旅游行业概念股备受期待 旅游行业概念股正在布局

腾邦国际：机票主业高速增长，金融业务占比不断提升

类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅 日期：2015-09-21

业绩简评

腾邦国际8月24日晚发布的中报显示，实现营业收入39，411.17万元，比上年同期增长80.23%，实现净利润6，914.17万元，比上年同期增长17.76%，归属于上市公司扣非后净利润为6，424.03万元，同比增长20.88%。收入增速超预期，利润增速符合预期。

经营分析

公司营收增速超预期、净利润增速符合预期：公司上半年营收同比增速和归属母公司所有者的净利润同比增速分别为80.23%和20.88%，业绩实现稳定增长。

传统机票业务进一步高速增长，金融服务板块收入占比进一步提升：2015年1-6月，公司机票交易额超过120亿元，同比增长103.25%，国际机票业务提升尤为明显，交易额同比增长120.34%；金融板块成为公司利润的重要来源，融易行小额贷款期末实现累计贷款余额12.78亿元，腾邦创投P2P平台累计撮合交易额突破10亿元，今年上半年金融板块实现业务收入1.52亿元，较去年同期增长392.83%。

从现金流情况看：公司的经营活动现金流为-2.2亿元，而去年同期为-450万元，主要是主要系发放贷款及垫款较上年末新增3.56亿所致。

投资建议

预期公司2015-2017年将分别实现EPS0.33元、0.59元、1.08元，对应当前股价分别为71倍、40倍和22倍。我们看好公司打造大旅游生态圈的战略，维持买入评级。

风险提示

市场系统性风险、政策监管风险、转型不达预期。

中青旅：景区稳健成长，市值显著低估

类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-06-30

事件：

中青旅（600138.CH/人民币23.32， 买入）近日参加了中银国际2015年中期上市公司交流会，与参加会议的投资者就公司受关注度很高的乌镇、古北水镇两大景区开发现状、遨游网、会展业务未来发展规划等问题进行了交流。

点评：

1、乌镇、古北景区增长良好：乌镇景区去年客流量实现约20%增长。今年端午节假期景区客流依然增长11%，达到十万人次的客流量。古北水镇去年开业后实现97.6万人次的客流。今年作为古北水镇第一个完整年度，端午节三天一共接待5.6万人次的客流，较去年同期有22%增长。古北今年2季度日均游客在三千至四千之间。其中周末有两万至三万人次。古北景区目前人均消费约300元，其中门票为160元。

2、遨游网业务：遨游网2014年收入约十几个亿，遨游网每单均价在一万四到两万之间。每单平均有2-2.5位客人。人均单价8千到1万之间。利润方面，该项目依旧亏损。遨游网是公司去年开始的平台化建设，实现对外开放，其产品更加丰富。从去年年底至今，遨游网外部的供应商已经有六七十家。今年公司继续提升遨游网的知名度与市场占有率。遨游网营销费用投入约几千万。

3、会展业务：会展板块比较稳健、高速。目前可承办较大的项目。去年20亿营收，利润五千多万元。今年来看，客户没有流失，但是营收缩水。这主要还是和客户活动安排的周期性、季节性有关。

4、投资建议：公司当前市值158.4亿，近期显著超跌。维持公司2015-2017年全面摊薄每股收益0.59 、0.79 、1.05元的盈利预测，维持买入评级。