院所改制终启动 军工投资正当时

7月7日下午，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会。会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，研究部署了相关工作。

军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段：推进会中解读的《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》,是院所改制推进的重要文件,且《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》的印发，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。

军工科研院所改革已经从技术层面开始推动：中央编办、财政部、人力资源与社会保障部、

国资委、科技部、税务总局、工商总局等组成的军工科研院所转制工作协调小组，为院所改制过程中遇到的人员安排、资产划转、会计准则更改、以及税务工商等各种问题的解决提供了保障，也证明院所改制已经从高层设计转为技术层面上的具体实施，院所改制进入真正推动阶段。

军工院所改革是完善国防科技工业体制的重要举措：军工科研院所改革是中央分类推进事业单位改革的一项重要任务，也是全面深化国防科技工业改革的一项重要举措，这与2017年两会期间的政府工作报告中提到的“深化国防科技工业体制改革，加快军民融合快速发展”相一致，最终目的是建立一个完善的国防科技工业体制。

军工院所改革将使得军工行情长期受益：我们认为，首批41家军工科研院所的选定只是一个开始，院所改制将传统军工院所推向竞争市场，而息息相关的军品研发机制、军品定价机制等也需要有新的变化,从而与改制后的竞争主体相适应，所以，我们预计未来在人员安置、资产划转、会计规则和税务更改，尤其是军品定价机制等都会有一个迫切且确定的改革，所以首批改制清单不仅仅带来短期的主题性的投资机会，投资者更能在更长的时间、更广范围上享受政策改革的红利，军工有望迎来确定上涨行情。

投资逻辑及推荐标的：我们认为与41家试点院所相关的标的，其预期最近有所反应但仍不充分，短期内仍有较大机会;更重要的是，随着市场对院所改制的认可度加强，一些注入平台确定、时间容易把握、注入资产弹性较大的标的会更具有投资价值;同时，一些有业绩低估值的军工白马股也会受益于军工整体行情机会。重点推荐标的：杰赛科技(注入平台确定、注入时间紧迫、潜在注入资产弹性较大)、航天长峰(试点相关标的、小市值且潜在注入空间较大)、国睿科技(业绩稳定，潜在注入资产优质且弹性较大);同时，建议关注军工市场风险偏好回升带来的军工白马股行情，重点推荐中直股份(直升机板块唯一上市平台，新型号即将列装带来业绩大幅增长)、中航光电(军民融合成功典范，连接器军民两用且业绩稳定增长)。