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盈方微：携手四维图新，共拓车联网市场

类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：田明华，顾建国 日期：2015-01-14

事件：

公司发布公告，盈方微子公司上海盈方微电子有限公司与北京四维图新科技股份有限公司签署了《战略合作协议》，鉴于双方在导航与位置服务产业链环节中有着各自的技术优势和业务覆盖范围，双方拟就汽车安全和车联网服务展开全方位战略合作。

四维图新是国内车联网市场的有力竞争者。

四维图新作为全球第四大、中国最大的数字地图提供商，连续11年在中国地区的车载导航地图市场领先，占据60%以上的市场份额，充分覆盖汽车普通品牌与豪华品牌。移动互联网时代的到来，特别是O2O的爆发，作为入口资源的地图数据发挥着举足轻重的作用，四维图新现正在从一家地图数据销售商逐步转型成为国内领先的车联网产品、平台和服务提供商。

腾讯入股之后，车联网市场已成为公司未来的重要布局。

盈方微领先的芯片设计能力在地图导航方面已有布局。

盈方微此前就已经在布局地图导航产业。2014年7月，盈方微控股子公司盈方微股份与北京微电子所签署了战略合作协议。盈方微股份的iMAPx系列芯片兼容微电子所的北斗系列产品，两者共同研发北斗行业专用平板电脑和专用数据采集传输设备等产品。随着和四维图新的合作，公司在后续车联网市场的布局将更加如虎添翼。

盈方微和四维优势互补，后续车联网市场的合作值得期待。

盈方微的优势在于其在芯片设计方面深厚的技术积累，而四维主要是在掌控着地图数据这一稀缺性资源和各大车厂的客户。此次合作，四维图新将向盈方微提供汽车主动安全与车联网服务的标准化产品及接口，在盈方微有限芯片解决方案上进行相关产品的开发，我们认为，这将极大弥补盈方微在软件和数据方面的不足，未来拓展值得期待。

继续看好公司战略布局，维持“增持”评级。

不考虑前期增发，我们维持公司2014-2016年EPS为0.08元、0.18元和0.25元的测算。鉴于公司良好的业务布局以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期，我们继续维持“增持”评级。

风险提示：1、公司芯片开发进展不及预期；2、芯片设计市场竞争恶化。

四维图新：车联网优势凸显，合作加强布局

类别：公司 研究机构：宏源证券股份有限公司 研究员：冯达，易欢欢 日期：2015-01-14

投资要点：

公司与盈方微电子股份有限公司的子公司上海盈方微电子有限公司签署了《战略合作协议》，鉴于双方在导航与位置服务产业链环节中有着各自的技术优势和业务覆盖范围，双方拟就汽车安全和车联网服务展开全方位战略合作，有效期三年。

报告摘要：

车联网布局已占高地，前期深度业务积累奠定公司优势。公司汽车领域前装业务积累深厚，已连续11年在中国地区的车载导航地图市场领先，占据60%以上的市场份额，充分覆盖汽车普通品牌与豪华品牌。

占据优势资源把握核心技术，公司在车联网领域价值巨大。此次与盈方微合作，结合其芯片在移动互联的芯片业务积累，未来有望提高公司车联网领域一揽子产品服务能力。

汽车互联模式下，汽车安全重要性凸显。互联网掀起了汽车行业新一轮的技术革命浪潮的同时，智能模块的安全问题也引起了市场的关注。智能汽车上至少有超过80个智能传感器，每天向车联网云端传输大量数据，涵盖了汽车和驾驶者个人的多种信息。未来在汽车智能化程度的提高与只读不写已经不能满足汽车智能化应用时，汽车安全重要性就显得尤为重要。与盈方微优势互补，公司汽车安全性方面的前瞻性布局，有助于增强公司车联网业务不同产品间的协同性。

股权激励着眼长远发展，与腾讯合作加快车联网布局。灵活的机制和开放的环境为公司未来经营增添动力，14年占股本3%的股权激励充分绑定公司与管理层间利益。未来在与腾讯合作布局位置服务业务的思路下，公司有望结合腾讯C端优势和互联网思维，凭借数据资源与核心系统优势，在车联网领域打造基于位置服务的车联网生态圈。

预测公司14/15年EPS为0.18/0.21元，目标价27元，维持“增持”评级。