航空供给限制利好量价 物流产业链概念股解析

欧美经济持续复苏，航运处于底部或迎反弹：欧美经济复苏态势良好，PMI指数维持高位，2017年6月分别为57.4和57.8，相比2016年同期都增长了4.6pts。全球经济复苏带来的贸易环境改善，也使得港口数据表现良好，2017年6月，沿海主要港口货物吞吐量7.29亿吨，同比增长7.2%，全国港口集装箱吞吐量2027.9万TEU，同比增长9.8%。外贸数据同样向好，6月全国出口总额（以美元计）同比增长11.3%，环比提升2.6个百分点。良好的外贸需求或将带动海运回暖。BDI指数在4月初开始回落后，近期开始企稳。下半年基建开工增多，预计高点将在9-10月份旺季出现，冬季用煤行情或也将提振运价。集运处于联盟切换过渡期，近期集运运价依旧在相对高位震荡，但须警惕下半年交船高峰到来对供给端造成的压力。公司层面，中远海控发布重大资产购买公告，拟与上港BVI联合收购东方海外国际，若收购成功，中远海控将跃居行业第一梯队，竞争实力大幅提升。关注处于底部的航运板块：中远海控、太平洋航运、东方海外、中远海特。

公路铁路收益稳健，安全性显著：公路子版块易形成区域垄断，现金流充裕，盈利能力较强，且股息率较高，具有较大安全边际。铁路板块受益货运量回暖，业绩复苏确定性高，铁改进一步推进或成行业催化剂。重点推荐：1）粤高速A:2017年半年业绩预告同比增长70%~85%，主业稳健增长，营业收入预计同比增长8%，盈利能力持续增强，营业成本预计减少4.5%，吸收合并佛开高速大幅增厚利润；公司定增引进复星集团，保利地产及广发证券战略投资者，打造“高速公路+投资”双轮驱动模式，多元化转型预期强烈；高股息率提供安全边际。2）宁沪高速：公司货车车流量增长回暖，持续积极探索优质路产项目，主业业绩将稳健上升。房产销售状况良好，交付进入高峰期，未来房产利润可期，常年高股息具有吸引力。3）大秦铁路：公司全年量价齐升确定，基本面全面复苏，上半年经营数据持续超预期，预计全年大秦线运量达到4.2亿吨。公路煤炭回归及煤炭市场优化助力公司长期基本面向好，目标价10元。4）铁龙物流：大宗及铁路货运回暖，铁路集装箱占比持续攀升，预计业绩将迎来复苏。公司顺应市场变化积极转型特种集装箱业务，提供全程物流服务，着眼于未来冷链物流业务。公司为铁总旗下三大专业运输公司之一，负责特种箱业务，未来若铁改加速，整合铁路资源，将大幅利好公司业绩。

投资建议

航空供给限制利好量价，机场招标持续超预期，目标转向商业中心；为打通物流产业链，物流基础设施成兵家必争之地；欧美经济持续复苏，航运处于底部或迎反弹；公路铁路收益稳健，安全性显著。重点推荐：中国国航、春秋航空、上海机场、韵达股份、大秦铁路、粤高速A。中长期重点关注：京东、顺丰控股、中通速递、圆通速递、华贸物流等物流潜力股。

风险提示

宏观经济下滑。

物流概念股一览

进一步推动大众创业、万众创新，鼓励发展各类主体参与、线上线下融合的流通新兴业态。进一步提升监管效能和服务水平，规范流通秩序，强化诚信建设，营造法治化营商环境，切实把现代流通业打造成为支撑经济社会发展的重要产业，为全面建成小康社会作出新贡献。

在投资机会上，分析认为，目前物流仓储板块估值为6倍，不及大盘的一半，拥有特色优势的物流仓储类企业且有业绩支撑的公司值得投资者去挖掘。

A股主要物流公司：外运发展（600270）、铁龙物流（600125）、茂业物流、华贸物流（603128）、传化股份（002010）、中储股份（600787）、九州通（600998）、东杰智能（300486）等。上市公司跨界进军物流业：海澜之家（600398）、苏宁云商（002024）、永辉超市（601933）、黑芝麻（000716）等。