旅游旺季来临 旅游类相关股票有哪些 旅游类概念股一览表

近期市场行情沿“确定性”逻辑扩散，除了白马大蓝筹以外，盈利稳定、成长良好的中小市值品种同样受到了资金的关注。而这其中，有望受益暑期旅游旺季的休闲服务板块便是近期值得留意的中小市值板块。旅游行业景气持续向好，中产阶级规模增加形成的消费升级成为行业上行的最大动力。短期上，板块经过二季度较大幅度的回调后，部分业绩好的品种估值已回落到相对合理水平。结合过去十年休闲服务板块三季度旺季行情的规律，接下来的7、8月行业出现一波反弹的概率较大，酒店、景区以及免税均是值得留意的子领域。

中档酒店复苏显著

根据STR提供的数据，今年前四月国内酒店市场整体需求同比增长8.1%，供给端仅增加3%，供需格局相比2016年出现较大幅度的改善。具体到RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入，衡量酒店经营效率的指标）而言，前四月该指标同比增长3.2%，较2016年全年0.4%的增速有较大的增长。入住率和客房价格的提升是酒店行业经营复苏的两大驱动力，其中星级酒店经营企稳回升的迹象更为明显，如今年5月代表中档酒店的三星级RevPAR增速高达16.5%，复苏明显好于经济型酒店。

尽管市场上有观点认为酒店复苏是受旅游消费升级带动，但这或非主要因素，主要原因在于消费升级是一个长期逻辑，很难对短期经营数据的波动进行解释。在笔者看来有几点现象是值得放在一起来分析的：一是年初以来量价齐升的白酒，茅台终端价一度涨到1500元/瓶；二是今年航空淡季不淡，三大航甚至采取提价策略试图将高客座率转化为经营收益；三是前面谈到的中档酒店复苏，包括房价和RevPAR等指标的回升。这三个现象的结合点落在了商旅活动，笔者认为很可能是经济复苏的一种微观表现：经济重新扩张后，企业盈利筑底回升，间接增加了对出差、应酬等商旅活动的需求，从而导致相关行业经营情况的好转。

长远看国内中档酒店还有较大的上行空间。首先，从国际发达市场来看，中档酒店往往占据主导地位，占比接近50%。而国内中档酒店仅2万余家，相对于国内住宿市场40~50万家的体量而言，中档酒店占比仅约为5%，提升空间巨大。其次，消费主体结构变化所带来的消费升级是中档酒店扩张的长期逻辑。随着注重个性的80后和90后等逐步走向社会，其对衣食住行的品种有着更高的期望，服务更好、产品更多样的中档酒店往往比服务有限的经济型酒店更能满足他们的需求。再者，各成本要素上涨所带来的经营压力也在倒逼经济型酒店向中档酒店转型。过去几年平均房价和入住率的双双下降导致了经济型酒店RevPAR的回落，加上不断上涨的商业租金和人力成本，不少经济型酒店都有向中档酒店改造升级的动力。

中档酒店不像经济型酒店，入住人群对品质往往有一定追求，客观上要求酒店着力打造属于自己的品牌形象。而品牌化背后的高品质又天然地要求连锁化，只有发展到一定规模的酒店集团才能通过专业化降低经营成本。在品牌化和连锁化经营的过程中，现有大型酒店集团大概率将成为中档酒店崛起的最大受益者。目前国内大型酒店上市公司主要包括锦江股份、首旅酒店和华住酒店（美股）。三大酒店集团通过兼并重组已经建立了丰富的品牌系列，产品线往往覆盖中高低端不同的消费需求。锦江股份先后收购法国卢浮酒店集团100%股权、铂涛集团81%股权（旗下酒店包括：7天、丽枫、安铂等）、维也纳酒店集团80%股权（国内中高档酒店领军品牌）。首旅酒店2015年以110.5亿元并购如家酒店集团100%股权成为国内第二大酒店运营商。华住酒店（原名汉庭酒店）与雅高交叉持股，旗下品牌包括全季、星程、ibis等。

首旅酒店在并表逻辑驱动下2017上半年仍有望实现较快增长。2016年底，公司以110.5亿元正式完成对如家酒店集团的并购，收购完成后如家管理团队接手上市公司管理，包括如家管理层、原如家重要股东携程均在董事会中拥有席位，混合所有制改革进行得较为彻底。2016年4月公司现金收购如家非主要股东65.13%股权，10月发行股份收购如家主要股东34.87%股权，之后如家成为首旅全资子公司，这意味着上半年在并表逻辑的驱动下，首旅酒店仍将有较快的增长。接下来公司计划每年新增门店400-450家，其中不低于30%为中端酒店，不低于90%为特许经营，可见公司仍在积极发力需求强劲、盈利能力强的中高端酒店业务。总体上，短期行业复苏周期将驱动公司业绩强劲反弹，中长期关注市场化、业务延伸和管理改善对公司经营效率的提升。