石墨烯产业规模快速增长 布局石墨烯概念股票龙头备受期待

康得新：多管齐下，优化产业布局

类别：公司 研究机构：华安证券股份有限公司 研究员：宫模恒 日期：2016-06-30

介入裸眼3D互动娱乐平台，完善产业化布局

康得新、东方视界与巨龙管业全资子公司艾格拉斯科技（北京）有限公司签署《战略合作框架协议》，各方希望通过建立密切、长久及融洽的战略合作伙伴关系。艾格拉斯是一家以无线领域游戏开发和运营为主体内容的高科技公司，旗下成功开发并运营的游戏包括《将战魂英雄战魂》、《战魂Online》、《誓魂Online》、《遗迹Online》、《Q战西游Online》及《赤壁Online》，拥有丰富的手机网游开发运营经验和业内资源。公司和东方视界以及艾格拉斯开展的战略合作，有利于充分发挥各方优势，实现资源共享、优势互补，提高各方的市场竞争力，促进康得新在裸眼3D终端、互动娱乐领域展开全方位的战略合作，对提升康得新的资源整合能力和综合竞争能力，发挥产业链效应，落实康得新的发展战略具有积极意义。

收购上海玮舟，夯实裸眼3D龙头地位

6月22日，公司全资子公司江苏康得新智能显示科技有限公司与康得集团签署股权转让协议，康得新智能拟以自有资金人民币45，584万元收购康得集团持有的上海玮舟微电子科技有限公司100%股权。上海玮舟是集成电路设计行业主要从事智能数字音视频领域的芯片设计、软件开发及整体解决方案的研发和销售，专注裸眼3D整体解决方案的研究，拥有大量相关自主知识产权，具备提供一站式智能高清裸眼3D显示解决方案的综合能力。通过对上海玮舟的投资将使公司在裸眼3D技术领域领先全球，进一步完善公司新型显示技术产业布局和生态链建设，为公司长期持续健康快速发展提供了重要的保障。

转让预涂膜业务，剥离亏损资产

公司为进一步完善公司治理结构，优化产业布局和资源配置，降低公司生产管理成本，综合考虑长期战略发展目标，决定以4.7亿元向无锡市联华印刷包装材料有限公司出让泗水康得新100%股权。由于预涂膜行业竞争日趋激励，泗水康得新营收37，999.45万元，净利润为-3，312.94万元，考虑到公司未来的主要发展方向为新型显示和碳纤维，泗水康得新目前和未来经营情况对公司经营业绩无较大支持，本次股权转让可进一步完善治理结构，优化公司产业链布局和资源配置，降低生产管理成本，符合整体发展战略。

盈利预测与估值

公司目前已形成高分子材料、智能新兴显示、互联网智能应用、新能源汽车四大产业板块。其中高分子功能膜领域，公司已经成为世界级的龙头企业，其中光学膜仍然有巨大的增长空间；智能新兴显示领域，公司已在裸眼3D、大触摸屏、VR/AR领域打造了显示-内容-应用的全生态产业链，未来将为公司带来巨额的利润空间；公司和大股东在碳纤维汽车轻量化领域进行了全方位布局，随着新能源汽车的快速普及以及碳纤维材料成本降低，业绩释放一触即发。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.69元、1.01元、1.37元，对应的PE分别为25.04倍、17.13倍、12.57倍，维持“买入”评级。

力合股份：实业和投资双轮驱动，锂电设备有望高速增长

类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳 日期：2016-06-21

实业板块反弹增长在即：公司实际控制人为珠海市国资委，目前形成了以实业和投资双轮驱动的业务布局。其中实业主要包括：电子设备制造、电子器件制造和污水处理业务，投资主要以股权类为主。，公司实业板块之前一直不温不火，但是2015年开始，随着公司扶持力度的加大，叠加锂电行业的高增长，业务开始触底反弹。全年营业收入比去年增长22.9%，净利润增长19.75%，我们判断公司经营拐点已过，未来将进入上升通道。

拳头产品奠定锂电设备行业地位，未来有望持续高增长：子公司华冠电子目前主要从事锂电设备、电容器生产设备制造，供货客户包括光宇、力神、比克等一线动力锂电池厂商。15年向市场投放具有较强竞争力的新型方形卷绕机及圆柱形卷绕制片一体机，收入、利润分别同比大幅增长200%、107%，并凭此获得“2015年中国动力电池十大设备品牌”金鼎奖。未来公司将抓住下游动力锂电池扩产契机，以卷绕制片机为主打拳头产品，继续扩大产销规模，另外公司若顺利登陆新三板（公司公告已启动相关工作，今年4月完成改制），会进一步提升品牌知名度和资本实力，我们判断公司锂电设备业务将继续高速增长。

