环保部约谈七地负责人 污水处理概念股望爆发

据上证资讯报道，10日，环保部对吉林省四平市及公主岭市等7地政府主要负责人进行集中约谈。其中，四平、公主岭、景德镇三地均存在水环境保护工作不力，大量污水直排的问题。环保部要求制定整改方案，在20个工作日内报送环保部，并抄报相关省级政府。2017年是水污染治理产业大年，根据“水十条 ”规划，PPP水处理项目将加速落地。上市公司方面可关注博世科（300422）、盈峰环境（000967）、盛运环保（300090）。

个股解析：

武汉控股：中报业绩略低预期，污水业务扩建稳步增长

类别：公司研究 机构：申万宏源（000166）集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2015-09-02

中报业绩低于预期。公司今年上半年实现营业收入5.59亿元，同比减少0.95%。归母净利润1.85亿元，同比减少7.04%（减少0.14亿元），低于申万预期。净利润下降的主要原因为：1.报告期内污水处理业务营业成本同比增加9.82%，导致污水业务归母净利润下降0.11亿元（占到上年同期净利润的5.73%）;2.隧道公司政府补贴收入同比减少535万元，相应归母净利润减少374万元，占到上年同期净利润的1.88%。值得注意的是，受增值税78号文影响，从7月1日开始，污水处理将由免税变为增收30%的税率，预计将影响公司下半年净利润减少0.22亿元，约降低全年净利润7.40%。

区域水务龙头联手碧水源（300070）推进项目落地+试水有机污水处理，积极进行产业链优化及延伸。

公司是武汉地区主要水务公司，旗下自来水厂2座（日供水能力130万吨）、污水厂9座（日处理能力156万吨）。公司2012年签署特许经营协议确立了区域垄断地位。继去年碧水源入股后，今年4月与其联合中标湖北宜都1万吨/天污水BOT项目;5月公司中标武汉陈家冲生活垃圾填埋场渗沥液处理站提标改造工程BOT项目，是公司首次涉足有机污水处理。公司积极对水务产业链进行优化及延伸布局，优化产业配置，拓展业务空间。

未来增长主要来自管网负荷率提升和扩建投产。近年来武汉市不断加强污水配套管网建设，污水处理量稳定增长，根据武汉市政府发布的《武汉市主城区污水全收集五年行动计划》，2013-2016年武汉在管网建设上总投资75.45亿。投产后，污水日收集量将提升51万吨，总污水量将提高35.46%达到192万吨/日。公司2014年污水处理负荷率84.16%，未来尚有提升空间，加上扩产带来的处理能力提升，武汉地区污水处理业务增长空间接近翻倍。

水务集团供水资产未来有望注入，公司存在提水价预期。公司控股股东水务集团旗下尚有8座自来水厂及配套设施，日供水能力207万吨。但目前水务集团自来水业务资产盈利能力较低，尚未达到注入上市公司的条件。目前，武汉自来水价1.52元，排在全国36个主要大中城市的31位，较之长江上下游的重庆2.7元和南京1.68元差距明显，未来存在提水价预期。

未来供水资产盈利改善后，有望加速注入步伐。

投资评级与估值：我们预测公司2015-2017归母净利润为3.33、3.63、3.92亿元，对应EPS为0.47、0.51、0.55元/股，未来异地扩张和城投资产注入可期，维持“增持”评级。