2017中国国际氢能与燃料电池技术应用展览 燃料电池概念股票个股备受期待

发达国家的氢能产业正从示范向大规模推广应用发展

德国到2023年，将建设400座加氢站，日本丰田公司宣布到2050年将不再生产燃油汽车，取而代之的是电动车和燃料电池车，韩国、美国均有相关计划推进氢能和燃料电池的大规模应用。

综上，氢产业正处于从工业原料向大规模能源开发利用的战略转折点，未来发展空间巨大，相关产业链将得到长足发展。

时间：2017年8月28-30日

地点：北京·国家会议中心

燃料电池概念相关个股：

富瑞特装（10.44 +1.66%，诊股）：控股子公司氢阳能源的“常温常压液态有机储运氢技术成果”通过专家论证，氢能产业超预期发展。

南都电源（16.42 -0.79%，诊股）：新源动力股份有限公司经营范围为燃料电池及相关零部件研制、生产，相关工程技术开发、咨询和氢源技术产品的研发。公司持股比例为8.12%。

上汽集团（31.51 -0.03%，诊股）：集团确定了“以混合动力为主，以燃料电池为前瞻方向，同时推动代用燃料和纯电动产品的研发”的技术路线，投资20亿成立动力系统公司上海捷能汽车技术公司（注册资本6亿元，上汽集团占90%，公司占10%），与A123 Systems成立上海捷新动力电池系统公司（注册资本950万美元，公司占51%）研发和制造汽车用蓄电池系统和模块。

个股解析：

宇通客车：大中型是2016年公司新能源客车增长主力

类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：王德安，余兵 日期：2016-05-16

投资要点

平安观点：

18年净利润持续增长的客车龙头：历史上公司凭借卓越的管理能力和深厚的技术积累，把握住了客运需求爆发、校车市场崛起、新能源汽车爆发等客车行业发展机遇期，保持了每年净利润同比增长的优良记录。宇通客车相对于同行的竞争力进一步提高。2014年注入了精益达进一步提升了整体盈利能力。

市占率逐年提高，未来有望持续提升至40%：从2006年至2015年宇通客车市占率从14.5%升至26.1%，其中中型客车市占率上升幅度最大。公司竞争优势进一步拉开与对手距离，随着新能源补贴政策进一步规范完善，未来几年公司在客车市场的市占率还有提升空间，有望从目前的近30%升至40%，2020年前公司客车产销规模有望从目前的6.7万台升至8-10万台。

2016年宇通新能源车增量主要是大中客：公司紧抓新能源市场爆发机会，2015新能源客车合计销售20，446台，同比增长176.1%，市占率19.1%。其中纯电动客车13885台，市占率16.5%，插电混客车6560台，市占率28.6%。新能源市场受国家补贴政策的推动快速发展，大量企业切入客车市场，随着补贴政策的进一步完善，产品经过时间的检验，技术实力强、产品优质、综合性价比高的企业将在未来新能源客车市场中居于主导地位，新能源客车市场集中度有较大上升空间。

2016年前4月公司新能源客车市占率同比大幅提升，2016年公司新能源客车有望在2015年基础上再新增5000台，达2.5万台规模。

盈利预测与投资建议：未来几年随着行业秩序的进一步规范，我们判断宇通客车的在新能源客车领域的市占率还将提升，未来几年公司销售增量来自大中型新能源车。根据最新情况，我们调整了公司业绩预测，预测2016、2017、2018年每股收益为1.88元、1.93元、2.15元（原预测值为2016/2017/2018年EPS为1.79/2.1/2.35元），维持“推荐”评级。

风险提示：1）新能源车销量不达预期；3）客车出口大幅降低。