投资业务多元化布局成型，潜力巨大：借助母公司珠海金控在金融领域全面的业务布局和专业优势，公司近年抓住创新创业大潮，大力推动投资业务发展，相继设立铧盈投资、珠海华金创新投资有限公司、珠海华金资产管理有限公司等多个投资子公司，发起设立多支PE基金，形成了投资、资产管理、孵化器等核心平台和业务体系。投资项目预计在两年之后开始退出，届时将有效拉动公司整体业绩。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价22.00元。我们预计公司2016年-2018年的净利润增速分别为24.0%、22.4%、25.9%，首次给予买入-A的投资评级，对应EPS:0.14元、0.17元、0.21元。

风险提示：锂电池下游需求放缓，股权投资不达预期

中泰化学：一季度扭亏为盈，看好粘胶-纺纱业务

类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：石亮 日期：2016-04-29

事件：4月27日公告，公司2016年一季度实现营业收入36.27亿元，YOY 41.22%，实现净利润8350.40万元，上年同期为-1.04亿元，扭亏为盈。归母净利润4663.68万元，扣非净利润2680.73万元。经营活动产生的现金流净额281.87万元，YOY -99.84%。 点评：

一季度业绩扭亏为盈。公司一季度实现营收36.27亿元，YoY 41.22%，实现净利润8350.40万元，上年同期为-1.04亿元，扭亏为盈。分业务看，粘胶短纤销售均价12410元/吨，同比上涨1200元/吨，同时销量也略有增加；纱线销售均价上升为15440元/吨，同比上涨1400元/吨，同时产量增加191.30%，总体看，预计粘胶-纺纱业务营收增长3亿元左右，考虑粘胶成本增加和纺纱成本降低因素后，预计营业利润上升1.1亿左右。烧碱均价2380元/吨，上升330元/吨，但PVC均价下滑260元/吨至5140元/吨，预计氯碱-PVC业务营收基本持平，但PVC和烧碱成本分别下降200元和60元/吨，营业利润上升9000万左右。

PVC继续承压。公司一季度PVC均价下滑260元/吨至5140元/吨，继续承压。但行业已普遍亏损，继续下跌空间有限，未来随着供给侧改革的推动，将逐步回暖。

看好公司粘胶-纺纱业务发展。2015年公司新增粘胶-纺纱业务，受益环保趋严及新增产能有限，粘胶短纤2015年触底回升，预计2016年粘胶业务仍维持较高景气度，从一季度看，粘胶短纤销售均价12410元/吨，较上年均价略有提升。公司目前拥有粘胶产能36万吨，未来技改至40万吨；子公司新疆富丽达4月份增资阿拉尔富丽达并将以阿拉尔富丽达为平台整合阿拉尔新农化纤，新农化纤现有的8万吨粘胶纤维和10万吨棉浆粕生产线，并通过技改、新建达到30万吨粘胶纤维的生产能力。公司进一步加码粘胶业务，将持续受益粘胶短纤高景气度。纺纱方面，目前金富纱业和富力震纶合计115万锭产能，在建产能235万锭，2015年生产纱线6.37万吨。新疆对纺织业发展支持力度大，对以新疆棉花（含粘胶）为原料销往内地棉纱给予900~1000元补贴，另外当新疆棉花价格高于同期进口棉1500元/吨时给予800元/吨补贴，公司将受益于这些政策的实施。

维持“推荐”评级。预计2016~2018年EPS分别为0.36元、0.42元和0.52元，25日公司股价7.74元，对应2017年PE 18.3倍。鉴于公司是氯碱和粘胶行业双龙头，产业协同效益明显，氯碱行业竞争力强、粘胶短纤景气好、纺织业务受益于新疆纺织业发展，维持“推荐”评级。

风险提示：风险一：PVC需求持续疲软；风险二：粘胶短纤景气度下行及纺纱项目进度不达预期。

执行力强、效率颇高，我们对于像德尔这种满怀正能量转型的上市公司持坚定看好的态度，与此同时，公司的员工持股计划尚未在二级市场买入。继续维持“买入”评级！