石墨电极原料石油焦本月暴涨近20% 石墨电极概念股票龙头解析

受石墨电极价格疯涨逾4倍的影响，作为石墨电极另一大原料的石油焦价格7月以来连续大涨。生意社监测的国内地炼厂家石油焦价格数据显示，近几日，石油焦价格连续飙升，继7月17日大涨7.51%后，18日石油焦价格再涨2.7%，报1558.40元/吨。7月以来，石油焦价格上涨了19.38%，一些厂家的报价涨幅已逾25%。

业内人士表示，从供应端来看，国际油价持续上升，炼厂成本增大。近期地炼厂家检修，石油焦资源减少。环保督查即将来临，此次环保力度大幅提升，作为石油焦的直接下游，碳素企业大量囤货。而电解铝市场作为石油焦的最主要下游，市场价格持续上涨，使得石油焦市场上涨氛围浓厚。僧多粥少的局面使得石油焦市场火热，炼厂纷纷提高价格，短期内地炼焦价或将持续维持高位。随着石墨电极价格继续飙升，作为原料的石油焦后市继续大涨可期。

A股公司中：

华锦股份（11.95 +2.58%，诊股）：年产30万吨高硫石油焦。

易成新能（7.60 +3.97%，诊股）：经营石油焦，石墨产品产能1万吨，子公司中平瀚博背靠大股东拥有包括针状焦和石油焦在内的原料优势。

个股解析：

锦富新材：收购转型智能制造，啃到苹果又大又甜

类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：牟卿，毛平日期：2015-02-17

首次覆盖给予增持评级。考虑迈致并表，预计2014-16 年EPS 为0.15/0.52/0.69 元；迈致不仅有自动化测试设备，还融合了机器人系统集成，是纯正的工业4.0 标的，在3C 智能制造空间广阔，智能装备将成为锦富新材持续外延转型的核心方向，传统主业逐渐缩减规模。公司在A 客户设备供应链地位稳固且持续上升，考虑可比公司估值，给予估值溢价2015 年40 倍PE，对应目标价20.8 元。

3C 智能制造：尚未引起市场关注的蓝海行业。1）行业驱动要素不仅是人工成本上升，旺季招不够人，还有国内品牌手机出货量大增后（》500 万/月）的品质管控要求，自动化/智能化将是未来市场的“门票”；2）仅苹果一家2015 年设备采购金额有望接近300 亿，华为、联想已经在快速跟进；3）该领域呈现垄断竞争格局，技术导向、市场导向的企业有机会，竞争不激烈；4）产品深度定制、更新迅速、起点高（配合苹果），企业毛利率40-50%， ROE 30-40%，过去几年复合增速30-40%，是难得的轻资产、高盈利、高成长的蓝海制造业。

迈致是工业4.0 的核心受益标的，增长有望超市场预期。我们判断迈致2014-16 年利润有望达1.2/2.5/3.5 亿元，远超承诺业绩（1.2/1.5/1.9亿元），预计2Q15 收入加速爬升；因：1）迈致从事iPhone 集成检测项目（苹果占收入90%），正导入Watch 和Pad；2）苹果测试设备大小年不明显，公司有望每年新增3-5 个机种，以销定产，2015年产能翻倍；3）单价提升：我们公司调研了解，目前设备单价不超过10 万元，2015 年在集成机器人后，部分设备单价有望超过50 万。

催化剂：苹果启动过程检测，需求高增长；导入新的手机客户。

风险：传统主业下滑速度比预期更快，苹果订单低于预期。