2017全球SDNFV技术大会召开 大数据概念股望爆发

大数据概念股解析：

天玑科技（300245）（sz300245）首次覆盖：前期研发步入收获期，超融合一体机销售放量增长

类别：公司研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：王传晓 日期：2016-10-11

超融合浪潮袭来，天玑科技是A 股最纯正受益标的。

传统小型机+存储的IT 架构遭遇瓶颈，超融合一体机横空出世，有望取代传统IT 架构。EMC、华为等传统巨头和Nutanix 这样的创业公司纷纷拥抱超融合。天玑科技2014 年启动超融合一体机研发，一体机2014 年度实现收入约1，062 万元、2015 年实现收入约2，090 万元，至2016 年上半年已实现收入突破3，000 万元，销售量高速增长。目前公司是A 股超融合一体机出货量最大的公司。

公司大力投入研发云平台新产品，有望孵化出新的增长点。

公司传统主业是IT 机房维保业务，由于门槛较低，竞争激烈，且人工费用逐年增长，因而增长空间不大。公司利用已有的大客户渠道优势，积极研发云平台相关产品：1.基于Docker 的轻量级虚拟机产品PCloud-DCOS，已部署支持运营商客户的秒杀活动和金融客户的微信摇一摇活动，支撑单日10 亿级别的访问。2.智慧云通讯项目，解决了传统呼叫中心成本高、可扩展性较差的用户痛点。目前该系统已经在2015 年底部署替代了某大型金融客户的部分客服系统，客户反响良好。另外，截止2016 年一季度，其公有客服云已收获了超过 3，000 座席的用户，大客户的示范效应有望带动长尾用户向通讯云平台迁移。

投资建议。

公司近期已推出股权激励计划，其中股票解锁的业绩条件为以 2015年净利润为固定基数，2016 年、2017 年、2018 年净利润增长率分别不低于 30%、69%、111.25%。 我们预估2016 年、2017 年和2018 年营业收入分别为5.1 亿元、7.2 亿元和10.1 亿元，同比增速分别为30%、40%和40%。对应归属母公司股东净利润6100 万元、8500 万元、1.2亿元。我们预计公司2015-17 年每股收益分别为0.22、0.31、0.44。按9 月30 日收盘价19.99 元计，公司16 年、17 年、18 年对应P/E 分别为90.1 倍、64.7 倍和45.5 倍，首次覆盖建议给予增持评级。

银之杰：经营效率显著提升，新战略稳步推进

类别：公司研究 机构：东北证券（000686）股份有限公司 研究员：闻学臣，郁琦 日期：2016-10-26

投资事件：公司公布2016年三季报，公司前三季度实现营收6，484.88万元，同比增长61.32%;归属母公司利润5，036.79万元，同比增长22.96%。

报告摘要：公司多业务线爆发，内生带动高速增长。前三季度公司业绩高速增长受益于金融信息业务、电子商务和移动商务服务三业务线爆发。金融信息化业务的新产品智能印控机受到市场的普遍认可。报告期内智能印控机销量高增长带动金融信息化业务营收大幅提高。公司控股子公司科安数字主要经营智能家居安防产品的跨境电子商务业务，前三季度该业务维持高速增长趋势。报告期内亿美软通提供的移动商务服务业务经营情况稳定良好。在三大业务线高速增长的带动下，公司业绩呈现爆发增长之势，营收增速高达61.32%，归母利润增速为22.96%。

公司经营效率提升显著：ROE提高，管理费率明显降低。公司前三季度加权ROE为5.48%，同比提高0.65个百分点，且第三季度加权ROE为3.82%，同比提高0.23个百分点。2015年以来公司并无外延并购，因此ROE的提升主要靠公司经营效率的提升。2016年前三季度公司管理费率为13.48%，而去年同期为17.19%，同比降低3.71个百分点。管理费率的明显降低同样是公司经营效率提升良好的佐证。

综合金融服务平台战略布局稳步推进。公司新战略致力于打造以金融IT、征信、大数据、支付为基础的综合金融服务平台。金融IT属于公司的优势业务。征信方面，公司旗下的华道征信首批入围“开展个人征信业务准备工作的机构名单”。大数据方面，公司不仅通过收购亿美软通获取移动大数据资源和大数据分析能力，而且积极布局银行大数据平台。支付方面，公司开展新一代移动端对公和个人支付、银行间互联网快捷支付平台等新型支付业务。金融资质方面，公司旗下的易安保险已经获银监会开业批复，安科人寿和东亚前海证券正在申请中。

公司积极布局综合金融服务平台战略，新战略稳步推进。

投资建议：预计公司2016/2017/2018年EPS0.17/0.24/0.31元，对应PE147.92/104.01/82.87倍，给予“增持”评级。

风险提示：新产品推广不及预期，金融牌照存在不获批风险