较为突出，公司已经具备提供从施工过程的安全监控和安全防护、管廊运行过程中的在线监控、运维服务、隐患事故预警到GIS信息化管理平台建设等全方位全流程系统解决方案的能力。

我们认为，虽然公司在此领域的业务拓展尚处初期阶段，但预计随着地下管网建设的不断深入，公司的订单将出现较大幅度增长，进而使公司业绩扭亏。

此外，近年来安全生产事故频发，天津危险品爆炸事故发生后国家多次强调安全生产的重要性。我们认为，未来安全生产过程中应做到实时监控，安全隐患早识别、早发现、早处理，公司在可燃气体监测、安全生产监测监控领域业务优势明显，有望受益。

投资建议

由于公司年初以来营收及利润均出现较大程度下滑，我们下调公司盈利预测，预计2015-2017年的EPS分别为0.17、0.27和0.37元/股，考虑到公司传统业务下滑明显，新业务尚处拓展初期，暂下调公司评级至“中性”。

永高股份：资产注入和参股，完善家装产品体系和尝试智能管发展新路径

类别：公司 研究机构：东兴证券股份有限公司 研究员：赵军胜 日期：2015-06-08

事件：

公司发布公告以1800 万元的价格收购大股东等人的公元电器100% 股权；同时公告参股智慧管网公司。

主要观点：

1。收购将完善公司家装体系产品，提供新的利润增长点

公元电器是以电器开关、插座等业务为主，和公司的“优家”PPR 管同属于家装系列产品。收购有利于公司进一步整合企业资源，优化产品结构拓展家装市场，提升公司综合竞争力。为永高股份提供新的利润增长点，随着房地产销售的逐步改善，小电器业务的盈利环境和预期将逐步探底回升。

2。收购将优化永高股份的盈利结构和提升市值水平

公元电器2014 年净利润率为6.6%，2015 年1-4 月为5.75%，高于永高股份1 季度4.10%的净利率水平。公元电器2014 年总资产收益率为12.21%，高于永高股份6.97%的水平。

公元电器并表后促进永高股份的盈利结构改善。公司以1800 万元收购公元电器，以2014 年的净利润187 万元计算，对应的PE 为9.6 倍，远低于类似家装产品上市公司的估值水平。收购后在市场化水平下有利于提升永高股份的市值水平，假设以25 倍PE 估算， 将提升市值2887 万元，增幅为0.2%。

3、参股智能管网公司启动智慧管网发展的新路径

公司投资750 万元参股25%，成为浙江利斯特智慧管网股份有限公司的股东。其它股东还有利欧集团、台州市产业投资有限公司、浙江浙大中控信息技术有限公司和浙江大学台州研究院。智慧管网公司主要是针对台州作为智慧管网试点而设立。

公司以传统的塑料管材为主要产品，市场竞争激烈，但是公司以自身的规模、品牌、管理和技术等各方面综合优势，位居全国可比公司的第二水平。公司核心基因决定创新是发展的根本，所以永高股份参股智慧管网公司是顺应时代潮流和创新思维的体现。未来随着台州试点的项目的逐步开展，对于配套管材的需求将为公司打开新的广阔发展空间。如果未来试点成功并推广，公司将会发挥技术创新的核心实力，进入到智慧管网的新蓝海。

5、盈利预测和投资评级：预计公司2015 年到2017 年的每股收益为0.48 元、0.62 元和0.70 元，以收盘价14.08 元计算，对应的PE 为29 倍、23 倍和20 倍，考虑到公司综合实力强、2015 年业绩增长拐点、公司的战略转变和对于新领域的探索，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

6、风险提示：

1）房地产需求增速下降超预期的风险。

2）原材料价格上涨超预期的风险。

3）公司新领域发展低于预期的风险。