智能家居10只概念股价值解析 智能家居概念股望爆发

拓邦股份：受益智能家居发展，锂电池业务构筑新的增长点

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：刘翔，卢文汉日期：2014-04-15

公司是国内领先的控制系统方案服务商

公司在电磁感应技术、电机调速控制技术、嵌入式软件技术、电磁兼容等智能控制器技术领域保持行业领先地位，具备提供全套解决方案的系统能力；虽然公司产品涉及种类较多，包括家电、新能源、电机等领域，但是实际上都基于公司的核心能力——智能控制系统技术。

智能家居产业正迎来高速发展的时代

智能家居正处于一个高速发展的阶段：根据JuniperResearch在2014年的研究报告，到2018年，智能家居市场总规模将达到710亿美元，比2013年的330亿美元翻一番；2018年中国智能家居市场规模将达到1396亿元，2018年中国智能家居市场规模约占全球智能家居市场规模710亿美元的32%。

智能家居为公司带来新的发展机遇

智能家居的发展为公司带来两方面的机会：其一，能控制器是家电产品的大脑，随着各家电厂商纷纷推出智能家电产品，对智能控制器有更高的要求，因此这给智能控制器厂商带来更高的附加值；其二，各类新的智能家居产品为公司带来新的市场机遇，如普通的插座、路由器正在进化到智能插座、智能路由器，新的产品如空气盒子、智能灯泡等不断产生。

新能源业务构筑公司新的增长点

2014年，随着各汽车厂商推出新能源汽车，加上各地出台政策的支持，2014年的新能源汽车销量有望在2013年的基础上实现翻倍；在电动汽车锂电池方面，公司是金龙汽车的主力供应商，并且产品性能验证良好，公司的动力锂电池业务将构筑公司新的增长点。

风险提示

家电智能控制器下游需要疲软；智能家居、新能源业务的不确定性。

我们预计公司2014/2015/2016，EPS分别为0.34/0.41/0.48元，对应当前股价的PE为28.8/23.3/20.2倍；考虑到公司良好的成长前景，我们给予公司“推荐”评级。

良信电器：中高端低压电器领军企业

类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：刘统，刘江啸日期：2014-01-22

良信电器专注于低压电器研发、生产和销售，是中高端低压电器领域的领军企业：良信电器自1999 年成立以来，一直从事低压电器的研发、生产和销售，主要产品包括终端电器、控制电器和配电电器三类，在中高端低压电器领域中连续多年排名国内前三位。

低压电器市场需求稳健增长：我国低压电器行业2001 至2012 年发展良好，基本上每年都有10%~15%的增长幅度。预计未来相当长一段时间内，国内固定资产投资仍将保持较快的增长速度，在装备制造业升级、城镇化建设不断推进以及电力、电信等下游的旺盛市场需求下，我们认为低压电器整体市场需求仍将保持相对稳健的增长速度。

低压电器逐步高端化，市场集中度有望不断提升：低压电器已经经历了四次的技术发展，目前市场主流产品是三代，国内四代产品仍处于小批量试制阶段。在经济水平不断提高、环保意识不断提升、智能电网建设加快和新能源应用不断增加的情况下，我们判断未来中高端低压电器的发展前景将好于低压电器行业整体，并且低压电器将向品牌化和规模化发展，行业集中度将逐步向优势企业集中。

良信电器定位中高端市场，竞争优势明显：良信电器自成立以来，始终定位于低压电器行业中、高端市场，2008 年至2012 年，公司主要产品终端电器的销售收入和数量在中、高市场均名列前三位。同时，公司已经树立了良好的品牌形象，在地产、电信、工业企业、电力等诸多领域建立了优质的客户群，并且形成了重点突出、布局合理、覆盖面广的营销网络，依托公司现有的技术研发团队和技术积累，良信电器在中高端低压电器领域优势明显。

良信电器募投项目解决公司产能瓶颈，提升研发实力：良信电器此次拟募集资金约3.7 亿元，投资于智能型低压电器产品生产线项目和智能低压电器研发中心项目。通过募投项目，一方面公司将解决目前的产能瓶颈问题，提高现有产品的技术性能和质量表现，巩固和扩大现有市场份额；另一方面，进一步增强公司的研发实力，为公司进一步发展奠定坚实的技术基础。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2013、2014、2015 年实现营业收入分别为6.51 亿元、7.18 亿元、7.90亿元，同比增速分别为8.52%、10.29%、10%；实现归属于母公司的净利润分别为8700 万元、10400 万元、11600 万元，同比分别增长18.5%、19.44%、11.91%；对应EPS 分别为1.01 元、1.20 元、1.35 元。

综合考虑绝对估值和相对估值结果，我们认为公司合理定价区间为19.15 元~21.79 元，对应公司2013 年市盈率为19~21.6 倍。