第二条“天路”开建激发市场热情 川藏铁路概念股龙头备受期待

据多家媒体报道，中国已经开始建设第二条进入西藏的“天路”川藏铁路，它将穿越地球上地质活动最剧烈的青藏高原东南部，成为世界上风险最高的铁路。

川藏线示意图

川藏铁路总设计单位中国中铁二院工程集团表示，川藏铁路起于四川成都，经雅安、康定后进入西藏境内，再经昌都、林芝、山南后至西藏自治区首府拉萨，新建线路约1700公里，总投资2500亿元人民币。

东北证券分析，西藏的政治、军事地位决定了国家对其投资力度较大、持续性强。在当前中印边境摩擦不断的背景下，川藏铁路的重要性更是不言而喻，目前川藏铁路已被列为国家“十三五”规划重点项目，此线路的建设速度预计是有保证的。

此外，东北证券指出川藏线将拉动西藏境内1275万吨水泥需求，按照9年建设期，每年大约有142万吨的水泥需求。2016年西藏水泥供需缺口高达175万吨，全年水泥价格高企，高点逼近1000元。此铁路的建设，势必使供需缺口扩大，考虑到2016年供需缺口可能已经计入川藏铁路拉林线部分水泥需求，保守估计未来缺口可达250万吨。

海通证券分析认为，川藏铁路投资有望大幅提升西藏水泥需求。海通预计，若按照每1亿元投资拉动1.5万吨水泥需求来测算，工期10年完工，则每年可为西藏带来新增水泥需求约165万吨（路段中四川、西藏各占约一半）.2016年西藏水泥产量约618万吨，预计该项目每年给西藏带来27%的水泥需求增量。目前西藏地区仅华新水泥和西藏天路有熟料生产线布局，水泥产能约650万吨，预计供给端仍有150万吨缺口。

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中铁工业：盾构机及轨交高端装备龙头央企受益城轨地铁高景气

前身为中铁二局，置入中国中铁高端装备业务，业绩承诺 3 年合计近 40 亿元。公司前身是中铁二局，为央企中国中铁旗下。2017 年 1 月公司实施重大资产重组，以中铁二局 100%股权，与中国中铁持有的中铁山桥、中铁宝桥、中铁科工以及中铁装备的等值部分进行置换。置入资产为国内盾构机、道岔、钢结构领先企业，2016 年度归母净利 9.9 亿元，同比增长 32.5%；2017-2019 年业绩承诺分别为 11.14 亿元、13.34 亿元、15.04 亿元，将显著改善盈利水平。

城轨地铁高景气，大幅拉动盾构机市场需求；未来几年盾构机需求快速增长盾构机被称为“工程机械之王”，地铁工程占盾构机下游市场的 70-80%。地铁持续高景气，大幅拉动盾构机市场需求，我们预计到 2020 年地铁盾构机市场空间达 600 亿元，年均 155 亿元左右；未来几年，盾构机需求快速增长。

中铁装备为国内盾构机龙头，积极推进“走出去”的国际化道路子公司中铁装备为盾构机市场龙头，国内市场占比达 40%，有望受益地铁快速发展带来的盾构机巨大市场。公司积极推进“走出去”，受益“一带一路”。

铁路道岔、钢结构龙头，受益轨交高景气、钢结构桥梁推广公司为铁路道岔、钢结构桥梁行业龙头。“十三五”期间，轨交行业将保持较高景气度，铁路道岔稳健增长。我国近几年每年新增桥梁约 2.8 万座，钢结构桥梁占比仅为 0.25%，随着政策支持，以及钢结构桥梁寿命、经济性、可循环利用优势不断显现，未来替代钢混、石砌桥梁市场空间较大。

预计 2017-2019 年公司收 153.6、178.3、209.2 亿元，归属母公司净利润 13.2、17.0、20.5 亿元，对应 eps 为 0.59、0.77、0.92元。目前公司股价对应 2017-2019 年 pe 为 24、19、16 倍。

公司盾构机受益地铁高景气度，业绩有望超预期。轨交投资保持高位，保障铁路道岔市场稳健增长。受益钢结构桥梁推广，钢结构盈利能力有望持续提高。目前公司股价低于之前 60 亿元增发的增发价（15.85 元）。给予公司 2018 年 25 倍 pe。