2017全球SDNFV技术大会召开 大数据概念股望爆发

恒宝股份：收入业绩延续快速增长，“互联网+”战略持续推进

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-05-03

报告要点

事件描述

2016年4月25日，恒宝股份（002104）发布2015年年报，报告显示，公司2015年全年实现营业收入18.21亿元，同比增长17.40%;实现归属于上市公司股东的净利润3.71亿元，同比增长26.95%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.46亿元，同比增长26.17%。此外公司发布2015年利润分配方案，拟每10股派发现金红利1元（含税）。

事件评论

智能卡发卡量继续增加，支撑收入业绩快速增长：收入快速增长的主要原因在于，公司凭借银行系良好的客户渠道，金融ic卡发卡量继续增长，拉动公司智能卡业务收入同比增长17.15%。净利润快速增长的原因在于：1、收入增长的同时，公司在原材料采购、生产制造方面降低生产成本致使毛利率同比提升2.76个百分点;2、南京盛宇涌鑫股权投资分红、委托利息收入增加，导致投资收益同比增长0.11亿元;3、政府补贴增加致使营业外收入同比增长0.11亿元。

智能卡行业维持高景气，新业务拓展持续推进：中国智能卡行业依然维持高景气，足以支撑公司主营智能卡业务维持快速增长。此外公司持续拓展新业务，具体而言：1、安全终端领域，公司互联网支付终端已经成为农行、建行、光大银行（601818）主要入围供应商，mPOS通过银联入网测试，mPOS后续有望成为公司新的利润增长点;2、移动支付领域，公司开发eSE、TEE、HCE、蓝卡Key等手机移动支付整体解决方案，为公司开辟全新成长空间。

布局“互联网+”，打造中小微商户服务运营平台：2015年12月，公司修正定增预案，拟定增募资10.8亿元，计划分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。2015年7月31日，公司已经获得深圳一卡易45.66%的股权。2015年12月，公司旗下上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信8.333%股权。深圳一卡易会员管理系统、会员资源、公司mPOS、瀚思安信信息安全业务构造出公司中小微商户服务业务基础，为公司后续开展“互联网+金融”以及“互联网+商业”等全新业务模式奠定坚实基石。

投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元，重申“买入”评级。

拓尔思（300229）（sz300229）：大数据发展战略持续推进，技术、数据变现同步发展

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：张冰 日期：2016-08-04

大数据已上升为国家战略，产业空间巨大：大数据已上升为我国国家战略，2016年3月，“十三五”规划纲要全文（以下简称“全文”）发布，全文第二十七章明确提出“实施国家大数据战略”，彰显国家对于大数据战略的重视。随着政策层面对大数据的重视以及资本的青睐，我国大数据市场规模呈现出爆发式增长的态势。根据贵阳大数据交易所的统计数据，2015年我国大数据产业市场规模为1692亿元，预计到2020年将达到13626亿元，2015-2020年间CAGR将达5177%。其中，2015年大数据应用市场规模为220亿元，预计2020年将达到5450亿元，2015-2020年间CAGR将达9002%。

公司在非结构化数据处理领域具有先行优势：公司是国内领先的大数据技术和服务提供商，研发实力和产品转化能力居于国内领先水平，是国内首家推出自主中文文本挖掘和中文内容管理软件产品的企业。经过多年的研发累积，公司在信息检索、大数据管理和挖掘分析等方面具有国内外领先的自主核心技术和尖端产品。将自然语言处理和中文语义理解等智能技术与大数据搜索、处理和挖掘相集成为公司技术和产品构建了较高的技术门槛，非结构化数据处理技术已成为公司的核心竞争力。考虑到我国大数据产业的高景气度以及公司在非结构化数据处理领域的先行优势，我们看好公司的未来发展前景。

依托“大数据+”发展战略，提升技术变现和数据变现能力：公司的“大数据+”的发展战略可细分为“大数据+行业”和“大数据+服务”两条业务线。大数据+行业，实际上是大数据技术+行业应用落地，向更多的行业推广公司的大数据技术产品和服务，提升公司产品和技术服务的行业覆盖度。为了推进公司“大数据+行业”战略，近年来，公司在政府、信息安全和金融三个行业里分别收购了广州科韵、天行网安，成立了金信网银。

“大数据+服务”是利用公司在技术产品销售的业务中主动积累和建设的大数据资产（主要是互联网上的海量数据资源），开发和运营基于数据的增值服务，拓展基于数据的新的商业模式，包括在线SaaS和DaaS服务、数据咨询报告、以及数据驱动的增值业务，其中主要包括精准营销服务。为了推进公司“大数据+服务”战略，公司收购了耐特康赛、参股了花儿绽放、微梦传媒等媒体领域的企业，以期在同这些企业的深度合作中，通过精准营销的方式变现公司的数据资产。

盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.31元、0.38元、0.47元，对应8月1日收盘价的PE分别约为63、51、41倍。当前，大数据已经上升为我国国家战略，行业景气度持续高企。公司是国内领先的大数据技术和服务提供商，在非结构化数据处理领域具有先行优势。公司在非结构化数据处理领域的核心优势，为公司在大数据市场竞争中构筑了护城河。近年来，通过内生发展与积极的外延并购策略，公司的技术变现和数据变现能力有望快速提升。我们看好公司的未来发展，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：并购整合的风险;数据变现业务发展不达预期的风险。